FX.co ★ Investoři vsadili na sílu eura. Přehled pro pár EUR/USD.

Ve čtvrtek 6. června se uskuteční měnověpolitické zasedání ECB. Obchodníci jsou silně přesvědčeni, že ECB sníží základní depozitní sazbu o 25 bazických bodů, hlavně proto, že členové Rady guvernérů tento krok v minulosti několikrát naznačili.

Hlavním zdrojem optimismu, který žene euro nahoru, je fakt, že výrobní sektor v eurozóně začal podle několika indikátorů pozvolna oživovat. Saldo objednávek a zásob dosáhlo v květnu dvouletého maxima. Napětí na trhu práce stoupá, přičemž zaměstnanost v prvním čtvrtletí vzrostla o 0,3 %, což naznačuje, že ekonomika stále vytváří nová pracovní místa.

Výhled inflace v eurozóně je smíšený. Sektor služeb přispěl meziročně zhruba 3,7 % a jeho klesající trend je slabý, zatímco neenergetické průmyslové zboží roste meziročně jen o 0,9 %. Domácí, tedy neexportní, inflace, je stále na příliš vysoké úrovni 4,3 %. Její pokles vypadá stabilně, ale tempo je pomalé.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová na březnovém a dubnovém zasedání ECB zdůraznila, že banka bude do června vědět "mnohem víc". Klíčové indikátory od té doby ukázaly, že aktivita v dubnu nečekaně vzrostla, což pokračovalo i v květnu, a inflace klesla méně, než se očekávalo. Hrozí, že inflace bude klesat pomaleji, než naznačují prognózy, což znamená, že ECB nemusí snižovat sazby tak agresivně, jak trhy aktuálně předpokládají. Pokud se tyto obavy naplní, trajektorie snižování sazeb bude méně strmá, což obecně kvůli udržení vyšších výnosů podpoří euro.

Například růst mezd v prvním čtvrtletí dosáhl 4,7 %, což je o 0,2 % víc než v předchozím čtvrtletí. Ačkoli ECB zdůraznila, že je z velké části výsledkem bazických efektů, a rychlejší indikátory ukazují pokles mezd, nelze ignorovat riziko, že ECB od snižování sazeb upustí. Možná právě toto trhy zvažují při nákupu eura.

Trh už plně zohlednil potenciální snížení sazeb, takže výsledky zasedání ECB pravděpodobně nevyvolají výprodej eura. Trhy předpokládají, že tempo hospodářského oživení v eurozóně překonává prognózy, takže rizika obecně směřují spíš k trajektorii pomalejšího snižování sazeb, nikoli rychlejšího. Překvapení tedy podporují spíš další posilování eura.

Čistá long pozice na euru vzrostla v průběhu vykazování o 3,3 mld. dolarů týdně na 5,6 mld. dolarů, takže se posunula z neutrální do býčí pozice. Cena je nad dlouhodobým průměrem a dál roste.

Pár EUR/USD po silném růstu ze 14. a 15. května mírně korigoval a našel support v pásmu 1,0800/20. Očekáváme obnovení uptrendu s cílem 1,0970/80. Pravděpodobnost hlubšího poklesu k úrovni 1,0700/20 je malá, protože býčí momentum zesiluje.