FX.co ★ Euro nepochopilo signály Fedu

Federální rezervní systém se rozhodl pro trpělivost. Předseda Fedu Jerome Powell v tom měl naprosto jasno. Na rozdíl od předchozích zasedání FOMC, kde tvrdil, že sazba federálních fondů bude snížena někdy v roce 2024, to tentokrát bylo jinak. Powell se k termínu případného snížení sazeb vyjádřil nejistě. Začal klást podmínky pro uvolnění měnové politiky, například příliš vysokou nezaměstnanost. Reakce páru EUR/USD byla ale poměrně překvapivá.

Trhy přistupovaly k zasedání FOMC s obavami. Kolovaly zvěsti, že Fed, nespokojený s tempem inflace a finanční situací, provede jestřábí obrat. Powell by buď přímo oznámil možnost zvýšení sazeb, nebo by ji naznačil, například oznámením o irelevantnosti březnových prognóz, že měnová politika bude uvolněna ve třech krocích. Nic z toho se ale nestalo. Naopak, prohlášení předsedy Fedu, že zpřísnění měnové politiky je nepravděpodobné, vyvolalo rally akcií a pokles výnosů dluhopisů. Pár EUR/USD proto dokázal stoupat.

Reakce indexu S&P 500 a výnosů amerických státních dluhopisů na zasedání FOMC

Euroví býci ale neslavili dlouho. Index S&P 500 nakonec uzavřel den v červených číslech a výnosy amerických dluhopisů vzrostly. Držení sazby z federálních fondů na úrovni 5,5 % delší dobu, než se předpokládalo, není pro riziková aktiva příliš dobrá zpráva. Naopak bezpečné přístavy včetně amerického dolaru by se měly cítit příjemně.

Powell ve skutečnosti ničím nepřekvapil a Fed tvrdí, že inflace bude zpomalovat, i když cesta, která ji čeká, může být hrbolatá. Trhy se ale obávají případného prohlášení, že inflace zakotvila na 3 %. Měnová politika je závislá na datech, takže není divu, že meziročně vysoké mzdové náklady umožnily medvědům páru EUR/USD zaútočit.

Dynamika mzdových nákladů v USA

Investoři teď sledují údaje z amerického trhu práce. Ekonomové dotázaní agenturou Bloomberg předpovídají růst mezd o 240 000, zatímco míra nezaměstnanosti zůstane na úrovni 3,8 %. To je poměrně slušná statistika, která Fedu umožní zůstat pasivní. Číňané mají přísloví, že když nic neděláš, všechno se může dít samo. Možná na to Fed spoléhá. Pasivita je dobrým lékem na chyby. Pokud sníží sazbu federálních fondů, inflace by mohla zrychlit; pokud ji zvýší, ekonomika by se mohla propadnout do recese. Dění je lepší jen pozorovat.

Z technického hlediska se pár EUR/USD v denním grafu konsoliduje v zóně dynamického supportu a rezistence v podobě klouzavých průměrů. Kotace nad pivotem 1,072 zvýší riziko býčího pullbacku. Naopak pokles pod 1,069 a 1,065 USD umožní počítat s dalším pohybem dolů k 1,06 a 1,05 USD.