FX.co ★ Dolar klesá

Americká ekonomika se podle očekávání ochlazuje a s ní klesá i zájem investorů o dolar. Americká výjimečnost, kdy Spojené státy v tempu růstu výrazně překonávaly ostatní hlavní světové ekonomiky, je minulostí, což vedlo k rally na měnovém páru EUR/USD. Není jasné, co býky nadchlo více: zda údaje o inflaci odpovídající prognózám, nebo neuspokojivá zpráva o maloobchodních tržbách.

Index spotřebitelských cen (CPI) v dubnu vzrostl o 0,3 % oproti předchozímu měsíci a o 3,4 % oproti předchozímu roku, zatímco jádrový CPI v dubnu oproti předchozímu měsíci posílil o 0,3 % a oproti předchozímu roku se zvýšil o 3,6 %. Poslední hodnota byla nejnižší od dubna 2021, což Federálnímu rezervnímu systému umožnilo si vydechnout úlevou. Po třech měsících zrychlování CPI se americká spotřebitelská inflace vrací ke svému klesajícímu trendu. To nabízí příležitost opustit politiku trpělivosti, o které nedávno hovořil předseda Fedu Jerome Powell, a vrátit se k myšlence snížit sazbu federálních fondů. Trh s futures předpokládá 80% pravděpodobnost, že se tak stane v září. Deriváty předpovídají, že Fed v roce 2024 sníží sazby o téměř 50 bazických bodů.

Očekávání trhu ohledně sazby federálních fondů se mění

V silné ekonomice by měla být inflace vysoká, v ochlazující se ekonomice by měla zpomalovat. Trend ochlazování ve Spojených státech naznačuje dubnový pokles maloobchodních tržeb bez benzinu a automobilů o 0,1 %. Hlavní ukazatel zůstal na stejné úrovni, na rozdíl od předpokládaného růstu o 0,4 %. Spotřebitelé se brání otevírat své peněženky tváří v tvář vysokým úrokovým sazbám, a to navzdory dobré situaci na trhu práce. To však nemůže trvat donekonečna. Americká ekonomika ochlazuje na všech frontách, což vede k výprodeji amerického dolaru vůči hlavním světovým měnám.

Zdá se, že jedním z těch, kteří ze slabého dolaru těží nejvíce, je euro. Vypadá to, že trh se smířil s rozhodnutím Evropské centrální banky snížit v červnu depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 3,75 %. Další postup ECB však zůstává nejistý. Klaas Knot, šéf nizozemské centrální banky, vyzývá k ostražitosti. Naznačuje, že příklad Spojených států, kde inflace po několika měsících soustavného poklesu začala opět zrychlovat, by měl Frankfurt přimět k opatrnosti. Nízká produktivita práce navíc nutí podniky zvyšovat mzdové náklady, což bude udržovat ceny na vysoké úrovni.

Deriváty předpokládají, že ECB v roce 2024 sníží sazby o 75 bazických bodů a Fed o 50 bazických bodů. V důsledku toho bude rozdíl činit 213 bazických bodů. Když se pár EUR/USD naposledy obchodoval blízko parity, činil gap 238 bazických bodů. Tentokrát by to však mohlo být jinak. Zpomalení americké ekonomiky sníží rozdíl v efektivních sazbách a posune hlavní měnový pár nahoru.

Z technického hlediska měnový pár EUR/USD v denním grafu získává v rámci rostoucího trendu na síle. Cena na první pokus úspěšně překonala úroveň pivotu na 1,0835. Dokud se bude euro obchodovat nad touto úrovní, měli bychom se zaměřit na jeho nákup vůči americkému dolaru. Cílová úroveň je 1,108 a vychází z formace Wolfeho vlny.