FX.co ★ S&P 500 ohromuje investory svou rally

Jak už to tak bývá, zvýšená očekávání vedou ke zklamání, zatímco ta nižší k úspěchu. Na začátku roku 2023 odborníci z Wall Street předpovídali, že index S&P 500 do konce roku vzroste na 4 050 bodů, což se nakonec ukázalo být o 15 % níže, než byla realita. Na začátku roku 2024 činil konsenzuální odhad 4 867 bodů. V polovině podzimu se široký akciový index obchoduje o 17 % výše. Odborníci podcenili potenciál akciového trhu a umožnili mu zazářit.

Silnější než očekávaný vývoj americké ekonomiky, působivé zisky podniků a rozmach technologií umělé inteligence umožnily indexu S&P 500 v roce 2024 dosáhnout 46 rekordních maxim. Od začátku roku byla rally nejrychlejší od roku 1997, kdy se nafukovala bublina dot-com. Optimismus je na vrcholu, banky zlepšují prognózy a ředitelé firem jsou horlivějšími býky než experti agentury Bloomberg. Ve třetím čtvrtletí předpovídají růst podnikových zisků o 16 %, zatímco analytici očekávají pouze 4,2 %.

Dynamika vývoje podnikových zisků v indexu S&P 500

Podle průzkumu Bank of America globální investoři výrazně napumpovali své akciové podíly v portfoliích a snížili podíl dluhopisů a hotovosti. Banka zaznamenala největší nárůst optimismu od června 2020 ve světle prudkého snížení sazeb na začátku cyklu uvolňování měnové politiky Federálního rezervního systému a masivních stimulů ze strany Číny. Přehnaný býčí sentiment by mohl vést ke korekci směrem dolů.

Morgan Stanley se domnívá, že spouštěčem poklesu indexu S&P 500 bude další posílení amerického dolaru. Ten je nakupován jako bezpečná měna v souvislosti s rostoucími geopolitickými riziky na Blízkém východě, zvýšenou volatilitou před volbami a revidovanými očekáváními ohledně osudu sazby federálních fondů. Dříve deriváty předpovídaly snížení sazby o 75 bazických bodů do konce roku 2024, nyní však odhadují, že dojde ke snížení sazby o 50 bazických bodů.

Dynamika vývoje indexu S&P 500 a amerického dolaru

Není divu, že banka UBS zvýšila svou prognózu pro široký akciový index z 5 600 na 5 850 do konce roku 2024 a z 6 000 na 6 400 do konce roku 2025. Goldman Sachs předpokládá, že index S&P 500 dosáhne hranice 6 000 bodů ještě v letošním roce, zatímco nejvíce býčí z velkých bank je banka BMO, která stanovila za cíl hodnotu 6 100 bodů do konce roku 2024.

Z technického hlediska denní graf indexu S&P 500 vykazuje silný rostoucí trend. Investoři rychle nakupují index během pullbacků. Býci budou trh ovládat do té doby, dokud široký index neklesne na fair value 5 700 bodů. Je rozumné držet dlouhé pozice otevřené nad úrovní 5 740 a pravidelně je doplňovat o další dlouhé obchody. Zajímavé je, že prvního ze dvou dříve stanovených cílů na úrovních 5 800 a 6 000 již bylo dosaženo.