FX.co ★ Pozvolný pokles dolaru bude pravděpodobně pokračovat (očekávaný růst páru EUR/JPY a ceny ropy WTI)

Americký dolar zůstává po rozhodnutí Federálního rezervního systému, snížit úrokové sazby o půl procentního bodu, pod výrazným tlakem. Jenže toto není jediný problém na forexovém trhu.

Jak se očekávalo, bezprecedentní snížení sazeb Fedu o 0,50 % vyvolalo vysokou volatilitu na trzích. Nepolevující příliv ekonomických údajů jednoznačně nepodporuje agresivní uvolňování měnové politiky v nadcházejících měsících.

Například údaje zveřejněné ve čtvrtek ukázaly na prudký nárůst indexu výrobní aktivity filadelfského Fedu, který v září vyskočil na 1,7 bodů, zatímco v srpnu klesl o 7 bodů a podle prognózy měl klesnout o 0,8 bodů. Předstihové indikátory americké ekonomiky navíc, ačkoli jsou stále v záporných číslech, vzrostly z -0,6 % z předchozího období na srpnových -0,2 %. Prodej existujících domů klesl na 3,86 milionů, přičemž prognóza uváděla 3,92 milionů. Poslední údaj byl ale revidován směrem nahoru na 3,96 milionů. Tyto hodnoty zůstávají posledních pět let v přijatelném pásmu, byť na jeho spodní hranici.

Z příchozích ekonomických údajů totiž nevyplývá konzistentní směr trendu, což poukazuje na křehký stav ekonomiky, která může kdykoli zkolabovat.

Vraťme se ale ke kurzu dolaru. Na jedné straně je pochopitelné, proč se americká měna pod tlakem snížení sazeb o půl procentního bodu nezhroutila – zabránily tomu předchozí aktivní výprodeje investorů, prováděné v očekávání zasedání Fedu. Kromě toho sehrál svou roli i nejasný postoj předsedy Fedu Jeroma Powella k dalšímu snižování sazeb.

Proč tedy dolar zůstává pod tlakem a potenciálně pokračuje v poklesu?

V tuto chvíli mohou být na vině ostatní centrální banky, jejichž měny se vůči dolaru na forexovém trhu obchodují. Vzhledem ke vztahu a váze dolaru a měn, které jsou vůči němu obchodovány, lze říct, že snížení sazeb Fedu o půl procentního bodu může být kompenzováno pouze výrazně větším snížením sazeb jiných centrálních bank, například ECB nebo Bank of Canada. Nezdá se ale, že tyto banky by chtěly rychle dohnat americkou centrální banku a snížit sazby agresivněji. Některé z nich, například Bank of Japan a Bank of England, si mohou udělat výrazně delší přestávku, což by mohlo podpořit růst jejich měn vůči dolaru. Jinými slovy, snížením sazeb o 0,50 % Fed výrazně oslabil dolar a dosadil ho do čela závodu o snižování sazeb.

To znamená, že dolar má v blízké době na forexovém trhu vůči hlavním měnám větší šanci na pokles než na růst. Kromě toho na něho silně působí tlak vyvolaný poklesem výnosů státních dluhopisů, který po zasedání Fedu zesílil.

Co dnes můžeme očekávat na trzích?

Věřím, že na trzích bude pokračovat postupné oslabování dolaru spolu s růstem cen zlata a ropy.

Denní prognóza:

EUR/JPY

Pár se znovu pokusí pokračovat v růstu a otestuje rezistenci 1,1150. V kontextu oslabování jenu vůči dolaru a posilování eura vůči americké měně proráží rezistenci 160,00. Konsolidace nad ní by mohla vést k růstu páru k úrovni 162,70.

Ropa WTI

Americká ropa se obchoduje nad cenou 71,55 USD. Pokud se dokáže usadit nad touto hranicí, mohla by v podmínkách další eskalace krize na Blízkém východě vzrůst na 74,35 USD.