FX.co ★ USD/JPY. Zahráváme si s ohněm: jen se nachází v rizikové zóně

Měnový pár USD/JPY se řítil směrem k hodnotě 152. Výsledek březnového zasedání Bank of Japan japonské měně nepomohl: obchodníky zklamalo holubičí zvýšení úrokových sazeb, tón doprovodného prohlášení a postoj Uedy. Ve skutečnosti pár aktivně rostl již před zasedáním, ale po oznámení rozhodnutí BoJ se kupující USD/JPY vrhli vpřed a stanovili nová lokální cenová maxima.

Cena se pravděpodobně přiblíží předchozímu maximu na úrovni 151,96, které bylo zaznamenáno v říjnu 2022 a vedlo k měnovým intervencím japonských úřadů na trhu. Pár se nachází v nebezpečném teritoriu a japonské vládě hraje na nervy. Takové hry mají své následky: stačí si vzpomenout na výše zmíněný rok (2022), kdy pár v reakci na měnovou intervenci okamžitě klesl o 300 bodů a během následujících tří měsíců se pak propadl o dalších 2 000 bodů. Proto je nebezpečné zahrávat si s úrovní 151 (natož 152). Je to jako hrát si s ohněm. V tomto případě je vhodné počkat na medvědí retracement, než se rozhodnete vstoupit do dlouhých pozic. Pokud například Federální rezervní systém zklame dolarové býky a zachová svůj bodový graf v předchozí (prosincové) podobě, pár může ustoupit o 100–200 bodů, což umožní kupujícím USD/JPY "pracovat" s dlouhými pozicemi.

Všimněte si, že tento týden na konci dvoudenního zasedání BoJ konečně opustila politiku záporných úrokových sazeb, kterou udržovala osm let. Na jedné straně se pro konzervativní BoJ jedná o tektonický posun. Na straně druhé se toto rozhodnutí všeobecně očekávalo, zejména po prvních výsledcích jednání mezi odbory a zaměstnavateli o zvýšení mezd. Kromě toho trh vnímal zvýšení sazeb o 10 bodů na nulu jako holubičí rozhodnutí: příliš opatrné.

Guvernér BoJ Kazuo Ueda v komentáři k výsledkům březnového zasedání zdůraznil, že neuvažuje o náhlém zvýšení sazeb. A přestože šéf centrální banky teoreticky takový vývoj připustil (pokud se inflace zvýší, banka zváží zvýšení krátkodobých sazeb), pravděpodobné tempo a načasování dalšího zpřísňování měnové politiky neupřesnil. Zároveň vyslovil jednu významnou větu – že centrální banka není přesvědčena o tom, že mzdy v malých a středních podnicích porostou.

Všimněte si, že zatím byla ukončena pouze jedna fáze vyjednávání o mzdách – ta s největšími podniky. Největší japonské společnosti se rozhodly zvýšit mzdy svým zaměstnancům v průměru o více než 4 % a tato skutečnost umožnila BoJ dosáhnout pokroku. Před sebou však má ještě dvě fáze vyjednávání. Podle odborníků skupiny UBS se rozsah vlivu "shunto" na malé a střední podniky projeví až po druhém a třetím kole jednání, které se uskuteční 22. března a 4. dubna. Druhé kolo je nejvýznamnější, protože se týká více než poloviny celkového počtu společností. Pokud tato část vyjednávacího procesu selže, BoJ si pravděpodobně dá pauzu minimálně do jara 2025, do dalšího "shunto" (za předpokladu, že inflace během tohoto roku nezrychlí).

Podle některých odborníků celkově platí, že pokud nedojde k prudkému nárůstu inflačních ukazatelů, centrální banka ponechá sazbu na současné úrovni nejméně do konce prvního čtvrtletí roku 2025.

To naznačuje, že navzdory jestřábímu rozhodnutí se rozdíl v úrokových sazbách mezi japonskou centrální bankou a Federálním rezervním systémem pravděpodobně sníží, ale jen nepatrně. Tato okolnost bude i nadále vytvářet na kurz jenu tlak. Kromě toho japonská měna v současné době oslabuje na pozadí nižších výnosů státních dluhopisů ve srovnání s ostatními vyspělými zeměmi.

Z technického hlediska se pár USD/JPY na všech vyšších časových rámcích nachází mezi střední a horní linií ukazatele Bollinger Bands a nad všemi liniemi ukazatele Ichimoku (včetně cloudu Kumo). Všechny technické signály ukazují na dlouhé pozice – minimálně směrem k úrovni 152,10 (horní linie Bollingerova pásma na časovém rámci 1D). Nicméně! Hovořit o dlouhých pozicích na takto extrémně vysokých cenových úrovních (kde se riziko měnové intervence zvyšuje s každým bodem), je poměrně riskantní. V současné době je vhodné zaujmout vyčkávací pozici a vyčkat na korektivní pullback (ideálně pod úroveň 150,00) a vstoupit do dlouhých pozic v bezpečnějším cenovém pásmu.