FX.co ★ USD/JPY: japonský jen slaví triumf

Pár USD/JPY dnes aktualizoval třítýdenní minimum a propadl se do oblasti 154. Důležité je, že instrument klesá navzdory intradennímu růstu dolarového indexu. To znamená, že tón pohybu měnového páru směrem dolů udává jen, který reaguje na současné fundamentální pozadí.

Americký dolar se naopak poslední dobou obchoduje do strany, také v reakci na aktuální přísun informací. Minulý týden například posílil v reakci na nečekaný nárůst indexu spotřebitelské důvěry. Zmíněný indikátor místo odhadovaného poklesu na hodnotu 96,0 vyskočil na hodnotu 102,0. Dolaroví býci ale nespali na vavřínech dlouho: doslova následujícího dne byly zveřejněny velmi rozporuplné údaje o růstu amerického HDP. Jistě víte, že výsledky za první čtvrtletí byly revidovány směrem dolů z 1,6 % na 1,3 %. Většina expertů přitom byla přesvědčena, že inidkátor nebude revidován ani nahoru, ani dolů.

Další tlak na dolar vyvíjel jádrový index PCE, který v dubnu zůstal na několikaměsíčních minimech. Tento Federálním rezervním systémem preferovaný indikátor inflace v únoru meziročně klesl na 2,8 %, což je nejslabší tempo růstu od dubna 2021. V březnu vyšel na stejné úrovni. Tento výsledek zklamal dolarové býky.

ISM PMI ve výrobě, který včera zveřejnily USA, situaci jen zhoršil. Za prvé zůstal v červeném pásmu. Za druhé skončil níž, než se odhadovalo: místo očekávaného růstu na 49,8 bodů klesl na 48,7 bodů. Jinými slovy, místo aby podle očekávání vzrostl, ponořil se ještě hlouběji do oblasti kontrakce. Navíc už druhý měsíc po sobě zaznamenal klesající trend.

Trh na tento informační tok zareagoval odpovídajícím způsobem. Podle nástroje CME FedWatch Tool teď trh předpovídá 16% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů už příští měsíc, tzn. na červencovém zasedání. Pokud jde o zářijové zasedání, šance na zachování současného stavu věcí se snížila na 36 % (z 50 %). Pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů se zároveň odhaduje na 54 % a pravděpodobnost snížení o 50 bazických bodů se odhaduje na 9 %.

Dnešní růst dolarového indexu je následkem antirizikového sentimentu. Pár USD/JPY ale zároveň dál padá jako kámen a ignoruje plošné posilování americké měny. Uvedené naznačuje, že hnací silou poklesu není americký dolar, ale japonský jen. Napomáhá tomu i stávající fundamentální pozadí.

Guvernér Bank of Japan konkrétně obchodníky nedávno překvapil poměrně jestřábím (na jeho poměry) prohlášením, že regulátor upraví míru měnové podpory, "pokud se jádrová inflace bude vyvíjet 'v souladu s prognózami centrální banky'. I když nemluvil o žádném časovém horizontu, jeho rétorika podpořila japonskou měnu, zejména na pozadí zrychlující se inflace v hlavním městě Japonska.

Index spotřebitelských cen v Tokiu, který je považován za předstihový indikátor pro predikci dynamiky inflace v celé zemi, tedy v květnu po dubnovém poklesu zrychlil. Celkový index spotřebitelských cen po poklesu na 1,8 % vzrostl na 2,2 % a jádrový index spotřebitelských cen (bez cen čerstvých potravin) po poklesu na 1,6 % vzrostl na 1,9 %. Oba údaje odpovídaly konsensu, ale přesto odrážely zrychlení inflace.

Jen reagoval i na údaje Bank of Japan, podle kterých ceny podnikových služeb v zemi v dubnu stoupaly nejrychlejším tempem od roku 1991 v ročním vyjádření. Jak známo, japonský regulátor ceny služeb pečlivě sleduje, protože odrážejí náklady na práci přesněji než ceny komodit.

Důležité je, že devalvace jenu umožnila vysokou poptávku po japonském vývozu, čímž zvýšila inflační tlak. Tato situace podle mnoha analytiků donutí centrální banku k dalšímu zpřísnění měnové politiky: buď snížením tempa nákupů dluhopisů, nebo zvýšením úrokových sazeb.

Současné fundamentální pozadí tak přispívá k dalšímu poklesu spotřebitelských cen – nejen v důsledku oslabení dolaru, ale i v důsledku posílení jenu.

Z technického hlediska se pár USD/JPY přiblížil k hladině supportu 154,70, což je střední linie indikátoru Bollingerova pásma v intradenním grafu. V této oblasti se klesající dynamika zastavila. Prodej tedy bude smysluplný až poté, co medvědi páru USD/JPY tento cíl otestují. Jejich cíl je na úrovni 153,40, což je spodní hranice cloudu Kumo v časovém rámci D1.