FX.co ★ EUR/USD: klidný začátek rušného obchodního týdne

Pár EUR/USD zahájil nový obchodní týden menším sestupným 10pipovým gapem, který byl okamžitě vyrovnán. Jinými slovy, instrument otevřel na páteční zavírací úrovni. Uvedené na jednu stranu naznačuje, že medvědí momentum, vyvolané zářijovými nonfarm payrolls, slábne. Na druhou stranu, stálé kolísání v pásmu 1,0960–1,0980 naznačuje, že si prodejci páru EUR/USD zajistili pozice nad kurzem 1,0900. Pro posun k supportu 1,0930 a ještě níž k 1,0800 ale medvědi potřebují další argumenty. Ty by mohly přijít z dalšího posílení amerického dolaru a/nebo oslabení eura.

Americký dolar může dostat další podporu kvůli pochybnostem o snížení sazeb Fedu v nadcházejícím měsíci. Ještě nedávno byl tento scénář vyloučen. Na stole byly dvě možnosti – snížení sazeb o 50 bodů nebo o 25 bodů. Údaje o růstu zaměstnanosti v soukromém sektoru USA z minulého pátku ale očekávání trhu výrazně změnily. Teď je 50bodové snížení sazeb zcela mimo hru a teoreticky se zvažuje možnost zachování současného stavu. Trh aktuálně zohledňuje pouze 5% šanci takového scénáře (podle údajů CME FedWatch Tool), přičemž základní variantou je stále snížení sazeb o 25 bodů. Pokud ale budou zářijové zprávy o inflaci v USA příznivé, pravděpodobnost zachování vyčkávacího postoje v listopadu vzroste – i když jen o 10–15 %. Přesto, už samotný fakt, že se o této možnosti diskutuje, poskytne americkému dolaru další podporu a ve výsledku také podpoří prodejce páru EUR/USD. Euro tedy za současných fundamentálních podmínek nemůže hrát svou vlastní hru. Jednotná měna sama nemůže táhnout svou cenu nahoru (důvody rozebereme níže) – jen při oslabení dolaru. Pokud americký dolar začne opět nabírat na síle, pár EUR/USD bude klesat – euro nebude klást odpor a bude poslušně následovat trend.

Proto jsou zprávy o spotřebitelské inflaci a inflaci cen výrobců v USA (CPI a PPI) pro pár EUR/USD tak klíčové. Koneckonců, obchodníci už započítali páteční nonfarm payrolls. Zpráva splnila úkol, který byl pro dolarové býky důležitý: vyloučila možnost snížení sazeb o 50 bodů. Úkolem zpráv o inflaci (z pohledu dolarových býků) je vyvolat diskusi o potřebě či nedostatečnosti uvolnění měnové politiky na listopadovém zasedání.

Podle bleskových odhadů klesne celkový index spotřebitelských cen za září (bude zveřejněn ve čtvrtek 10. října) meziročně na 2,3 %, tedy na nejnižší úroveň od února 2021. Jádrový index spotřebitelských cen by měl meziročně klesnout na 3,1 %, což by znamenalo nejnižší hodnotu od března 2021. Očekává se, že index cen výrobců (zveřejnění je naplánováno na pátek 11. října) také zpomalí: celkový PPI na 1,3 % a jádrový PPI na 2,0 %.

Jak vidíme, prognózy většiny analytiků jsou pro dolar nepříznivé – pokud by zprávy o inflaci vyšly na prognózovaných číslech nebo pod nimi, kupci páru EUR/USD by mohli zařídit korekci a dotlačit cenu zpátky do zóny 1,1000. Tento scénář má ale i svou druhou stránku. Trh očekává další zpomalení inflace. Pokud tedy zprávy vyjdou silnější, než se očekávalo ("v zelených číslech"), pružina se vymrští opačným směrem. V tom případě americký dolar plošně posílí a prodejci pravděpodobně otestují přinejmenším úroveň supportu 1,0930.

Co se týká eura, fundamentální pozadí je teď trochu pochmurné. S jistotou lze říct, že Evropská centrální banka vzhledem ke zpomalení inflace a slabému hospodářskému růstu v eurozóně sníží na říjnovém zasedání úrokové sazby. Ještě nedávno mnozí experti sebevědomě předpovídali, že další kolo uvolňování měnové politiky se bude realizovat až v prosinci. Podobně se vyjadřovali i někteří členové bankovní rady ECB, včetně Petera Kazimíra a Gediminase Shimkuse. V poslední době ale členové ECB svůj postoj znatelně zmírnili. Například člen Rady guvernérů ECB (a šéf Bank of France) Francois Villeroy de Galhau včera explicitně řekl, že ke snížení úrokových sazeb dojde na říjnovém zasedání. Pravděpodobnost tohoto scénáře se odhaduje na zhruba 80–90 %.

Současné fundamentální pozadí tak podporuje další pokles páru EUR/USD k supportu 1,0930 (střední linie indikátoru Bollingerova pásma v denním grafu). K překonání úrovně 1,08 ale bude potřeba silnější medvědí momentum. Tento úkol by mohly splnit zprávy o inflaci, pokud překonají předpokládané úrovně. Do jejich zveřejnění (čtvrtek – pátek) je vhodné zvážit short pozice při korekčním pullbacku s hlavním cílem (zatím) na úrovni 1,0930.