FX.co ★ Trh loví v kalných vodách

Chaotická hospodářská politika Bílého domu tlačí index S&P 500 na hranici únosnosti. Široký akciový index se krátce dostal do oblasti korekce, než se dvěma po sobě jdoucími dny růstu odrazil.

Podle banky UBS při poklesu akcií tradičně vznikají příležitosti k nákupu. Prudký nárůst politické nejistoty zasáhl trh v době extrémního optimismu, kdy pozice byly nadměrně býčí. Do konce března byly tyto faktory do značné míry zohledněny v cenách.

Zatímco podíl medvědích retailových investorů poprvé po několika měsících překonal býčí sentiment, institucionální hráči sázejí na rally indexu S&P 500. Důkazem jsou klesající náklady na zajištění proti 10% poklesu indexu ve srovnání s náklady na zajištění proti 10% růstu, které dosáhly nejnižších úrovní od března 2023.

Náklady na zajištění proti výkyvům S&P 500

Institucionální investoři kromě makro fundamentů a ocenění podniků pečlivě sledují i náladu na trhu. Když se sentiment zhorší, často se vytvoří optimální podmínky pro nákup.

Z historického hlediska se po deseti nejhorších letech, kdy byl sentiment investorů nejhorší, index S&P 500 zotavil s průměrným ročním výnosem 18,7 %. Oproti tomu průměrný výnos v 10 nejoptimističtějších letech činil pouhých 0,4 %.

Rok 2025 nemusí vzhledem k tomuto trendu přinést americkým akciím velkolepé zisky, ale volatilita bude značná.

Co je příčinou současného oživení indexu S&P 500?

Aktuální odraz je poháněn dvěma klíčovými faktory:

* Obavy z obchodní války dočasně polevily. Investoři teď čekají na začátek dubna, kdy by měl Bílý dům zavést reciproční cla.

* Makroekonomické údaje z USA naznačují ochlazení ekonomiky, ale nikoli kolaps: investoři tento scénář zřejmě vítají.

Maloobchodní tržby v únoru meziměsíčně vzrostly jen o 0,2 %, takže zaostaly za konsensuální prognózou agentury Bloomberg ve výši 0,6 %. Lednové údaje byly revidovány směrem dolů a vykázaly pokles o 1,2 %, byť na vině bylo především špatné počasí.

Trendy maloobchodních tržeb v USA

Trhy pozitivně reagovaly na skutečnost, že maloobchodní tržby druhý měsíc po sobě neklesly, protože by to signalizovalo pokles HDP v 1. čtvrtletí. Vzhledem k tomu, že obavy z recese stále přetrvávají, i mírný nárůst spotřebitelských výdajů pomohl zmírnit nervozitu na trzích a poskytl podporu indexu S&P 500.

Mezitím, co se Donald Trump soustředí na ukončení ozbrojeného konfliktu ve východní Evropě, ustupují obavy z obchodní války do pozadí, což je pro široký akciový index pozitivní vývoj.

Technický výhled: S&P 500 se odráží od šestiměsíčních minim.

V denním grafu se index S&P 500 odrazil od šestiměsíčního minima, což znamená, že long pozice z úrovně 5 645 představuje úspěšný tah. Naší strategií je stále držet long pozice s cílem na rezistencích 5 750 a 5 815 s potenciálním nastavením na obrat v případě odmítnutí.