FX.co ★ Zlato za 3 000 USD. Bájná představa, nebo realita?

Bank of America předpovídá, že ceny zlata během příštích 12–18 měsíců vzrostou na 3 000 USD za unci, zatímco drahý kov ustupuje na pozadí výroků představitelky FOMC Michelle Bowman o vyhlídkách na zvýšení sazby z federálních fondů. Pokud se dezinflační proces zpomalí nebo inflace začne vykreslovat nový vrchol. Právě udržování výpůjčních nákladů na úrovni 5,5 % totiž "přiškrcuje dodávku kyslíku" býkům na XAU/USD a nyní se hovoří o zpřísnění měnové politiky. Není divu, že se futures "na dosah ruky" přiblížily ke klíčovému supportu na úrovni 2 300 USD za unci.

Bank of America se domnívá, že hlavním motorem růstu cen zlata bude investiční poptávka. Na pozadí nezadržitelné rally amerických akciových indexů investoři stahují peníze z ETF a vkládají je do akciového trhu. To však nemůže pokračovat donekonečna. Stabilizace držby ve specializovaných burzovně obchodovaných fondech v souvislosti se zahájením měnové expanze Federálního rezervního systému by mohla signalizovat obnovení růstového trendu XAU/USD. Podle údajů WGC došlo v týdnu končícím 21. června k přílivu 212 mil. USD.

Dynamika držby ETF zaměřených na zlato

Podle odhadů Bank of America se v případě zvýšení investiční poptávky o 20 % zlato vyšplhá na 2 500 USD za unci. Ve skutečnosti se nekomerční nákupy od prvního čtvrtletí zvýšily pouze o 3 %, což stačí na to, aby byla cena 2 200 USD odůvodněná. Je 3 000 USD za unci hodně, nebo málo? Ještě nedávno se tato částka zdála být astronomická, podobná 200 USD za barel ropy. Je nepravděpodobné, že by ropa Brent nebo WTI někdy dosáhly této úrovně. Nyní se však 3 000 USD za zlato nezdá nijak obskurní. To představuje 30% rally na XAU/USD. Jen za poslední rok si zlato připsalo 21 %. Proč by nemělo dosáhnout více? Nenasytný apetit Číny a centrálních bank, růst vládního dluhu v USA i ve světě a studená válka mezi Čínou, Ruskem a Íránem na jedné straně a USA a jejich spojenci na straně druhé dláždí drahým kovům cestu k vyšším hodnotám. De-dolarizace a diverzifikace zlatých a devizových rezerv ze strany centrálních bank je v plném proudu, což způsobuje, že XAU/USD porušuje vztahy na mezitrhu, které se utvářely po desetiletí.

Dynamika zlata a výnosů amerických státních dluhopisů

Peking po 18 měsících nepřetržitého nákupu oficiálně přestal nakupovat zlato. Čína však stále zvyšuje své rezervy prostřednictvím zprostředkovatelů. Její držba amerických státních dluhopisů se během 12 měsíců do konce března 2024 snížila o 102 mld. USD a dosáhla 25letého minima 767 mld. USD. Proces de-dolarizace je v plném proudu, což znamená, že případný pullback XAU/USD pravděpodobně nebude výrazný, pokud k němu vůbec dojde. Z technického hlediska se v denním grafu zlata může stále aktivovat a realizovat formace Hlava a ramena. Prolomení linie krku kolem 2 298 USD za unci bude základem pro krátkodobé prodeje. Naopak návrat kotací nad klouzavé průměry na úrovni 2 340 USD bude důvodem k nákupu.