FX.co ★ Čím výš euro stoupá, tím je opatrnější

Všechno je relativní. Zatímco inflace už finanční trhy tolik nezajímá – zaměřují se na recesi, pro politiky zůstává prioritou. Donald Trump neustále kritizuje demokraty za vysokou inflaci. Musíme připustit, že republikán má v něčem pravdu – ceny v letech 2022 a 2023 skutečně prudce stouply. Ale sliby bývalého prezidenta, že je sníží na úroveň zrnka písku, nejsou příliš věrohodné.

Trumpův plán zahrnuje zvýšení produkce ropy, které by mělo ovlivnit ceny benzínu, ušetřit Američanům peníze a umožnit jim investovat je jinam. V praxi už ale ceny energií nemají tak výrazný vliv na CPI jako kdysi. Boj s inflací vyžaduje něco jiného – něco, co může ovlivnit monetární politika Federálního rezervního systému.

Dynamika a struktura americké inflace

Pokud Trump zamýšlí zvýšit produkci ropy a zároveň tlačit na Fed, aby prudce snížil úrokové sazby, nic zásadního z toho nevzejde. Předseda Fedu Jerome Powell a jeho tým se zároveň chystají oznámit v září začátek cyklu uvolňování měnové politiky, přičemž Jackson Hole je pro toto sdělení ideálním místem.

Trh už očekává, že Fed začne uvolňovat měnovou politiku v průběhu prvního podzimního měsíce. Pokud Powell odmítne cokoli naznačit, měli bychom očekávat výprodeje amerických akciových indexů a páru EUR/USD. Jedinou pákou, kterou mají medvědi na hlavní měnový pár, je mlčení předsedy Fedu a obavy z Trumpova návratu k moci.

Navzdory slabé ekonomice eurozóny pomáhá euru coby procyklické měně pozitivní vývoj v jiných zemích, včetně Velké Británie, Japonska, Číny a USA. Prudce reaguje na oživení světové ekonomiky, i když je vedeno Spojenými státy. Nemyslím si, že se údaje o evropské podnikatelské aktivitě odchýlí od prognóz expertů z agentury Bloomberg tak výrazně, že by měly negativní dopad na pár EUR/USD. Drobné odchylky umožňují nakupovat hlavní měnový pár při poklesu ceny.

V polovině týdne dojde kromě Jackson Hole a zveřejnění údajů o PMI v eurozóně ještě k jedné důležité události. Bude zveřejněn zápis z červencového zasedání FOMC, na kterém se Fed rozhodl ponechat sazbu z federálních fondů na úrovni 5,5 %, ale změna rétoriky vyvolala obavy investorů. Co přesně měla centrální banka na mysli? Investoři se budou snažit získat odpověď ze zápisu.

Z technického hlediska vypadají long pozice na páru EUR/USD vytvořené od úrovně 1,1 v denním grafu nestabilně. Odraz od pivotních úrovní 1,1065 a 1,1110 nebo neschopnost býků udržet horní hranici pásma spravedlivé hodnoty 1,0845 – 1,1040 budou důvodem k prodeji.