FX.co ★ Pár EUR/USD se obchoduje na plochém trhu, protože po zprávě Fedu se čekají turbulence

Pár EUR/USD se obchoduje v úzkém pásmu, protože trh čeká na výsledek prosincového zasedání Federálního rezervního systému. Kupci ani prodejci nejsou ochotni zaujímat na páru EUR/USD velké pozice, protože očekávají zvýšenou volatilitu, jakmile FOMC oznámí své rozhodnutí. Jedinou otázkou je, zda jí využijí kupci, nebo prodejci. Napětí přetrvává: jestřábí očekávání jsou možná přehnaná, ale oprávněná, protože Fed nemůže ignorovat zrychlování celkové inflace v USA.

Pár EUR/USD se bude po zasedání Fedu buď konsolidovat v pásmu kolem úrovně 1,04 s potenciálem poklesu pod kurz 1,0400, nebo poroste k úrovni 1,06. Vše závisí na tom, nakolik se centrální banka obává rostoucí inflace.

Pokud se objeví povědomá prohlášení, která naznačí, že výbor stanovující sazby zmírní tempo uvolňování měnové politiky v roce 2025, trh může interpretovat postoj Fedu jako "nedostatečně jestřábí", což vyvine tlak na americký dolar. Na druhou stranu, pokud Fed naznačí, že zvýšení sazeb v roce 2025 není zcela vyloučeno, poptávka po dolaru stoupne a pár EUR/USD v důsledku toho obnoví downtrend.

Napětí povolí až v závěru středeční newyorské seance, takže současné výkyvy je třeba brát s velkou rezervou.

Aktuálně pár EUR/USD prakticky přešlapuje na místě a pohybuje se v pásmu 1,0470–1,0540, přičemž jeho pohyb pohánějí smíšené fundamentální faktory.

Například prezidentka ECB Christine Lagardeová zvýšila tlak na euro výrokem, že "doba inflačního temna je za námi," a naznačila, že regulátor bude pokračovat v uvolňování měnové politiky navzdory rostoucímu indexu spotřebitelských cen v eurozóně.

Na druhou stranu, jednotná měna našla určitou podporu v rozporuplných údajích o PMI. Podnikatelský sentiment ve výrobním sektoru (Německo, Francie a eurozóna jako celek) se ještě víc zhoršil a příslušné indexy klesly pod hranici 50 bodů. Indexy PMI ve službách ale vykazovaly pozitivní dynamiku – tento indikátor například v Německu opět vzrostl nad úroveň 50,0 bodů.

Indexy IFO a ZEW, které byly včera zveřejněny v Německu, přinesly také smíšený obrázek. Index podnikatelského klimatu IFO klesl na 84,7 bodů, což je nejnižší hodnota od října 2022, zatímco index současného hodnocení nečekaně vzrostl na 85,1 bodů (což je více než odhadovaný pokles na 84,0 bodů). Index očekávání IFO se mezitím propadl na 84,4 bodů a zaznamenal tak nejslabší výsledek od února letošního roku.

Index ekonomického sentimentu ZEW pro Německo zároveň tento měsíc překvapivě vyskočil na 15,7 bodů, což je nejvyšší hodnota od srpna, ačkoli většina analytiků předpovídala pokles na 6,8 bodů. Německý index současné situace ale pokračoval v downtrendu už pátý měsíc v řadě a v prosinci dosáhl hodnoty -93,1 bodů (oproti prognóze -92,6 bodů). Naopak index ekonomického sentimentu ZEW eurozóny se vyšplhal do zeleného pásma a vzrostl na 17,0 bodů, čímž překonal očekávaný pokles na 12,2 bodů (z předchozí hodnoty 12,5 bodů).

Stručně řečeno, indexy PMI, IFO a ZEW vykreslily smíšený obrázek, takže Evropská centrální banka může rozvážným tempem pokračovat ve snižování sazeb, pravděpodobně po krocích o velikosti 25 bazických bodů. Tyto zprávy nezměnily úmysly ECB. Není důvod k optimismu, ani k přijetí agresivnějšího tempa uvolňování měnové politiky.

K podobné situaci dochází i na druhé straně Atlantiku. Přestože téměř všechny americké makroekonomické zprávy vyšly v "červeném pásmu", očekávání trhu se nemění. Obchodníci stále předpokládají, že sazby budou v prosinci sníženy o 25 bazických bodů a v lednu přijde pauza.

Například NY Empire State Manufacturing Index (založený na průzkumu zrhuba 200 výrobců ve státě New York) se v prosinci propadl na 0,2 bodů, což je oproti listopadovým 31,2 bodům prudký pokles. Prognózy očekávaly pokles na 6,4 bodů.

Index PMI ve výrobním sektoru USA mezitím nejenže zůstal v pásmu kontrakce, ale dokonce ještě víc klesl na 48,3 bodů a zaostal tak za prognózovanými 49,4 body. Index PMI ve službách v USA nicméně vzrostl na 58,5 bodů a výrazně tak překonal očekávaný pokles na 55,7 bodů – jedná se o nejsilnější výsledek od listopadu 2021.

Maloobchodní tržby v USA se v listopadu zvýšily o 0,8 %, což je obstojný výsledek, který předčil očekávaných 0,6 %. Bez prodeje automobilů ale tento údaj vzrostl o pouhých 0,2 % (oproti prognózovaným 0,4 %), což odpovídá výsledku z předchozího měsíce.

Naopak průmyslová výroba v listopadu poklesla o 0,1 % (navzdory prognóze +0,3 %). Jedná se sice o třetí měsíc poklesu v řadě, ale tempo poklesu zpomaluje (v září -0,5 %, v říjnu -0,4 % a v listopadu -0,1 %).

Účastníci trhu vzali tyto makroekonomické zprávy na vědomí, ale nic víc. Pár EUR/USD se stále obchoduje v pásmu 1,0470–1,0540 a čeká na hlavní události týdne: prosincové rozhodnutí Fedu a zprávu o jádrovém indexu PCE.

Otevírání jakýchkoli obchodních pozic na páru EUR/USD je aktuálně riskantní, protože další trajektorii ovlivní rozhodnutí FOMC, které by mělo být oznámeno dnes večer.