FX.co ★ Sdělení Fedu je pro býky hudbou pro uši

Fed nehodí indexu S&P 500 záchranné lano, ale potřebuje ho? Záchranná lana jsou pro tonoucí, zatímco trh je pouze vystrašen pomíjivými obavami z recese. Powellův tón na tiskové konferenci po zasedání FOMC nebyl jen smířlivý – byl uklidňující. Předseda Fedu demonstroval kontrolu nad situací, což stačilo k tomu, aby široký akciový index posílil.

Rizika recese jsou sice vyšší, ale ne znepokojivě vysoká. Inflace zůstává vytrvalá, avšak není důvod k panice. Dopady cel jsou přechodné. Protekcionistický postoj Bílého domu sice přináší nejistotu, ale Fed může dál vyčkávat.

Akciový trh, který ztratil zhruba 5 bil. dolarů tržní kapitalizace, zoufale hledá dobré zprávy. Powellův klid dodal obchodníkům důvěru přidat dlouhé pozice na indexu S&P 500.

Široký akciový index zaznamenal nejsilnější reakci po zasedání FOMC od července, protože neochota politiků radikálně upravit prognózu sazby z federálních fondů byla přesně tím, co trhy chtěly slyšet. Investoři se přestali obávat rizika recese – a co víc si může oslabený index S&P 500 přát?

Reakce indexu S&P 500 na zasedání Fedu: vzorce a trendy

Fed mírně zvýšil svou prognózu inflace z 2,5 % na 2,7 % a zároveň snížil projekci růstu HDP pro rok 2025 z 2,1 % na 1,7 %. V důsledku tak snížil šance na "měkké přistání" a posunul ekonomiku blíže ke stagflaci – prostředí, které akciovým trhům nesvědčí.

Podle odhadů agentury Bloomberg se pravděpodobnost měkkého přistání snížila na 10 %, zatímco pravděpodobnost stagflace se vyšplhala na 40 %. Pravděpodobnost recese nyní činí 35 %, zatímco riziko tvrdého poklesu se odhaduje na 15 %. To znamená, že pravděpodobnost nepříznivého scénáře pro index S&P 500 se pohybuje kolem 90 %, což je stěží příznivé prostředí pro trvalou rally.

Klíčové jsou detaily. Ačkoli mediánová prognóza sazeb Fedu zůstala beze změny – stále naznačuje dvě snížení sazeb – podrobnosti vyprávějí jiný příběh. V prosinci tento výhled podporovalo 15 představitelů Fedu. V březnu jejich počet klesl na 11. Osm tvůrců politiky nyní očekává pouze jedno snížení sazeb nebo dokonce žádné v roce 2025. To jsou špatné zprávy pro S&P 500.

Projekce úrokových sazeb Fedu

Dalším faktorem zvyšujícím nervozitu na trzích je výzva Donalda Trumpa k urychlení snižování sazeb, kdy 2. duben označil za "Den osvobození Ameriky". Bílý dům připravuje nová cla, která budou pravděpodobně značná. Jakmile tento okamžik přijde, strach se opět vrátí na trhy, což může vyvolat další vlnu výprodejů indexu S&P 500.

Z technického hlediska denní graf ukazuje, že býci na indexu S&P 500 zahájili protiútok a snaží se získat zpět kontrolu. Medvědí dynamika je však stále dominantní. Jako příležitost k prodeji je třeba vnímat odražení od úrovní rezistence 5 750 a 5 815 nebo prolomení pod úroveň pivotů 5 670 a fair value 5 620.