FX.co ★ Libra má šanci na korekční růst

Poslední úpravy prognóz pro čtvrteční rozhodnutí Bank of England naznačují, že sazba zůstane beze změny na úrovni 4,75 %. Jelikož na tomto zasedání nebudou předloženy žádné aktualizované prognózy HDP a inflace, bude reakce trhu pravděpodobně poměrně mírná.

Neexistují žádné podstatné důvody pro překvapení, která by mohla odporovat prognózám. Celková inflace v říjnu mírně předčila očekávání, ale ještě důležitější je, že růst cen v sektoru služeb splnil prognózy. Ekonomický růst byl o něco slabší, než se očekávalo, ale stále není jasné, jestli je natolik slabý, aby vyvinul tlak na rozhodnutí BoE.

V pátek byla zveřejněna významná várka ekonomických údajů, kde vynikla zpráva o říjnové průmyslové produkci, která dopadla mnohem hůř, než se očekávalo. Odhad tempa růstu HDP podle NIESR byl navíc revidován směrem dolů na nulu. Pondělní údaje o PMI ve výrobě tento neuspokojivý výsledek ještě prohloubily, když nečekaně klesly ze 48 na 47,3 bodů a propadly se tak ještě níž do teritoria kontrakce. Slabost ve výrobě je aktuálně kompenzována růstem v sektoru služeb ze 50,8 na 51,4 bodů. Tato kompenzace pravděpodobně stačí k tomu, aby BoE neuvažovala o snížení sazeb kvůli obavám z prudkého ekonomického zpomalení.

Úterní zpráva o trhu práce nepochybně zvýšila pravděpodobnost, že BoE ponechá sazby beze změny. Růst průměrné mzdy, včetně bonusů, za tři měsíce končící říjnem se nečekaně zvýšil ze 4,4 na 5,2 %. Tento silný růst podporuje přetrvávající inflaci a je poháněn vnitřními faktory, které nelze přičítat sezónnosti nebo vlivu srovnávací základny. Tento trend bude dál přispívat k růstu cen.

Věříme, že BoE sdělí výsledek, který trh očekával, totiž že sazba nebude snížena. Jelikož zasedání proběhne den po zasedání Federálního rezervního systému, kde pravděpodobně dojde ke snížení sazby, libra by mohla krátkodobě získat výhodu oproti dolaru a částečně vyrovnat své ztráty. Její výhoda ale nejspíš rychle pomine. Trh očekává snížení sazeb na každém zasedání BoE v první polovině roku 2025, protože odezní efekt inflační základny. Do konce roku se očekává pokles sazby na 3,25 %, což je méně než sazba Fedu. Vzhledem k celkově slabému ekonomickému růstu ve Spojeném království to bude klíčový argument pro pokračování downtrendu na páru GBP/USD.

Britská libra je jednou z mála měn, které si tváří v tvář rozsáhlým nákupům dolaru udržují stabilitu. Čistá long pozice vzrostla během sledovaného týdne o 634 milionů dolarů na 2,165 miliard dolarů. Býčí tendence naznačuje alespoň krátkodobou odolnost před zasedáním BoE. Ve srovnání s červencovým vrcholem jsou ale ztráty stále značné a celková pozice nepůsobí jako solidní základ pro silný růst. Odhadovaná cena se pokouší obrátit nahoru, ale zůstává výrazně pod dlouhodobým průměrem.

Pár GBP/USD může vytvořit další korekční vlnu směřující k zóně rezistence 1,2830/40, zejména pokud bude výsledek zasedání BoE výrazněji jestřábí, než trh v současnosti očekává. Z dlouhodobějšího hlediska ale zůstávají vyhlídky libry chmurné. Aktuální růst je založen na dočasně rostoucí inflaci, která pramení z bazických efektů a za několik měsíců ztratí na významu. Pravděpodobnějším scénářem je návrat k downtrendu po reakci trhu na rozhodnutí BoE, přičemž dlouhodobý cíl je na úrovni 1,23.