FX.co ★ EUR/USD. Trump znovu knockoutuje dolar

Na měnovém páru EUR/USD dochází po posledních prohlášeních Donalda Trumpa, který znovu zažehl celní konflikt, ke korekci. Zajímavé je, že dolar reagovala na prezidentovy výroky nejdřív pozitivně – dolarový index se vrátil do oblasti 104,00 a dosáhl třítýdenního maxima. Jenže jakmile trh zprávy zpracoval, byl vývoj interpretován v neprospěch americké měny. Dolarový index se znovu obrátil k jihu a kupci páru EUR/USD testovali oblast 1,08 (čtvrteční maximum bylo 1,0822). Účastníci trhu dospěli k závěru, že nové kolo celní války by mohlo zasáhnout i americkou ekonomiku a zvýšit riziko recese.

Trump oznámil, že Spojené státy zavedou 25% clo na všechny automobily montované v zahraničí. Nová cla začnou podle jeho slov platit 2. dubna a měla by ročně vynést 100 miliard dolarů a zároveň stimulovat růst domácího automobilového průmyslu.

Podle ekonomů dotázaných agenturou Bloomberg budou "automobilovými" cly nejvíce postiženy Německo (v loňském roce tvořily USA 13 % veškerého německého vývozu automobilů), Japonsko, Jižní Korea, Mexiko a Kanada.

Tato cla by mohla významně poškodit americký automobilový průmysl, protože téměř 60 % automobilových dílů používaných ve vozidlech montovaných v USA pochází ze zahraničí. Zvlášť postiženy budou giganty jako General Motors, Stellantis a Ford. GM a Ford například montují mnoho svých modelů v Kanadě a Mexiku, takže jsou podle amerických zákonů považovány za "zahraniční". Proto budou tyto vozy po překročení hranice podléhat další 25% dani. Trump navíc oznámil, že cla se budou od května vztahovat i na díly vyrobené mimo USA. Vyšší náklady na součástky budou mít samozřejmě v konečném důsledku dopad na konečnou cenu vozidel. Mexiko samotné dodává do USA téměř 40 % všech automobilových dílů. Analytici už spočítali, že 25% clo na součástky jen z Kanady a Mexika by zvýšilo cenu amerických automobilů o 5 000 až 10 000 USD, podle modelu.

Dále je jasné, že američtí výrobci automobilů nebudou schopni v krátkodobém horizontu přesunout výrobu zpět do USA – takové změny vyžadují čas, nemluvě o tom, že americká pracovní síla je výrazně dražší než mexická. Je také zřejmé, že výrobci přenesou dodatečné náklady na koncového spotřebitele a/nebo vykompenzují ztráty snížením výroby, což by znamenalo propouštění.

Zapomínat bychom neměli ani na případná odvetná opatření. Japonský premiér Šigeru Išiba už prohlásil, že Japonsko zváží "všechny možné reakce na americká cla". Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová tento názor zopakovala s tím, že Brusel prozkoumá dopad nových cel a možná protiopatření.

Stojí za připomínku, že předseda Fedu Jerome Powell po březnovém zasedání hovořil o rostoucí nejistotě "především v důsledku vývoje kolem zahraničněobchodních cel". Zdůraznil, že Fed v této souvislosti nebude spěchat se snižováním úrokových sazeb, protože "je potřeba větší jasnost."

Jak vidíme, americký prezident jen zkomplikoval už tak složitý rébus – na pozadí hrozících "recipročních" cel oznámil ještě nová cla na dovoz automobilů.

Lze předpokládat, že Fed bude v kontextu rostoucího obchodního napětí zaujímat vyčkávací postoj nejen v květnu, ale i v červnu. Teoreticky by taková "trpělivost" měla dolar podpořit oslabením holubičích očekávání. Ve skutečnosti jsme však svědky opaku: dolarový index aktivně klesá, protože na trhu opět převládly obavy z možné recese v USA.

Mimochodem, sledování HDPNow atlantského Fedu potvrdilo chmurný výhled, který odhaduje meziroční růst v současném čtvrtletí na -1,8 % (na začátku měsíce prognóza uváděla -2,8 %). Tento neradostný výhled vyvíjí další tlak na dolar. Trh ignoroval konečné údaje o HDP za 4. čtvrtletí z USA, ačkoli hlavní údaj byl revidován směrem nahoru z 2,3 na 2,4 %. I přes toto pozitivní zveřejnění dolar dál ztrácí půdu pod nohama, protože pro obchodníky je důležitější nejistý výhled na rok 2025 než loňské úspěchy.

Donald Trump tak oznámením zpřísnění celní politiky znovu dolar knockoutoval. Trhy opět mluví o negativních důsledcích další obchodní konfrontace a doalr je pod tlakem, takže kupci EUR/USD mohou provést korekční odraz. Je ale příliš brzy na slova o udržitelné rally na tomto páru, protože trh stále stravuje prohlášení amerického prezidenta a vyhodnocuje důsledky jeho rozhodnutí. Za těchto podmínek se u páru EUR/USD doporučuje vyčkávací přístup. Trh je rozrušený a současný pullback se zdá spíše emocionální než trendový. Je příliš brzy na to, abychom hovořili o obratu. Dolar zatím nenašel pevnou půdu pod nohama. Zůstat mimo trh proto zůstává tou nejbezpečnější volbou.