FX.co ★ EUR/USD: více faktorů hovoří pro pohyb směrem dolů, situace na trhu je pod kontrolou medvědů

Není nic trvalejšího než dočasnost. Někomu se pokles EUR/USD může zdát jako dočasný jev. Tvrdí, že klesající trend dolarového indexu zůstává v platnosti a v období leden-únor dochází k pravidelné korekci. Credit Agricole se však domnívá, že americký dolar bude vůči euru posilovat v průběhu celého roku, což vysvětluje třemi důvody: divergencí měnové politiky, vysokou poptávkou po bezpečných aktivech a poklesem atraktivity eura v důsledku kvantitativního zpřísňování (QT).

Na začátku roku 2024 byli investoři přesvědčeni, že ECB i Fed uvolní měnovou politiku o 150 bazických bodů. Očekávalo se, že Washington učiní svůj krok jako první, což mělo pozitivní dopad na EUR/USD. Současná tržní prognóza však předpokládá první snížení sazeb federálních fondů v květnu a snížení depozitních sazeb v dubnu. Experti agentury Bloomberg se domnívají, že Frankfurt zahájí měnovou expanzi buď v dubnu, nebo v červnu. Tržní prognóza je spíše "holubičí" a Credit Agricole s ní souhlasí.

Prognózy odborníků agentury Bloomberg ohledně sazeb ECB

Čím slabší je ekonomika, tím rychleji klesá inflace. Spotřebitelské ceny v eurozóně budou pravděpodobně nadále zpomalovat, zatímco v silně etablovaných Spojených státech může dojít k novému nárůstu CPI a PCE. Nepřímo o tom svědčí nárůst očekávání nákupních manažerů v sektoru služeb ohledně zrychlení inflace.

V důsledku toho bude mít ECB tendenci jednat rychleji. Rada guvernérů v současné době diskutuje o tom, kdy začít s uvolňováním měnové politiky. Bylo by však rozumné zvážit, jak nízko mohou úrokové sazby klesnout. Jejich současné hodnoty totiž ekonomice eurozóny zjevně výrazně škodí.

Dynamika očekávání nákupních manažerů ohledně inflace

Současně se snižováním sazeb hodlá Evropská centrální banka zahájit program kvantitativního zpřísňování (QT). Místo nákupu dluhopisů je začne prodávat. Výsledkem bude rozšíření spreadů periferních dluhových závazků eurozóny, což je vnímáno jako zvýšení politických rizik v měnovém bloku. To vede ke snížení atraktivity eura a přispívá k poklesu kotací EUR/USD.

V neposlední řadě nezapomínejme na řadu rizik, kterým čelí světová ekonomika. Evropa se nachází blíže konfliktním oblastem na Ukrajině a Blízkém východě, což činí její ekonomiku zranitelnější. Mezitím roste poptávka po bezpečných aktivech, především po americkém dolaru. Když se k tomu přidá zvýšené riziko návratu Donalda Trumpa k moci s jeho protekcionistickou politikou, vysoký zájem investorů o "Američana" snadno vysvětlí vrchol EUR/USD.

Pokud jde o technický obraz, pár na denním grafu dosahuje prvního orientačního cíle na úrovni 1,073 na základě dříve vytvořených krátkých pozic. Dokud se pár obchoduje pod spodní hranicí rozmezí reálné hodnoty 1,078–1,094, mají situaci pod kontrolou "medvědi". Za těchto podmínek je vhodné držet se stávající strategie prodeje EUR/USD, a to alespoň směrem k 1,064.