FX.co ★ Dolar má potíže

Zvěsti o tom, že USA zavedou další cla na zboží dovážené z Číny, dočasně zastavily útoky býků páru EUR/USD. Obchodní války jsou větrem do plachet amerického dolaru coby bezpečné měny. Nicméně zjištění, že rozdíl v hospodářském růstu mezi USA a eurozónou se zmenšuje, umožnilo býkům znovu převzít iniciativu.

Poslední zprávy o americké ekonomice byly spíš zklamáním. Uvedené vedlo k poklesu indexu ekonomických překvapení, výnosů státních dluhopisů a oslabilo pozici amerického dolaru. Investoři netrpělivě čekají na údaje o inflaci, díky kterým pochopí, jestli index USD bude dál klesat.

Dynamika indexu ekonomických překvapení a výnosů amerických dluhopisů

Situace v eurozóně je jiná. Nedávné zprávy potěšily. Jejich pozitivní trend umožňuje expertům z agentury Bloomberg zvýšit prognózu růstu HDP měnového bloku na rok 2024 z 0,5 % na 0,7 %. Odhad pro německou ekonomiku se také zvýšil, a to z +0,1 % na +0,2 %. Rozdíl v hospodářském růstu tedy není tak obrovský, jak se dříve předpokládalo, což hedgeovým fondům a správcům aktiv umožňuje přejít od prodeje páru k jeho nákupu.

Zprávy o vývoji americké ekonomiky jsou čím dál horší, takže americký dolar přichází o trumf americké výjimečnosti. To ale není pro jeho příznivce jediný problém. V roce 2024 vidíme několik rozdílů: v růstu HDP, měnové a obchodní politice. Tím se vytváří ideální podmínky pro hru na odlišnost. Úspěšnost carry trades zahrnujících americký dolar je navíc od začátku roku nejvyšší od první poloviny roku 2010.

Dynamika úspěšnosti carry trades zahrnujících americký dolar

Investoři počítají s tím, že Federální rezervní systém bude držet sazbu federálních fondů na maximu déle, než se předtím očekávalo. Slabost financujících měn, jako je japonský jen, frank a švédská koruna, mezitím vytváří skvělé příležitosti pro carry trade.

S ochlazením americké ekonomiky se situace změní. Pokud inflace v USA v dubnu zpomalí, jak předpovídají experti z agentury Bloomberg, výnosy státních dluhopisů klesnou, což sníží účinnost carry trades zahrnujících dolar. Dojde k zavírání pozic s cílem převést peníze do jiných měn s vysokým výnosem, což urychlí pokles dolarového indexu.

Pokud jde o zvýšení cel Washingtonu na čínský dovoz, nelze bez symetrické reakce Pekingu pravděpodobně hovořit o obnovení obchodních válek. Čína už nalezla alternativní cesty k prodeji svého zboží a nebude hledat problémy. To je pro medvědy páru EUR/USD velmi špatný scénář.

Z technického hlediska se v denním grafu EUR/USD objevil reverzní pattern 1-2-3. Jenže fakt, že ho býci nemohou využít snížením kotací na bod 2, ukazuje jejich slabost. Pokud tedy euro vystoupá nad 1,0795 USD, nejspíš by se jednalo o dobrou příležitostí k navýšení dříve vytvořených long pozic s cílem na 1,108 USD.