FX.co ★ S&P 500 zmeškal rally Santa Clause

Trh umí být nepředvídatelný! Od roku 1950, kdy index S&P 500 promeškal rally Santa Clause, dokázal zaznamenat roční zisky pouze ve 32 % případů, přičemž průměrná roční návratnost činila 5,7 %. Vzhledem k 1,5% poklesu indexu v posledních pěti obchodních dnech roku 2024 vypadá vánoční rally nepravděpodobně. Stojí ale za zmínku, že akciový trh promeškal rally i v roce 2023, a přesto dosáhl 57 rekordních hodnot a zvýšil svou kapitalizaci o 23 %. Výjimka potvrzuje pravidlo.

K rally Santa Clause dochází obvykle v důsledku rebalancování portfolií na konci roku, bonusových investic některých obchodníků a nižší likvidity, která může výkyvy na trhu zesílit. Letos se rally nedostavila a index S&P 500 z oprávněných důvodů klesá.

Výkonnost indexu S&P 500 během vánoční rally

Federální rezervní systém naznačil na svém posledním zasedání pauzu v cyklu uvolňování měnové politiky a uvedl, že úrokové sazby zůstanou pravděpodobně vyšší, než investoři očekávali. Toto spolu s očekávaným růstem inflace v USA, která je způsobena fiskálními stimuly Donalda Trumpa, vedlo k růstu výnosů státních dluhopisů. Nepřekvapilo by nás, kdyby desetileté výnosy překonaly 5 %. Vyšší výpůjční náklady obvykle snižují chuť riskovat, což obchodníky motivuje k výprodeji akcií.

Navíc se zdá, že valuace indexu S&P 500 je nadsazená. Index se podle společnosti FactSet v současnosti obchoduje za 22násobek očekávaných zisků v příštích 12 měsících, zatímco desetiletý průměr je 18,5násobek.

Akciový trh po vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách nejdřív slavil a investoři se soustředili na aspekty, které byly pro index S&P 500 pozitivní. Optimismus podporovala očekávání deregulace a fiskální stimulace zaměřené na podporu ekonomiky USA a firemních zisků. Otálení Kongresu se schválením plánu republikánů na zvýšení a prodloužení dluhového stropu až do roku 2027 však vyvolalo obavy o reálnost dalších Trumpových iniciativ.

Politika nastupujícího prezidenta navíc není k akciovým trhům úplně vstřícná. Opatření, jako je deportace nelegálních přistěhovalců a zvyšování imigračních bariér, by mohla oslabit trh práce a zpomalit růst HDP. Cla a obchodní války by navíc mohly urychlit inflaci. Trh aktuálně tyto negativní faktory bere na vědomí, což spolu s dalšími medvědími trendy tlačí index dolů.

Boj o spravedlivou hodnotu 6 050 v denním grafu indexu S&P 500 skončil ve prospěch medvědů a přinesl propad pod úroveň 5 980, který vyvolal prodejní tlak. Udržování a postupné navyšování short pozic se proto jeví jako rozumná strategie. Cíle pro tuto strategii jsou stanoveny na úrovních 5 800 a 5 650.