FX.co ★ EUR/USD: Před námi je nejzajímavější týden letošního srpna

Ekonomický kalendář na nadcházející týden je nabitý zásadními událostmi. Na programu jsou projevy představitelů Federálního rezervního systému, indexy PMI, zápis z jednání FOMC, zápis z červencového zasedání Evropské centrální banky a zprávy o americkém trhu s bydlením. Všechny tyto fundamentální faktory však zastíní klíčová událost měsíce: každoroční ekonomické sympozium konané v Jackson Hole ve Wyomingu.

Můžeme bez nadsázky říci, že se jedná o významnou událost pro americký dolar. Sympozium v Jackson Hole je známé jako "barometr" nálad centrálních bank předních zemí. Jak známo, fóra se účastní guvernéři centrálních bank významných zemí (obvykle na úrovni předsedů nebo jejich zástupců), ministři financí, přední ekonomové a analytici a šéfové významných světových konglomerátů a bankovních gigantů. Během tří dnů diskutují o naléhavých otázkách, ujasňují si určité signály a určují hlavní směry budoucích kroků.

Finanční elita obvykle diskutuje o nejpalčivějších otázkách současnosti. V loňském roce se soustředila na boj proti inflaci. Před téměř deseti lety, v roce 2015, byl tématem "číslo jedna" krach šanghajské burzy. V následujícím roce 2016 byly hlavním tématem důsledky brexitu, zatímco v roce 2017 se diskuse soustředily na rozšiřování dluhopisových spreadů a další kroky Fedu a ECB. V roce 2018 se sympozium zaměřilo na obchodní válku mezi USA a Čínou (resp. její důsledky) a v roce 2019 byl na pořadu dne opět globální obchodní konflikt. Sympoziu v roce 2020 dominovala krize způsobená koronavirem a v roce 2021 byly ústředním tématem důsledky pandemie. Jak již bylo zmíněno, v loňském roce byla klíčovým tématem v Jackson Hole inflace. Je zřejmé, že tento týden se účastníci zaměří také na inflaci, ale s novými "vstupy". V centru pozornosti bude geopolitické napětí, zpomalení čínské ekonomiky, riziko recese v USA a nedávný propad na akciovém trhu. Jak se říká, "není toho zrovna málo".

Během třídenního sympozia, které začíná ve čtvrtek 22. srpna, vystoupí vedoucí představitelé a zástupci řady centrálních bank, kteří případně nastíní své budoucí kroky v souvislosti s výhledy měnové politiky. Zvláště zajímavý bude páteční projev předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella. Půjde o jeho první veřejné vystoupení od neuspokojivé zprávy Non-Farm Payrolls, incidentu "černého pondělí " a silných údajů o maloobchodních tržbách v USA.

Není pochyb o tom, že Fed začne v září uvolňovat měnovou politiku, ale nedávné makroekonomické zprávy udržují tempo uvolňování v napětí. Pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bazických bodů je 25 %, zatímco pravděpodobnost snížení o 25 bazických bodů činí 75 %.

Powell by mohl posílit holubičí náladu na trhu, pokud na nadcházejícím zasedání povolí snížení sazeb o 50 bazických bodů. Naopak optimističtější tón by mohl posílit dolar napříč trhem. Ať tak či onak, volatilita páru EUR/USD (stejně jako ostatních dolarových párů) je, jak se říká, zaručena.

Sympozium v Jackson Hole je nejdůležitější událostí tohoto týdne, ale není jedinou. Kromě Powellova pátečního projevu má například během týdne vystoupit několik představitelů Fedu. V pondělí vystoupí guvernér Fedu Christopher Waller, v úterý prezident atlantského Fedu Raphael Bostic a místopředseda Fedu Michael Barr a v pátek pronese dříve zmíněný projev Powell.

Ve středu bude zveřejněn zápis z červencového zasedání Fedu. Tento dokument na jedné straně pomůže pochopit převládající nálady ve výboru Fedu. Na druhé straně červencové zasedání proběhlo před zveřejněním červencových údajů o inflaci a zprávy Non-Farm Payrolls. Proto je relevance zápisu poněkud sporná, zejména s blížícím se sympoziem v Jackson Hole.

Ve čtvrtek budou v klíčových evropských zemích zveřejněny indexy PMI (předběžné odhady za srpen). Konkrétně se očekává, že výrobní PMI v Německu zůstane v pásmu kontrakce, ale vykáže minimální pozitivní pohyb a vzroste ze 43,2 na 43,4. Naopak index PMI ve službách Německa by měl zůstat nad hranicí 50 bodů, ale mohl by se snížit na 52,3 b. Souhrnné evropské indexy PMI pravděpodobně o několik bodů poklesnou (jak ve výrobě, tak ve službách). Očekává se, že výrobní PMI USA vzroste na 49,8 b. z předchozí hodnoty 49,6 b. Pro dolarové býky se údaj musí vrátit do oblasti expanze, což znamená, že oproti prognózám překročí hranici 50 bodů. Ve čtvrtek budou rovněž zveřejněny údaje o prodejích existujících domů v USA. Tento ukazatel se již čtyři měsíce po sobě pohybuje v záporných hodnotách a očekává se, že červenec bude pátým měsícem tohoto trendu (s předpokládaným meziročním poklesem o 4,7 %).

Všechny tyto zprávy však budou mít na měnový pár EUR/USD omezený dopad. Veškerá pozornost se bude soustředit na sympozium a Powellův páteční projev. Jeho výroky určí směr vývoje ceny ve střednědobém až dlouhodobém horizontu. Pro kupující na EUR/USD je důležité udržet se nad cílem na úrovni 1,1020 (horní linie ukazatele Bollinger Bands ve 4hodinovém grafu). Technické signály preferují spíše dlouhé (long) pozice s počátečním a aktuálně primárním cílem na úrovni 1,1110 (horní linie ukazatele Bollinger Bands v měsíčním časovém rámci).