FX.co ★ 2025: Zlato a ropa zvyšují kurzy

Ceny zlata zůstávaly v úterý na asijských trzích v úzkém pásmu kvůli obavám z dlouhodobého zvyšování úrokových sazeb. Absence obchodních signálů byla také výsledkem svátku na americkém trhu.

Zlato vykázalo určitý růst a dosáhlo hranice 2 000 USD za unci poté, co během posledních dvou obchodních seancí oživilo z dvouměsíčního minima. Aktuálně ale ceny zlata kolísají v pásmu 2 000 až 2 050 USD, které bylo vymezeno většinu roku 2024.

Spotová cena zlata mírně vzrostla o 0,1 % na 2 019,17 USD za unci, zatímco cena futures na zlato s expirací v dubnu se ve 23:34 východního času ustálila na 2 030,20 USD za unci.

Analytici ze Citibank kladou důraz na tři hlavní katalyzátory, které by mohly v příštích 12–18 měsících vyhnat cenu zlata na 3 000 USD za unci a cenu ropy na 100 USD za barel. Patří k nim prudké zvýšení nákupů zlata ze strany centrálních bank, stagflace a hluboká globální recese. Aktuálně se zlato obchoduje kolem hranice 2016 USD a v případě realizace některého z těchto scénářů by mohlo vzrůst přibližně o 50 %.

Analytici označují jako nejpravděpodobnější cestu k dosažení ceny 3 000 USD za unci dedolarizaci v centrálních bankách rozvojových zemí. Uvedené by znamenalo hlavní hnací mechanismus v podobě zdvojnásobení nákupů zlata centrálními bankami a přesunutí těžiště poptávky ze šperků na zlato.

Nákupy zlata centrálními bankami dosáhly v posledních letech rekordní úrovně; jejich cílem je diverzifikace rezerv a snížení úvěrového rizika. V čele tohoto trendu stojí centrální banky Číny a Ruska, stejně jako banky Indie, Turecka a Brazílie, které aktivně zvyšují nákupy zlatých slitků. Podle Světové rady pro zlato udržují světové centrální banky úroveň čistých nákupů zlata přes 1 000 tun už dva roky po sobě.

Hluboký hospodářský pokles by v souvislosti s globální recesí mohl americký Fed donutit k dramatickému snížení sazeb a to by pak mohlo být důvodem k růstu cen zlata na 3 000 USD. Zlato tradičně vykazuje inverzní korelaci s úrokovými sazbami a v prostředí nízkých sazeb je oproti ve aktivům s fixním výnosem atraktivnější.

Stagflace, která kombinuje vysokou inflaci s hospodářským zpomalením a rostoucí nezaměstnaností, by také mohla vyvolat růst cen zlata, ačkoli pravděpodobnost takového scénáře je nízká. Zlato je v dobách ekonomické nestability vnímáno jako bezpečný přístav a přitahuje investory, kteří se chtějí vyhnout rizikům.

Citi kromě výše uvedených faktorů naznačuje, že základní scénář pro zlato počítá ve druhé polovině roku 2024 s cenou 2 150 USD za unci a v první polovině roku s průměrnou cenou těsně nad 2 000 USD za unci. Na rekordní ceny se zlato může dostat do konce roku 2024.

Ačkoli geopolitické napětí na Blízkém východě poskytuje cenám zlata podporu, jejich výraznějšímu růstu brání možnost zvýšení dlouhodobých úrokových sazeb v USA.

Obchodníci snižují očekávání týkající se brzkého snížení sazeb Fedu v návaznosti na zprávy o vysoké inflaci v USA. Výroky představitelů Fedu podporují předpoklady dlouhodobějšího držení vysokých úrokových sazeb.

Krátkodobý výhled zlata zůstává nejistý, podobně jako situace na trhu s jinými drahými kovy. Ceny platiny a stříbra vykazují pokles a ceny mědi mírný pokles, a to navzdory nižší základní úrokové sazbě v Číně, která je největším dovozcem tohoto kovu.

Analytici zvažují v souvislosti s ropným trhem scénář, podle kterého by se ceny ropy znovu mohly dostat na 100 USD za barel, a to s ohledem na rizika spojená s geopolitickým napětím, kroky OPEC+ a možným přerušením dodávek z klíčových ropných regionů. Napětí na Blízkém východě, konkrétně konflikt mezi Izraelem a Hamásem, a rostoucí napětí na hranici mezi Izraelem a Libanonem upozorňují na možná rizika pro dodavatele ropy v regionu OPEC+.