FX.co ★ Zpoždění čipů Blackwell, pokles akcií: Co se děje ve společnosti Nvidia?

Nvidia: Očekávání investorů nebyla naplněna

Čtvrtletní výhled společnosti Nvidia (NVDA.O) ve středu zklamal investory, kteří počítali s pokračováním spanilé jízdy společnosti, symbolu úspěchu v oblasti generativní umělé inteligence. Ačkoli Nvidia dosáhla působivých výsledků, k naplnění vysokých očekávání trhu to nestačilo.

Akcie společnosti se v odpoledním obchodování propadly o 6 % a stáhly dolů i ostatní výrobce čipů. Zpráva byla okamžikem pravdy pro technologický sektor, kde i dobré výsledky Nvidie vyvolaly smíšené ohlasy. Navzdory působivým finančním výsledkům, včetně silného růstu a zisku, ani investoři nevěděli, co si o tom myslet.

Pochybnosti o strategii

Hlavní tržní stratég Carson Group Ryan Detrick poznamenal, že problémem je rozsah očekávání. "Velikost bitů byla tentokrát mnohem menší, než jsme viděli v minulosti," vysvětlil. Ani aktualizované pokyny společnosti podle něj nedokázaly investory nadchnout stejným způsobem jako v předchozích čtvrtletích. "Nvidia zůstává se 122% růstem tržeb výjimečnou společností, ale zdá se, že laťka byla v této výsledkové sezóně nastavena příliš vysoko," dodal.

Výsledky neodpovídají očekáváním

Přestože se odhad tržeb a hrubého zisku společnosti Nvidia pro aktuální čtvrtletí blížil očekávání analytiků, nepodařilo se mu pokračovat v trendu posledních čtvrtletí, kdy společnost trvale překonávala odhady Wall Street. To zastínilo i působivé údaje o tržbách a upraveném zisku ve druhém čtvrtletí, stejně jako oznámení o zpětném odkupu akcií v hodnotě 50 mld. USD.

V posledních třech čtvrtletích vykázala Nvidia více než 200% růst tržeb, ale každý další úspěch vyvíjí na společnost větší tlak. Vzhledem k tomu, že Wall Street stále zvyšuje své cíle, čelí nyní Nvidia výzvě, kterou je stále obtížnější překonat.

Nvidia sází na Blackwell

Společnost Nvidia oznámila, že začala partnerům a zákazníkům dodávat testovací vzorky svých nových čipů s kódovým označením Blackwell. Tyto čipy byly dokončeny a jsou připraveny k uvedení na trh. Společnost očekává, že jejich prodej přinese ve čtvrtém čtvrtletí několik miliard dolarů, což by mělo podpořit současné finanční výsledky.

Ani takto ambiciózní plány však nedokázaly uchránit trh před vlnou výprodejů. Akcie výrobců čipů, jako jsou Advanced Micro Devices (AMD.O) a Broadcom (AVGO.O), klesly o téměř 4 %. Dopad pocítili i asijští giganti SK Hynix a Samsung, kteří během čtvrtečního dopoledního obchodování klesli o 4,5 %, resp. 2,8 %.

Trh na hraně: Co znamená pokles společnosti Nvidia

Osud společnosti Nvidia do značné míry určuje dynamiku celého technologického sektoru. Akcie společnosti od začátku roku vzrostly o více než 150 %, což zvýšilo její tržní hodnotu o 1,82 bil. USD a posunulo index S&P 500 na nová historická maxima. Pokud však budou akcie po skončení středečního obchodování nadále klesat, mohla by společnost vymazat až 175 mld. USD své tržní hodnoty.

Tento výhled vyvolal mezi investory obavy ohledně možných problémů s návratností investic do generativní umělé inteligence, přičemž někteří začínají pochybovat o tom, zda mohou technologičtí giganti i nadále tak výrazně investovat do datových center potřebných pro podporu umělé inteligence, aniž by riskovali své hospodářské výsledky. Tyto obavy se již začaly odrážet na trhu a tlumí nedávné zisky akcií souvisejících s AI.

Obři v oblasti AI: Co bude dál?

Očekává se, že největší zákazníci společnosti Nvidia, jako jsou Microsoft, Alphabet, Amazon a Meta Platforms (organizace zakázaná v Rusku), vynaloží v roce 2024 na kapitálové výdaje více než 200 mld. USD. Velká část těchto peněz směřuje do budování infrastruktury pro umělou inteligenci.

Ani tyto investiční plány však nezabránily poklesu akcií technologických gigantů. Ve středu při mimoburzovním obchodování klesly o necelé 1 %, což odráží rostoucí napětí na trhu. Otázkou zůstává, zda Nvidia a další technologičtí lídři dokáží naplnit velká očekávání investorů.

Investoři se začínají obávat o budoucnost umělé inteligence

Kdysi neotřesitelný trh s generativní umělou inteligencí začíná mezi investory vyvolávat stále více otázek. "Celý trh je nyní tak trochu svázán s úspěchem společnosti Nvidia, a to začíná být stále více znepokojující," řekl analytik společnosti eMarketer Jacob Borne. Zdá se, že jakýkoli výkyv ve výkonnosti společnosti Nvidia by mohl mít významný dopad na celkové vnímání odvětví umělé inteligence.

Regulační orgány zvyšují tlak

Společnost Nvidia čelí také rostoucímu tlaku ze strany regulačních orgánů. Ve své poslední čtvrtletní zprávě společnost informovala o žádostech o informace od regulačních orgánů v USA a Jižní Koreji. Žádosti se týkají různých aspektů podnikání společnosti Nvidia, včetně prodeje GPU, rozdělení dodavatelského řetězce, základních modelů a partnerství a investic do společností zabývajících se umělou inteligencí.

Dříve se společnost zmiňovala pouze o podobných žádostech od regulačních orgánů v EU, Velké Británii a Číně. V této souvislosti stojí za pozornost zejména skutečnost, že francouzský antimonopolní úřad se chystá obvinit společnost Nvidia z údajných praktik porušujících hospodářskou soutěž. Americká média rovněž informovala, že společnost Nvidia je vyšetřována americkými regulačními orgány kvůli možným pokusům společnosti o propojení síťových zařízení s populárními čipy pro umělou inteligenci.

Výhled zisku: vysoký, ale pod tlakem

Navzdory problémům dosahuje společnost Nvidia i nadále dobrých finančních výsledků. Ve třetím čtvrtletí společnost očekává upravené hrubé marže na úrovni 75 % s možnou odchylkou 50 bazických bodů. Pro srovnání, analytici předpovídají o něco vyšší hodnotu 75,5 %, která se však příliš neliší od druhého čtvrtletí, kdy Nvidia vykázala zisk 75,7 %.

I s přihlédnutím k těmto údajům zůstávají hrubé marže společnosti Nvidia výrazně vyšší než marže jejích konkurentů. Konkrétně společnost AMD vykázala ve druhém čtvrtletí upravený zisk ve výši 53 %. Rozdíl je způsoben vysokými cenami čipů Nvidia, které stále vedou v rychlosti a výkonu. Otázkou však zůstává, zda se podaří udržet dobré výsledky společnosti v podmínkách rostoucího tlaku regulačních orgánů a rostoucího znepokojení investorů.

Výhled společnosti Nvidia: Nvidia: nesplňuje vysoká očekávání

Podle společnosti LSEG Nvidia předpokládá pro třetí čtvrtletí tržby ve výši 32,5 mld. USD s 2% odchylkou, což je mírně nad průměrným odhadem analytiků ve výši 31,77 mld. USD. Ve druhém čtvrtletí společnost vykázala tržby ve výši 30,04 mld. USD, čímž výrazně překonala očekávání 28,70 mld. USD. Upravený zisk na akcii činil 68 centů, což je rovněž nad očekáváním 64 centů.

Působivý růst v segmentu datových center

Jedním z klíčů k úspěchu společnosti Nvidia je rychlý růst prodeje v segmentu datových center. Ve druhém čtvrtletí přinesl tento segment společnosti 26,3 mld. USD, což je o 154 % více než v předchozím roce a výrazně nad předpokládanou hodnotou 25,15 mld. USD. Ve srovnání s prvním čtvrtletím se tržby v tomto segmentu zvýšily o 16 %.

Kromě toho Nvidia nadále generuje významné příjmy z prodeje čipů herním a automobilovým společnostem, což rovněž podporuje celkové finanční výsledky společnosti.

Trh reaguje na předpovědi

I přes takto výrazné zisky akcie některých dalších společností, jako jsou Broadcom a Advanced Micro Devices, klesly přibližně o 2 %, zatímco akcie společností Microsoft a Amazon klesly téměř o 1 %. Důvodem je celkové napětí na trhu způsobené prognózami společnosti Nvidia, které se ukázaly být méně ambiciózní, než investoři očekávali.

Pokud bude trend poklesu akcií Nvidie, který začal ve středu, pokračovat i ve čtvrtek, mohlo by to pro společnost být tvrdou ranou, i když ne tak tvrdou jako 11% pokles zaznamenaný na začátku tohoto roku.

Poptávka po čipech s umělou inteligencí: Velká očekávání a tvrdá realita

Neutuchající poptávka po čipech s umělou inteligencí umožnila společnosti Nvidia v předchozích čtvrtletích několikrát překonat odhady analytiků a vyhnat očekávání investorů do nových výšin. Dnešní mírnější prognózy však zastínily i působivý růst tržeb společnosti ve druhém čtvrtletí a vysoký upravený zisk, nemluvě o masivním zpětném odkupu akcií v hodnotě 50 mld. USD.

Otázkou zůstává: Může Nvidia i nadále plnit rostoucí očekávání trhu, nebo budou její finanční výsledky v budoucnu čelit větším problémům?

Přílišná očekávání: Nvidia nesplnila očekávání trhu

Navzdory působivým finančním výsledkům se Nvidia potýká se situací, kdy ani dobré výsledky nenaplňují příliš vysoká očekávání investorů. "Překonali očekávání, ale když jsou očekávání tak vysoká, je těžké naplnit očekávání trhu," říká JJ Kinahan, generální ředitel společnosti IG North America a prezident online brokera Tastytrade. Jeho slova odrážejí náladu mnoha účastníků trhu, kteří očekávali, že společnost Nvidia splní svůj slib.

Volatilita na podzim: Trh čeká nejisté období

Slabá reakce na zprávu o výsledcích společnosti Nvidia by mohla udat tón náladě na trhu, který směřuje k historicky volatilnímu podzimu. Podle CFRA klesá index S&P 500 v září od dob druhé světové války v průměru o 0,8 %, což z něj činí nejhorší měsíc v roce. Tyto statistiky zvyšují znepokojení investorů, zejména v kontextu současné volatility trhu.

Investoři se také zaměří na zprávu o zaměstnanosti v USA, která bude zveřejněna příští týden a která by mohla objasnit, zda byla překonána slabost trhu práce, která otřásla akciovými trhy na začátku srpna.

Rally v oblasti umělé inteligence: Přichází ztráta sebevědomí?

Optimismus kolem technologie umělé inteligence byl z velké části podpořen neuvěřitelným rozjezdem společnosti Nvidia, který pomohl Wall Street v uplynulém roce posílit. Avšak víra v tuto rally začala v posledních týdnech slábnout, protože výsledky hospodaření mnoho investorů zklamaly.

Obzvláště těžce to odnesli technologičtí giganti jako Microsoft a Alphabet, kteří nesplnili vysoká očekávání. Investoři také vyjádřili obavy ohledně značných výdajů těchto společností na nové technologie umělé inteligence. Tyto výdaje, jejichž cílem je udržet si vedoucí postavení v oblasti umělé inteligence, vyvolaly obavy o jejich dopad na budoucí ziskovost. Akcie společností Microsoft a Alphabet zůstávají pod tlakem od zveřejnění svých výsledků minulý měsíc, což odráží rostoucí skepsi na trhu.

Trh míří do potenciálně náročného období, kdy by na investory mohla doléhat nadsazená očekávání a historická volatilita. Přetrvávají otázky, zda technologičtí lídři dokáží i nadále naplňovat očekávání, což vytváří nejistotu směrem k podzimu.

Výhled společnosti Nvidia: Stabilní růst na pozadí vysokých očekávání.

Společnost Nvidia poskytla výhled pro své fiskální třetí čtvrtletí, v němž očekává tržby ve výši 32,5 mld. USD s možností odchylky ve výši 2 %. Toto číslo je podle LSEG výrazně nad průměrným odhadem analytiků ve výši 31,8 mld. USD a představuje impozantní 80% nárůst oproti stejnému čtvrtletí loňského roku.

Hrubá marže: Ambiciózní cíle

Společnost se sídlem v kalifornské Santa Claře si rovněž klade za cíl dosáhnout upravené hrubé marže ve výši 75 % s možností odchylky 50 bazických bodů. To je mírně pod průměrným odhadem analytiků ve výši 75,5 %, což odráží vysoká očekávání trhu vůči přednímu výrobci čipů.

Reakce trhu: Korekce před zveřejněním výsledků

Akcie společnosti Nvidia ve středu před zveřejněním čtvrtletních výsledků klesly o 2,1 %. I přes tento dočasný propad však společnost zůstává jedním z lídrů rally v oblasti umělé inteligence a její akcie od začátku roku 2024 vzrostly o 150 %. Díky tomuto jevu je Nvidia jedním z těch, kteří ze současného boomu na Wall Street poháněného umělou inteligencí těží nejvíce.

Ocenění akcií: Srovnávací analýza

Zajímavé je, že navzdory působivému růstu se akcie společnosti Nvidia obchodují s násobkem ceny vůči zisku ve výši 36násobku, což je pod průměrem 41násobku za posledních pět let. Index S&P 500, který se často používá pro odhad hlavních tržních trendů, se mezitím obchoduje na 21násobku očekávaných zisků, což je nad pětiletým průměrem 18násobku. Výhled společnosti Nvidia nadále investory překvapuje a vzrušuje zároveň, ale také poukazuje na rostoucí tlak a vysoká očekávání, která jsou na společnost kladena. Společnost Nvidia čeká několik náročných čtvrtletí a celý trh bude sledovat, zda společnost dokáže splnit a překonat očekávání, která si stanovila.