FX.co ★ Pár EUR/USD se v prostředí slábnoucího dolaru pohybuje nahoru

Pár EUR/USD vzhledem k obecnému oslabování amerického dolaru pokračuje v růstu. Index amerického dolaru po prudkém růstu z konce minulého týdne druhý den po sobě klesá.

Dolarovým býkům se nepodařilo udržet si pozice, což vzhledem k současnému fundamentálnímu pozadí nepřekvapí. Výsledky březnového zasedání FOMC nepodporují udržitelný růst americké měny: regulátor se stále připravuje na první snížení úrokových sazeb a nemá patrně v úmyslu termín prvního uvolnění změnit.

Trh momentálně hodnotí pravděpodobnost snížení sazeb na červnovém zasedání na téměř 70 %, zatímco na začátku března nečinila tato pravděpodobnost podle nástroje CME FedWatch víc než 40 %. A co je nejdůležitější, Fed své prognózy míry uvolňování měnové politiky nerevidoval. Prognóza bodového grafu stále naznačuje pro letošní rok snížení sazeb o 75 bazických bodů.

Předseda Fedu Jerome Powell navíc v podstatě ignoroval poslední zprávy o inflaci, které odrážely únorové zrychlení inflace v USA. Tento skok je podle něj způsoben sezónními faktory "a nemění důvěru managementu centrální banky, že inflace se pozvolna blíží k cílové úrovni 2 %."

Může dolar proti takové rétorice vykázat udržitelný růst? Samozřejmě že ne. Zvlášť těsně před zprávou o růstu jádrového indexu PCE, která bude zveřejněna v pátek 29. března. Podle prognóz vykáže tento klíčový (především pro Fed) inflační indikátor znovu klesající trend – sedmý měsíc v řadě. V tom případě vzrostou "holubičí" očekávání týkající se dalších kroků Fedu (zejména se zvýší pravděpodobnost snížení sazeb v červnu na 75–80 %) a dolar se dostane pod další tlak.

To vše naznačuje, že prudké posílení dolaru, které jsme pozorovali na konci minulého týdne, mělo zpočátku dobrodružnou povahu.

Stojí za zmínku, že dolar tento týden ignoroval i rezonující (až poněkud senzační) prohlášení prezidenta atlantského Fedu Raphaela Bostice, že letos očekává jen jedno snížení úrokových sazeb. Inflace podle něj klesá pomaleji, než se očekávalo, a ceny mnohého zboží zaznamenaly nadměrný růst. Bostic má letos hlasovací právo, takže jeho slova vyvolala mezi odborníky určitou odezvu, ale jak vidíme, dolar ze situace neprofitoval.

Jedná se o výmluvný moment, který odráží celkovou náladu na trhu.

Za zmínku stojí i to, že obchodníci páru EUR/USD neovlivňují holubičí výroky představitelů ECB. Například včera hlavní ekonom Evropské centrální banky Philip Lane prohlásil, že inflace mezd se po několika letech nadprůměrného tempa růstu vrací na normální úroveň. Podobný postoj předtím vyjádřila i prezidentka ECB Christine Lagardeová.

Připomínáme, že regulátor koncem února zveřejnil údaje o mzdách v eurozóně za čtvrté čtvrtletí loňského roku. Harmonizované mzdy se podle nich zvýšily o 4,5 %, čímž vykázaly klesající trend (ve třetím čtvrtletí 2023 byl zaznamenán růst o 4,7 %). Pokud tento trend přetrvá i v prvním čtvrtletí letošního roku, pak ECB po červnovém zasedání "v klidu" začne snižovat úrokové sazby.

Trh červnové uvolnění měnové politiky vzhledem k odpovídajícím náznakům ze strany představitelů banky (včetně těch, které zazněly na březnovém zasedání) částečně zohlednil. Holubičí komentáře představitelů ECB proto fakticky ignoruje.

Podporu euru ale poskytl index spotřebitelského sentimentu GfK v Německu (předstihový indikátor analyzující budoucí spotřebitelské výdaje prostřednictvím průzkumů). Přestože se index stále pohybuje v záporné oblasti, vykazuje už druhý měsíc po sobě pozitivní trend. Při prognóze -27,9 bodů dosáhl -27,4 bodů. Rostoucí reálné příjmy a stabilní trh práce vytvářejí příznivé podmínky pro růst spotřebitelského sentimentu, i když německým spotřebitelům stále chybí důvěra v plánování a optimismus do budoucna.

Pár EUR/USD tak po neopodstatněném prudkém růstu dolaru celkem rozumně stoupá.

Cena je z technického hlediska v časovém rámci D1 mezi střední a spodní linií indikátoru Bollingerova pásma, ale uvnitř cloudu Kumo a pod liniemi Tenkan-sen a Kijun-sen. V současnosti nemáme technické signály pro otevření short nebo long pozic. Nákupy budou relevantní, až kupci překonají rezistenci na úrovni 1,0910 (horní hranice cloudu Kumo v denním grafu). V tom případě bude cena mezi střední a horní linií indikátoru Bollingerova pásma a indikátor Ichimoku vytvoří býčí signál "Parade of lines". Cílem vzestupného pohybu bude úroveň 1,1010 – horní linie indikátoru Bollingerova pásma v časovém rámci W1.