FX.co ★ EUR/USD: Trhy nevylučují monetární expanzi v březnu, což vyvolává naději na konsolidaci

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell uvedl, že březnové snížení sazeb není výchozím scénářem pro centrální banku. Pokles amerických akciových indexů a pokles EUR/USD pod úroveň 1,08 jak se zdá dokazují, že investoři vzali tuto zprávu vážně. Nicméně pravděpodobnost březnového snížení sazeb klesla na pouhých 33 %, poté se ukazatel zvýšil na 37 %. Trh s futures se nevzdává myšlenky zahájení měnové expanze během prvního jarního měsíce. Tato okolnost umožňuje hlavnímu měnovému páru udržet tendenci konsolidace.

Pravděpodobnost snížení sazeb Fedu v březnu

Jedna věc je spekulovat o předpokladech Jeromea Powella a jeho kolegů a druhá věc je podívat se na skutečná data. V kontextu závislosti měnové politiky Fedu na příchozích makrostatistikách není překvapivé, že se investoři rozhodli zajistit. Do krátkých pozic na EUR/USD se bezhlavě nehrnuli a raději vyčkali na lednovou zprávu o vývoji amerického trhu práce. Vyjasní však tato zpráva vše? Soudě podle rozkolísané dynamiky hlavního měnového páru o tom začínám pochybovat.

Euro podporují vyjádření hlavního ekonoma Evropské centrální banky Philipa Lanea a ne tak prudké zpomalení evropské inflace, jak by se dalo očekávat. Podle Lanea by podniky v eurozóně měly obětovat vysoké zisky, aby omezily inflační tlaky. Pokud tak učiní, ani vysoké tempo růstu mezd nezrychlí růst indexu spotřebitelských cen. Tato myšlenka se zdá být pochybná, ale zaměření ECB na mzdy naznačuje, že bude preferovat uvolnění měnové politiky později než dříve.

Zvláště když spotřebitelské ceny v měnovém bloku v lednu zpomalily na 2,8 % a jádrová inflace na 3,3 % meziročně. Oba ukazatele se ukázaly být vyšší než konsenzuální prognózy odborníků agentury Bloomberg, což nám umožňuje tvrdit, že deflační proces v eurozóně postupuje pomaleji, než odborníci očekávají.

Dynamika evropské inflace

Deriváty stále naznačují 90% pravděpodobnost, že ECB v dubnu zahájí měnovou expanzi, a očekávají snížení depozitní sazby o 150 bazických bodů na 2,5 % v roce 2024. Podle mého názoru prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde a její kolegové tak rychle postupovat nebudou, což nakonec poskytne podporu euru.

Bank of England přispěla k návratu EUR/USD do obchodního rozmezí 1,080–1,085. Banka ponechala repo sazbu na úrovni 5,25 %, ale hned dva členové MPC hlasovali pro zvýšení o 25 bazických bodů. Trh očekával, že zůstane pouze jeden "jestřáb". V důsledku toho libra posílila a vytáhla regionální měnu vzhůru. Obě jsou procyklické a často se pohybují stejným směrem.

Z technického hlediska došlo na denním grafu EUR/USD k neúspěšnému proražení horní hranice konsolidačního rozmezí v oblasti 1,080–1,085 a poté i spodní hranice. Strategie, která tento scénář zohlednila, se ukázala jako finančně úspěšná. Proč ji nepoužít znovu?