FX.co ★ Ropa se připravuje na návrat

Ropa brala rozhodnutí OPEC+ prodloužit snížení produkce o 2,2 mil. barelů denně do července jako samozřejmost. Jediné překvapení přineslo rozhodnutí Ruska snížit ve druhém čtvrtletí produkci a vývoz o 471 000 barelů denně. Vzhledem k poškozené infrastruktuře v důsledku útoků dronů se však zdá, že šlo o vynucený krok. Organizace chce stabilizovat trh s ropou, takže jí nezbývá nic jiného než prodloužit podmínky dohody.

Největší zátěž dopadá na Saúdskou Arábii, která v listopadu 2022 produkovala o 2 mil. barelů denně méně než v listopadu. OPEC+ společně produkuje o 5,3 mil. barelů denně méně, což představuje 5 % celosvětové produkce, což nevyhnutelně ovlivňuje ropu Brent. Od začátku roku severomořská ropa vzrostla o 7 %, částečně díky tomu, že producenti mimo OPEC se nehrnou do zaplňování prázdného místa na trhu, jako tomu bylo v roce 2023. V důsledku toho se spready mezi blízkými kontrakty rozšiřují na čtyřměsíční maxima a trh s ropou se stává stále více býčím.

Dynamika spreadů u ropy Brent a WTI

Důvodem podpory je přesvědčení, že světová ekonomika může na konci roku 2023 růst rychleji, než se předpokládalo. To by podpořilo globální poptávku, zejména s ohledem na to, že Čína, největší světový spotřebitel ropy, si pro rok 2024 stanovila ambiciózní cíl růstu HDP ve výši +5 %. Dosažení tohoto cíle by vyžadovalo další fiskální a měnové pobídky, což by teoreticky generovalo vítr v zádech pro ropu Brent. Experti agentury Bloomberg se však domnívají, že tento cíl je nadhodnocený, a předpokládají, že ekonomika poroste v nejlepším případě o 4,6 %.

Silný americký dolar vyvíjí tlak na severomořskou ropu. Očekává se, že předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell ve svém vystoupení v Kongresu zdůrazní potřebu udržet sazbu federálních fondů na úrovni 5,5 %, a to nejméně do druhé poloviny roku 2024. To nepotěší demokraty, kteří by se nejraději vyhnuli ochlazení ekonomiky v důsledku vysokých nákladů na půjčky. Rizika inflace však nutí Fed být opatrný.

Dynamika volatility ropy

Spekulanti se mezitím na pozadí klesající volatility přesouvají z tábora medvědů do tábora býků. V týdnu končícím 27. února zvýšili dlouhé pozice na šesti hlavních ropných benchmarcích a benchmarcích ropných produktů v hodnotě 10 milionů barelů. V osmi z posledních jedenácti pětidenních období manažeři fondů nakupovali ropu. Výsledkem byl nárůst čistých dlouhých pozic na 532 milionů barelů.

Z technického hlediska se na denním grafu podařilo medvědům získat zpět vnitřní bar, býčí trend však přetrvává. V podmínkách klesající volatility má smysl sázet na rostoucí trend a nakupovat severomořskou ropu při odrazu od dynamických supportů, jako jsou klouzavé průměry a úroveň pivotu na 81,55 USD. Za signál k vytvoření nebo navýšení dlouhých pozic je třeba považovat také návrat nad fair value na úrovni 82,9 USD a nad maximum vnitřního baru na úrovni 84,05 USD.