FX.co ★ Euro uspořádalo večírek. Bylo to příliš unáhlené?

Ať už se pár EUR/USD rozhodne vydat jakýmkoli směrem, jedno je jisté – nedostane se tam příliš rychle. Od konce prosince 2022 se euro drží v obchodním rozpětí 1,05–1,10 USD, které je rozkolísáno rozdílným hospodářským růstem mezi USA a eurozónou a rozdílnou měnovou politikou Fedu a ECB. V roce 2024 se k tomu navíc objevila další nejistota – ta politická. Demokraté nechtějí pustit Donalda Trumpa zpět k moci a Emmanuel Macron a jeho spojenci nechtějí, aby se vlády ujalo Národní shromáždění.

Pravice získala v prvním kole 33 % hlasů a republikán v debatách jasně předčil slabého Joea Bidena. Zatímco prvotní reakcí amerického dolaru na slovní přestřelku mezi bývalým a současným prezidentem byl nárůst, brzy nastal čas pro býky na EUR/USD. Kotace páru se vyšplhaly na nejvyšší úroveň od poloviny června, k čemuž přispělo zúžení výnosového rozpětí mezi francouzskými a německými dluhopisy, ale pak zasáhla realita.

Dynamika výnosového rozpětí mezi francouzskými a německými dluhopisy

Politická nejistota nezmizela. Nová Lidová fronta a Obroda se pokusí najít kompromis, aby zabránily Národnímu shromáždění získat absolutní většinu v parlamentu. Možných je několik scénářů, včetně pravicové i menšinové vlády, přičemž každý z nich má svá pro a proti. Jedna věc je jasná–- rally na měnovém páru EUR/USD se zdá být předčasná. Jako obvykle trh nejprve vystřelil vzhůru a pak začal pátrat po důvodech.

Americká politika je stejně spletitá. Bezradnost Joea Bidena vyvolala zvěsti, že demokraté možná budou muset svého kandidáta před volbami vyměnit. To zvyšuje šance na vítězství Donalda Trumpa, jehož protekcionistická politika by mohla urychlit inflaci a donutit Fed držet sazby výše déle, než trh předpokládá. Tento scénář nahrává medvědům na měnovém páru EUR/USD.

Návrat republikána k moci děsí podniky, Wall Street a dokonce i Federální rezervní systém. Jerome Powell si jistě pamatuje, jak ho 45. prezident Spojených států označil za nepřítele Ameriky číslo jedna. Mohla by centrální banka chtít podpořit demokraty tím, že v září sníží sazby? Pokud ano, i sebemenší náznak zpomalení americké ekonomiky by mohl změnit rétoriku představitelů FOMC z neutrální na holubičí, což by vytvořilo tlak na americký dolar.

Velmi silným signálem by mohlo být zpomalení tempa růstu americké zaměstnanosti za červen. Když jsou přebytečné úspory domácností, nahromaděné během pandemie, zcela vyčerpány, zbývá lidem jediná možnost – pracovat. Prudký pokles počtu volných pracovních míst naznačuje problémy na trhu práce a v ekonomice jako celku.

Z technického hlediska v denním grafu EUR/USD prolomení horní hranice pásma konsolidace 1,067–1,072 umožnilo vytvoření dlouhých (long) pozic. Radost býků však neměla dlouhého trvání. Události se mohou vyvíjet podle jejich scénáře, ale možné je i vytvoření pin baru. V takovém případě bude nutné uvažovat o obratu z úrovně jeho minima poblíž 1,072 nebo ze středu předchozího kanálu.