FX.co ★ USD/JPY. Další útok na jen: Japonská centrální banka nebyla na straně jenu.

Bank of Japan nebyla na straně jenu. Po výsledcích zářijového zasedání centrální banka ponechala sazby beze změny a vyjádřila se spíše vágně, čímž zklamala řadu účastníků trhu.

Na jednu stranu jsou obchodníci na takovéto "přechodné" schůzky japonské centrální banky už dávno zvyklí. BOJ je jedinou velkou centrální bankou, která má záporné sazby již mnoho let, a postoj guvernéra BOJ Kazuo Ueda se změnil jen nepatrně. Zopakoval mantru, že je připraven v případě potřeby dále změkčit měnovou politiku. I v období inflačního růstu, kdy centrální banky předních zemí světa zvyšovaly sazby, je BoJ odlehlou výjimkou a zůstala věrná akomodační politice.

Poté, co se Ueda ujal vedení BoJ, začal trh mluvit o možných změnách. Sám Ueda naznačil pravděpodobnou kalibraci měnové politiky. Připomínám, že první známky se objevily během Kurodovy kadence. V prosinci 2022 banka nečekaně změnila cílové rozpětí výnosů 10letých japonských státních dluhopisů. Pro japonskou centrální banku byly takové změny ve své podstatě téměř revoluční. Ale k žádnému navázání nedošlo. Ueda v dubnu nahradil Haruhika, který v podstatě držel kurz svého předchůdce. Trochu přitvrdil v rétorice, ale obecně žádné razantní změny neavizoval, tedy až do nedávné doby.

Začátkem září Ueda v rozhovoru pro japonská média řekl, že by banka mohla omezit politiku záporných úrokových sazeb až se přiblíží dosažení cíle stabilní inflace na úrovni 2 %. Navíc Ueda nastínil i přibližný časový rámec. Podle něj bude mít banka do konce letošního roku, s největší pravděpodobností v prosinci, dostatek informací, "aby se mohla rozhodnout, zda je možné upustit od záporné sazby".

Toto prohlášení bylo docela zajímavé vzhledem k tomu, že BOJ již řadu let (ve skutečnosti během dvou Kurodových funkčních období) zavádí ultra měkkou měnovou politiku. Reakce jenu na sebe nenechala dlouho čekat: doslova za den klesl pár USD/JPY o více než 200 bodů.

Poté obchodníci přešli na americké události – dolar začal posilovat před zářijovým zasedáním Federálního rezervního systému (který následně "nezklamal" dolar a oznámil zvýšení sazeb). Pár kompenzoval ztráty a plynule začal stoupat, až nakonec dosáhl úrovně rezistence 148,50 (horní linie indikátoru Bollinger Bands na denním grafu), což je vrchol od října 2022.

A přesto, vzhledem k Uedově předchozímu postoji, vkládali medvědi do zářijového setkání jisté naděje. Tyto naděje se však nenaplnily: Banka ponechala parametry měnové politiky beze změny, ponechala klíčovou sazbu na -0,1 % a cílový výnos 10letých japonských vládních dluhopisů na 0 %. Při posuzování budoucích vyhlídek Ueda poznamenal, že Rada guvernérů "zatím neurčila, která proměnná povede k dosažení 2% inflace a ukončení politiky záporných úrokových sazeb". V této souvislosti myslí, že o zvýšení sazeb budou uvažovat až poté, co inflace dosáhne 2% úrovně.

Inflace v Japonsku přitom s poklesem na cílovou úroveň nijak nespěchá. Japonsko tedy pár hodin před oznámením výsledků zářijového zasedání zveřejnilo svou inflační zprávu. Meziročně index spotřebitelských cen v srpnu klesl na 3,2 % oproti očekávání 3,0 %. Od února se indikátor pohybuje v pásmu 3,2-3,5 %, takže zde není možné hovořit o sestupném trendu. Index CPI bez cen čerstvých potravin se od února pohybuje v pásmu (3,1-3,4 %). V srpnu zůstal na 3,1 % s prognózou poklesu na 3,0 %. CPI bez potravin a energií vyšel na 4,3 % a oproti výsledku z předchozího měsíce (4,3 %) se nezměnil.

Takové výsledky ze srpna Japonské centrální bance zjevně nepomohly. V důsledku toho jakékoli řeči o možných změnách v politice BOJ v blízké budoucnosti nemají opodstatnění. Opatrné formulace vyjádřené Uedou slouží jako další potvrzení tohoto faktu.

To vše nasvědčuje tomu, že si pár zachovává potenciál dalšího růstu. Nejen kvůli síle dolaru, ale také kvůli slabosti jenu. BOJ nebyla na straně jenu, takže obchodníci jsou nuceni soustředit se na dynamiku dolaru, který získal podporu od Federálního rezervního systému.

"Technika" také poukazuje na býčí zaujatost. Ve všech vyšších časových rámcích (od 4H a výše) je pár umístěn mezi střední a horní linií indikátoru Bollinger Bands. Na 4hodinových a týdenních grafech indikátor Ichimoku vytvořil jeden ze svých nejsilnějších býčích signálů, "Parade of Lines". Proto je vhodné použít jakékoli korekční pullbacky k otevření dlouhých pozic s 148,70 jako prvním cílem (horní linie indikátoru Bollinger Bands na denním grafu). Hlavní cíl je o 100 bodů výše, na 149,70, což je horní linie Bollingerových pásem na týdenním grafu.