FX.co ★ Euro útočí

Mnoho povyku pro nic. V očekávání zveřejnění údajů o indexu cen výrobců v USA se objevilo mnoho spekulací o silné reakci trhu na překvapení v podobě inflace. Ve skutečnosti neočekávané zpomalení indexu cen výrobců vedlo k nepatrnému pokusu měnového páru EUR/USD vymanit se z krátkodobého rozpětí konsolidace 1,088–1,094. V důsledku toho došlo k poklesu cen. Býci při svém prvním pokusu nedosáhli výrazných zisků. Měli by počkat do středy na zveřejnění údajů o CPI?

V červenci ceny výrobců zpomalily na 0,1 % meziměsíčně a 2,2 % meziročně. Jádrový index PPI zůstal oproti červnu beze změny a za 12 měsíců vzrostl o 2,3 %. Významným aspektem je první snížení inflace ve službách po dlouhé době. Údaje naznačují rozvíjející se proces snižování inflace v USA a poskytují trhu s futures podklad pro zvýšení pravděpodobnosti zářijového snížení sazeb Federálním rezervním systémem o 50 bazických bodů ze 49 % na 54 %.

Trh s futures stále věří, že Fed v roce 2024 sníží výpůjční náklady o 100 bazických bodů, což znamená, že na každém ze tří zbývajících letošních zasedání FOMC dojde v této záležitosti k určié aktivitě. Za 12–18 měsíců se očekává pokles sazeb na 3 %, což je jasný býčí signál pro EUR/USD.

Očekávání trhu ohledně sazby federálních fondů

Goldman Sachs považuje tyto prognózy za nadhodnocené a reakci trhu na údaje o zaměstnanosti v USA za červenec považuje za přehnanou. Ve skutečnosti se o recesi v USA nehovoří. Ano, americká ekonomika se zdá být slabší než dříve, ale HDP může stále růst nad trendem. Tato výkonnost umožňuje Fedu vyhnout se ukvapenému uvolňování měnové politiky. Jakmile si to trh uvědomí, bude se opakovat příběh ze začátku roku 2024 s posilováním amerického dolaru. V tomto ohledu banka Goldman Sachs doporučuje měnový pár EUR/USD prodávat.

Tuto strategii podporuje srpnový pokles důvěry investorů v německou ekonomiku na nejnižší úroveň od ledna, a to uprostřed turbulencí na světových finančních trzích. Euro jako procyklická měna silně reaguje na zhoršující se globální ekonomické podmínky. Pokud budou mít Spojené státy, Čína, Japonsko a Německo problémy, EUR/USD pravděpodobně zamíří na jih.

Dynamika důvěry investorů v ekonomiku Německa

Na všechny otázky však odpoví až zveřejnění údajů o indexu spotřebitelských cen v USA. Tento názor je na forexu přítomen, ale stejně jako v případě PPI může jít o mnoho povyku pro nic. Investoři postupně přesouvají svou pozornost od inflace k recesi, takže reakce trhu může být nevýrazná. Počkáme si a uvidíme.

Z technického hlediska v denním grafu EUR/USD neúspěch býků překonat rezistenci na úrovni pivotu 1,0945 naznačuje jejich slabost. Druhý pokus by však mohl být úspěšnější, takže za zvážení stojí opětovný vstup do dlouhých (long) pozic po úspěšném otestování horní hranice rozpětí konsolidace 1,0880–1,0940.