FX.co ★ Libra se spálila

Bank of England (BoE) zůstala opatrná a nenásledovala Federální rezervní systém na cestě uvolňování měnové politiky. Poměrem hlasů 8 : 1 ponechala úrokovou sazbu na úrovni 5 %, takže pár mohl vystoupat na nejvyšší úrovně od března 2022. Kontrast s Fedem, který je odhodlán zabránit recesi americké ekonomiky, byl zřejmý. Přehnané spekulativní long pozice na libře ale omezují její další růstový potenciál, jak ukázala reakce páru na zveřejnění údajů o podnikatelské aktivitě.

Dynamika měn zemí G10

Podle guvernéra BoE Andrewa Baileyho musí inflace zůstat nízká, takže BoE musí být opatrná a musí se vyvarovat příliš rychlého nebo agresivního snižování sazeb. Členka MPC Catherine Mannová se domnívá, že měnová politika by měla zůstat restriktivní po delší dobu. Není divu, že trh s futures při této rétorice snížil rozsah předpokládaného uvolnění měnové politiky v roce 2024 z 50 na 42 bazických bodů, což nadšeně uvítali býci páru GBP/USD.

Deriváty naznačují, že úroková sazba klesne do května 2025 o 100 bazických bodů na 4 %, zatímco sazba federálních fondů klesne do ledna. Tempo uvolňování měnové politiky Fedu je rychlejší než tempo BoE, což vytváří podmínky pro další rally páru GBP/USD. Společnost Mizuho International očekává, že pár se do konce letošního roku dostane na úroveň 1,34 a do konce příštího roku na úroveň 1,40.

Banka HSBC má naopak za to, že trh podceňuje aktivitu BoE. Zpomalení ekonomiky a inflace bude vyžadovat, aby centrální banka snížila výpůjční náklady do konce roku 2025 o 225 bazických bodů, nikoli o 150 bazických bodů, jak v současnosti odhaduje trh s futures. Uvedené omezuje růstový potenciál páru GBP/USD a poskytuje podmínky pro prodej, zvlášť když jsou čisté long pozice na libře nejvýš od roku 2014.

Situace amerického dolaru je naprosto opačná. Spekulanti ho v kontextu zahájení cyklu uvolňování měnové politiky Fedu aktivně prodávají. Je čas vybrat zisky?

Dynamika spekulativních pozic na americkém dolaru

I pouhý náznak negativního vývoje může za těchto podmínek vyústit v ústup uptrendu. Neuspokojivé údaje o podnikatelské aktivitě z Německa a eurozóny přiměly investory k prodeji eura a libry. Navíc zklamaly i údaje o britském indexu nákupních manažerů (PMI). Index PMI ve zpracovatelském průmyslu dosáhl v srpnu hodnoty 51,5 a zaostal tak za prognózami expertů z agentury Bloomberg. Podnikatelská aktivita v sektoru služeb také nebyla úplně v kondici, když zpomalila z 53,7 na 52,8 bodů.

Z technického hlediska se medvědům páru GBP/USD v denním grafu nepodařilo využít patternu 1-2-3 . Vytvoření patternu Tři indiáni je ale znovu přivedlo k životu, když pár vystoupal na několikaměsíční maxima. Sentiment zůstává navzdory útoku prodejců býčí, takže odraz od úrovní 1,3255, 1,3230 a 1,3200 by se měl využít k vytvoření long pozic.