logo

FX.co ★ Vrátí se jen do hry?

Vrátí se jen do hry?

V červenci se jen stal nejefektivnější měnou na forexu, když vůči americkému dolaru posílil o 7 %, a na vrcholu černého pondělí dosáhl jeho růst 12,5 %. Od té doby však obavy z americké recese a ze zvýšení jednodenních sazeb Bank of Japan opadly. USD/JPY vstoupil do fáze konsolidace a investoři nyní přemýšlejí, kam bude pár směřovat dál. Jak býci, tak medvědi mají své vlastní argumenty.

V posledních třech letech se jenu na forexu jednoznačně nedařilo. Ještě před sedmi týdny držely hedgeové fondy krátké pozice na japonské měně na nejvyšší úrovni od roku 2007. V týdnu končícím 13. srpna se však poprvé od března 2021 staly čistými kupujícími jenu. Na papíře to naznačuje, že by mohlo dojít k ukončení uvolňování carry trades. Osud jenu bude záviset na tom, zda se obchodníci využívající carry trade budou chtít vrátit.

Dynamika spekulativních pozic na jenu

Vrátí se jen do hry?

Zlepšení globálního apetitu k riziku, o kterém svědčí pokračující rally amerických akciových indexů, široký výnosový diferenciál mezi americkými a japonskými dluhopisy a pomalé tempo normalizace měnové politiky ze strany BoJ, naznačuje postupný návrat ke strategii carry trade a podporuje důvody pro nákup USD/JPY.

Na druhou stranu přetrvávající vysoká volatilita na forexu, částečně způsobená nadcházejícími zářijovými volbami nového japonského premiéra a listopadovými prezidentskými volbami v USA, vytváří pro carry trade obchodníky značné překážky. K tomu se přidává stále menší rozdíl v měnových politikách mezi Fedem a Bank of Japan, což vede největšího evropského správce aktiv Amundi k předpovědi poklesu USD/JPY na úroveň 140, tedy na nejnižší úroveň od července 2023.

Ve skutečnosti bude osud páru záviset na tom, jak rychle se budou centrální banky rozhodovat. Pokud se trh s futures nemýlí a v roce 2024 opravdu dojde ke snížení sazby federálních fondů o 100 bazických bodů, může mít americký dolar problémy. Pokud se tak nestane, může se americké měně stále dařit. Očekává se, že kroky Bank of Japan budou podpůrné. V nejlepším případě pro jen by BoJ mohla letos ještě jednou zvýšit jednodenní sazbu ze současných 0,25 %. V horším případě nemusí sazbu zvýšit vůbec.

Vrátí se jen do hry?

Investoři možná brzy dostanou několik vodítek. Jerome Powell má na konci týdne, 23. srpna, vystoupit v Jackson Hole a Kazuo Ueda ve stejný den promluví před japonským parlamentem. Trhy také čekají na zveřejnění údajů o inflaci v Japonsku za červenec. Pokud spotřebitelské ceny, jak předpovídají odborníci agentury Bloomberg, budou nadále zrychlovat, BoJ nezbude nic jiného než dále zpřísnit měnovou politiku.

Z technického hlediska se v denním grafu měnový pár USD/JPY formuje inside bar. Za těchto podmínek má smysl nastavit čekající příkazy k nákupu amerického dolaru vůči japonskému jenu od úrovně 147,3 a k prodeji od úrovně supportu na úrovni pivotu 145,7.

Upozornění: Tyto informace jsou poskytovány maloobchodním a profesionálním klientům v rámci marketingové komunikace. Neobsahují a neměly by být chápány jako investiční poradenství nebo investiční doporučení, ani nabídku či výzvu k zapojení se do jakékoli transakce nebo strategie s finančními nástroji. Minulá výkonnost není zárukou ani předpovědí budoucí výkonnosti.
Přejít na seznam článků Přejít na články tohoto autora Otevřít si obchodní účet