FX.co ★ Euro zmátlo protivníka

Rozhodnutí centrálních bank jsou silně závislá na údajích, ale tyto údaje mohou být někdy neuvěřitelné. Spotřebitelské ceny v Německu a Nizozemsku nečekaně zrychlily, zatímco ve Španělsku a Francii byly pod očekáváním. Inflace v eurozóně na úrovni 2,6 % také překonala odhady expertů z agentury Bloomberg. Jádrová inflace zakotvila na 2,9 % a ceny služeb v červenci mírně klesly z 4,1 % na 4 %. Situace zůstává složitá, přičemž před zářijovým zasedáním Evropské centrální banky bude zveřejněn další report.

Podle členky Rady guvernérů Isabel Schnabelové mohou být odchylky v trendu buď ojedinělé, nebo systematické. V prvním případě budou sazby dál klesat. Ve druhém případě stojí za to pečlivě sledovat údaje, aby se předešlo předčasnému uvolnění měnové politiky. Na první pohled zvyšuje červencový CPI report riziko zachování depozitní sazby na 3,75 %, což je pro pár EUR/USD dobré.

Dynamika evropské inflace

Trh s futures nicméně věří, že sazby budou do konce roku 2024 sníženy o 59 bazických bodů, což odpovídá dvěma snížením po 25 bazických bodech s malou pravděpodobností třetího snížení. Pokud ne v září, tak kdy? Není divu, že euro po dvou krocích dopředu udělalo krok dozadu. Investoři stále nemají jasné odpovědi od ECB a dál čekají na signály od Federálního rezervního systému.

O jaké náznaky by mohlo jít? Centrální banka USA by mohla poukázat na pokrok v boji proti inflaci a uvést, že měnová politika je příliš přísná. Mohla by vyjádřit obavy o osud trhu práce a zdůraznit měnící se rovnováhu oboustranných rizik. Pokud inflace zpomaluje a nezaměstnanost roste, je čas snížit sazbu federálních fondů. A čím blíž budeme k začátku uvolňování měnové politiky, tím hůř pro americký dolar.

Znamená to, že pár EUR/USD rychle poroste? Ne nutně. Euro je procyklická měna, která v prostředí zpomalujícího globálního HDP ztrácí půdu pod nohama. Nikdo navíc nezrušil propast mezi hospodářským růstem Spojených států a eurozónou.

Dynamika HDP USA a eurozóny

Známky zpomalování globální ekonomiky jsou zřetelné. Patří sem klesající indexy nákupních manažerů, neplánované uvolnění měnové politiky Čínské lidové banky a údaje o trhu práce a inflaci v USA. Situace by se mohla ještě zhoršit, pokud by se k moci v USA vrátil Donald Trump se svými cly a obchodními válkami. V tom případě má smysl očekávat konsolidaci hlavního měnového páru.

Technicky se býci snaží vytlačit kotace páru EUR/USD v denním grafu nad trendovou linii. Pokud uspějí, long pozice vytvořené od 1,0790–1,0800 by měly být drženy a pravidelně navyšovány. Cílové úrovně pro pohyb nahoru jsou 1,0865 a 1,0900.