FX.co ★ EUR/USD. Dolar nevyhrál, ale euro prohrálo

Pár EUR/USD reagoval na čtvrteční klíčové zprávy smíšeně. Německo zveřejnilo během čtvrteční evropské seance údaje o inflaci a na začátku americké seance byl zveřejněn jádrový index PCE. Německá zpráva skončila v "červených číslech", zatímco americká dosáhla prognózované úrovně. Pár v první polovině dne klesal a v druhé stoupal, ale pak se propadl. Neopustil však hranice vymezeného cenového pásma. Obchodníci se už druhý týden po sobě stále drží v tzv. mezích slušnosti a obchodují v pásmu kolem čísla 8 – stejně jako několik týdnů (od konce ledna do poloviny února) obchodovali v rámci čísla 7.

Obchodníci potřebují silný impuls – nečekaný, rezonující a pokud možno dlouhodobý. Čtvrteční zprávy, jak vidíme, tato očekávání nesplnila. Ačkoli účastníci trhu podle mého názoru podceňují význam německých údajů, které obvykle korelují s celkovými evropskými. Zpráva o inflaci v eurozóně bude zveřejněna v pátek, ale určité závěry lze vyvodit už teď a tyto závěry určitě nemluví ve prospěch jednotné měny.

Růst páru v průběhu dne je tudíž přinejmenším nelogický, i když formální důvod k němu nepochybně existoval – pokles jádrového indexu PCE ve Spojených státech. Za současných podmínek je ale velmi riskantní uvažovat o long pozicích, protože za prvé pár, pokud roste, tak jen na vratkých základech, a za druhé nedokáže překonat ani první úroveň střednědobé rezistence 1,0870 (horní linie indikátoru Bollingerova pásma v denním grafu), natož dobýt číslo 9 (k tomu by musel překonat další bariéru – úroveň 1,0890, která odpovídá spodní hranici cloudu Kumo ve stejném časovém rámci). Long pozice byste tudíž měli zvažovat až poté, co se býci usadí nad 1,0890–1,0900. Short pozice můžete zvažovat, jakmile pár překoná úroveň 1,0780 (střední linie Bollingerových pásem v D1).

Vraťme se ale k nejnovějším zprávám. Míra inflace v Německu má v únoru 2024 podle údajů dosáhnout úrovně 2,5 % oproti očekávanému poklesu na 2,6 %. Jedná se o nejnižší úroveň od června 2021 (+2,4 %). Index spotřebitelských cen po nečekaném prosincovém zrychlení (na 3,7 %) klesá už druhý měsíc v řadě. Harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP), který Evropská centrální banka při měření inflace preferuje, se dostal na prognózovanou úroveň 2,7 %. I tento indikátor už druhý měsíc po sobě klesá – v prosinci prudce vzrostl na 3,8 %, v lednu klesl na 3,1 % a v únoru, jak vidíme, se snížil na 2,7 %.

Všimněte si, že vláda na začátku roku zvýšila národní cenu CO2, což mělo ovlivnit cenu pohonných hmot pro dopravu, cenu topného oleje a zemního plynu. Nižší ceny energií byly v únoru navzdory této situaci 2,4 % pod úrovní z února loňského roku. Výrazně zpomalilo i tempo růstu cen potravin – tato složka reportu dosáhla 0,9 %.

Za pozornost stojí i fakt, že většina podniků v Německu nehodlá podle nejnovějších údajů Německého institutu pro hospodářský výzkum (IFO) zvyšovat ceny svých produktů. I tento faktor hovoří ve prospěch myšlenky, že inflace v Německu bude v nadcházejících měsících dál klesat.

Z uvedeného vyplývá, že celková evropská míra inflace může také skončit v "červených číslech". Tento report bude zveřejněn 1. března. Podle prognóz se očekává, že index spotřebitelských cen v eurozóně klesne v únoru na 2,5 %. V prosinci a lednu soustavně zrychloval, takže pokud únorový údaj splní prognózu, euro se dostane pod tlak. Zvlášť když uvážíme, že i jádrový index spotřebitelských cen by měl vykázat klesající trend a propadnout se na 2,9 %. Tento indikátor nepřetržitě klesá už šest měsíců – únor by měl být sedmý v řadě.

Euro se tak v pátek může dostat pod výrazný tlak, pokud evropské údaje spadnou do "červených čísel" (což je vzhledem k dynamice CPI v Německu vcelku pravděpodobné).

Na druhou stranu, dolar reagoval na pokles jádrového indexu PCE klidně. Hlavní index výdajů na osobní spotřebu (PCE) se v lednu meziročně snížil na 2,8 %, jak předpokládala většina analytiků. Tento indikátor klesá už šestý měsíc v řadě. Tato skutečnost nijak nezměnila očekávání trhu týkající se dalšího postupu Federálního rezervního systému. Trh je stále téměř na 100 % přesvědčen, že Fed ponechá v březnu sazby beze změny, 76 % je přesvědčeno, že Fed v květnu sazby ponechá, a 52 % je přesvědčeno, že je v červnu sníží (podle nástroje CME FedWatch). Podobné pravděpodobnostní scénáře platily i před zveřejněním jádrového indexu PCE.

Stručně řečeno, můžeme dospět k závěru, že dolar v závěru dne nevyhrál, ale euro prohrálo. Za současných fundamentálních podmínek je velmi riskantní uvažovat o long pozicích (alespoň dokud pár nezkonsoliduje nad úrovní 1,0890, což je horní linie Bollingerových pásem v denním grafu). O short pozicích můžete uvažovat až poté, co se pár konsoliduje pod cílovou úrovní 1,0780 (střední linie Bollingerových pásem v D1).