FX.co ★ Zlato stoupá až do nebe

Žádná korekce? Žádný problém. I sebemenší poklesy zlata přitahují nové býky chtivé nákupů na nižších cenách. Kombinace měnového uvolňování Fedu, zpomalující globální ekonomiky, nejistoty kolem prezidentských voleb v USA, vysoké poptávky centrálních bank a statusu zlata coby bezpečného přístavu nevyvolává pochyby o síle vzestupného trendu XAU/USD a schopnosti tohoto drahého kovu stanovovat nové rekordy.

Zvěsti o blížící se recesi tlačí výnosy ze státních dluhopisů dolů, což pak vede k poklesu výnosů z globálních dluhopisů. Průměrný výnos vládních a firemních dluhopisů investičního stupně klesl na 3,3 %, což je nejnižší úroveň od září 2022. Hlavním beneficientem tohoto procesu je zlato, které nevyplácí úroky a při poklesu sazeb snadno překonává dluhopisy.

Dynamika výnosů z globálních dluhopisů

Ochlazení amerického trhu práce a ekonomiky nutí Fed zahájit cyklus uvolňování měnové politiky, z čehož historicky těží drahé kovy. Americký dolar teoreticky za těchto podmínek oslabuje, což vnáší vítr do plachet páru XAU/USD. Jak ale ukázaly události z let 2023–2024, zlato dokáže růst i při rally indexu amerického dolaru. Slouží jako alternativa k fiat měnám, které sužuje synchronizace uvolňování měnové politiky Fedu a ostatních centrálních bank.

Centrální banky, zejména v rozvojových zemích, navíc preferují drahé kovy jako aktiva imunní vůči vlivu třetích zemí. Konkrétně, tlak USA na prosazení dolaru jako rezervní měny a platebního prostředku se setkává s odporem a spouští proces dedolarizace. Centrální banky si ve výsledku nejspíš udrží vysokou chuť na nákup zlata.

Ať se k moci v USA dostane Donald Trump nebo Kamala Harrisová, rozpočtový deficit bude dál narůstat. Aktuálně dosahuje rekordních 35,4 bilionů dolarů a nic nenasvědčuje jeho snižování. Obě strany, republikáni i demokraté, budou tlačit na nové fiskální stimuly, což zvýší nerovnováhu a rizika nesplácení. Uvedené vytváří ideální prostředí pro bezpečná aktiva, jako je zlato.

XAU/USD tedy má mnoho důvodů pokračovat v růstu. Počká tento drahý kov na údaje o inflaci v USA za srpen, nebo dosáhne rekordních výšin už předem? Deflační proces a ochlazení trhu práce každopádně naznačují zpomalení americké ekonomiky, zvyšují rizika agresivního měnového uvolňování Fedu a dávají analyzovanému aktivu zelenou.

Z technického hlediska zobrazuje denní graf zlata pattern "Spike and Ledge". Průraz horní hranice konsolidačního pásma 2 470 – 2 525 USD za unci zvýší šance na udržitelnou rally minimálně k hladině 2 575 USD a bude signálem k nákupu.