FX.co ★ EUR/USD: PPI a ECB

Pár EUR/USD ve čtvrtek vykazoval zvýšenou volatilitu, ale nepodařilo se mu stanovit jasný směrový pohyb. Zpočátku obchodníci reagovali na zveřejnění indexu cen výrobců aktualizací 1,5týdenního minima (čtvrteční intradenní minimum na úrovni 1,0464). Následně se pár vrátil k úrovni 1,05, čímž reagoval na rétoriku prezidentky Evropské centrální banky Christine Lagarde, aby opět klesl pod cílovou úroveň 1,0500. Toto chování "tam a zpět" způsobuje, že se pár v podstatě pohybuje v rozmezí. Situace připomíná přetahovanou, kdy prodávající a kupující táhnou opačným směrem a ceny oscilují mezi zónami 1,04 a 1,05.

Zpráva o inflaci ukázala, že většina složek překonala očekávání. Hlavní měsíční index cen výrobců vzrostl na 0,2 % (oproti prognóze 0,3 %), což znamenalo druhý měsíc růstu v řadě. V meziročním srovnání se celkový index cen výrobců v listopadu zvýšil na 3,0 %, čímž překonal očekávání na úrovni 2,6 % a zaznamenal nejrychlejší růst od března 2023.

Jádrový PPI, který nezahrnuje ceny potravin a energií, se shodoval s prognózami a dosáhl 0,2 % meziměsíčně. Meziročně zůstal beze změny na úrovni 3,4 % a vzdoroval tak předpovědím poklesu na 3,2 %. Jádrový PPI byl na stejné úrovni zveřejněn v říjnu a předtím ještě i v dubnu 2023.

Zpráva PPI doplňuje fundamentální obrázek, který vykreslily středeční údaje o americkém indexu spotřebitelských cen. Celkový meziroční index spotřebitelských cen zrychlil na 2,7 % (druhý měsíc růstu v řadě), zatímco jádrový CPI zůstal třetí měsíc na úrovni 3,3 %.

Tyto údaje poukazují na zrychlující se celkovou inflaci ve Spojených státech, zatímco jádrová inflace stagnuje. To naznačuje, že Federální rezervní systém v příštím roce pravděpodobně zpomalí tempo uvolňování měnové politiky. Ačkoli zvýšení sazeb je stále předčasné, někteří představitelé Fedu začali takovou možnost naznačovat. Například prezidentka sanfranciského Fedu Mary Daly nedávno naznačila, že by se o zvýšení sazeb mohlo uvažovat, pokud bude inflace trvale zrychlovat.

Jak bude Fed reagovat na listopadové zprávy o růstu CPI a PPI, není známo. Vzhledem k desetidennímu "období klidu" před zasedáním Fedu zůstává dopad listopadových zpráv o CPI a PPI nejistý. Výsledek se dozvíme příští středu na prosincovém zasedání, ale již nyní růst inflace posiluje pozici amerického dolaru.

ECB ukončila své poslední letošní zasedání, na kterém podle všeobecného očekávání snížila sazby o 25 bazických bodů. Toto rozhodnutí bylo plně zohledněno v cenách a na obchodníky s měnovým párem EUR/USD nezanechalo větší dojem. Pozornost se přesunula k výrokům Christine Lagarde, které byly pro kupující i prodejce zklamáním.

Lagarde uznala, že hospodářské oživení eurozóny je "mnohem pomalejší, než se očekávalo", a poznamenala, že někteří členové ECB zvažovali snížení sazeb o 50 bazických bodů, ale rozhodli se pro rozvážnější přístup. Tyto holubičí signály tlačily na euro. Lagarde však také vyjádřila obavy z inflačních rizik, přičemž zmínila geopolitické napětí, rostoucí náklady na energie, výdaje na dopravu a zvyšující se mzdy a zisky podniků.

Lagarde dodala, že ECB nediskutovala o neutrální úrovni úrokových sazeb, protože vymezit ji nyní je "poměrně náročné", a ponechala toto téma k budoucí diskusi.

Kromě toho ECB ze svého doprovodného prohlášení odstranila větu, kterou se dříve zavázala udržovat sazby "dostatečně restriktivní tak dlouho, jak to bude nutné".

ECB dále snížila svou prognózu růstu eurozóny pro rok 2024 na 0,7 % (z 0,8 %) a revidovala směrem dolů svou projekci inflace na 2,4 % (z 2,5 %).

Celkově lze říci, že ECB sice naznačila konvenční jestřábí signály, ale centrální banka dala jasně najevo, že snižování sazeb bude pokračovat i v první polovině roku 2025, což omezuje podporu eura.

Čtvrteční smíšené fundamentální údaje zanechaly obchodníky nerozhodné, přičemž vládu nepřevzali ani kupující, ani prodejci.

Z technického hlediska se měnovému páru EUR/USD nepodařilo překonat hladinu rezistence 1,0530 (střed Bollinger Bands v denním grafu). Prodejci mezitím mířili k úrovni 1,0440 (spodní Bollinger Bands ve stejném časovém rámci), ale medvědí momentum se zastavilo na úrovni 1,0464.

Vzhledem k současnému pozadí se zdá, že další pokles ceny je pravděpodobný, jelikož trh ještě plně neocenil zrychlení americké inflace. Proto se zdá být rozumné využít korekční poklesy cen jako příležitosti k otevření krátkých pozic. Počáteční a primární cíl pro pokles je 1,0440, což odpovídá spodnímu Bollinger Bands v denním grafu.