FX.co ★ EUR/USD. Předběžný náhled týdne. Americká inflace a zasedání ECB.

Pár EUR/USD vykazuje silný klesající trend již osm týdnů v řadě. V polovině srpna dosáhla cena ročního maxima 1,1276, poté obrátila kurz. Od té doby se týdenní svíčky v časovém rámci 1T neustále uzavíraly v záporných hodnotách. Pravidelné a rozsáhlé korekční pullbacky umožňují medvědům otevírat krátké pozice za příznivější ceny. Během osmi týdnů pár klesl o více než 550 pipů, přičemž nedávno testoval hranice úrovně 1,06.

Nadcházející týden je pro obchodníky s EUR/USD poměrně důležitý. Americký dolar bude ovlivněn údaji o inflaci, zejména zprávou CPI, zatímco euro bude ovlivněno výsledkem zasedání Evropské centrální banky. Pokud budu tyto události "rezonovat" (inflace zůstane v zelené zóně a ECB zachová status quo a bude vyjadřovat holubičí postoj), pár EUR/USD nejen zpevní v rámci úrovně 1,06, ale také otestuje úroveň supportu na 1,0620 ( dolní linie Bollingerových pásem na týdenním grafu). V tomto případě se úroveň 1,05 dostane do zorného pole poprvé od prosince 2022. Zmíněné fundamentální faktory by však mohly rezonovat i opačným směrem (ECB zvyšuje sazby, artikuluje jestřábí názory a zprávy o inflaci v USA budou v červeném). V tomto případě můžeme očekávat korektivní pullback směrem k úrovni 1,08, možná s cílem 1,0900.

Jak vidíme, váha se může naklonit na obě strany. Jedinou jistotou v tuto chvíli je, že obchodníci se v následujících dnech nebudou nudit.

Začněme zprávami z USA. V průběhu týdne budou zveřejněny údaje o Indexu spotřebitelských cen, Indexu cen výrobců a Indexu cen dovozu. Trh se primárně zaměří na první z těchto zpráv, která bude vydána ve středu 13. 9. Podle předběžných prognóz se očekává, že celkový CPI bude opět vykazovat vzestupný trend, a to na 3,6 % meziročně. Za zmínku stojí, že tento ukazatel nepřetržitě klesal již 12 měsíců, z 9,1 % v červnu 2022 na 3,0 % v červnu 2023. V červenci však nečekaně zrychlil a dosáhl 3,2 %. Pokud srpnový výsledek zopakuje červencový, může to znamenat určitý trend. To by byla špatná zpráva pro Federální rezervní systém (zejména uprostřed rostoucích cen ropy) a dobrá zpráva pro dolarové býky, kteří by se opět ocitli v příznivé pozici. To platí zejména v případě, že i jádrový CPI zůstane v zelené zóně (podle prognóz by měl jádrový CPI vykazovat klesající trend a meziroční pokles na 4,3 %).

Očekává se, že dolar bude upřednostňovat také index PPI, který bude ve Spojených státech zveřejněn ve čtvrtek. V meziročním vyjádření PPI rok klesal, z 11,3 % v červnu 2022 na 0,2 % v červnu 2023. V červenci nečekaně vzrostl na 0,8 % a očekává se, že v srpnu ještě dále vzroste na 1,2 % meziročně. Očekává se, že jádrový PPI bez cen potravin a energií zůstane v srpnu na 2,4 %, stejně jako tomu bylo v červenci a červnu (dříve jádrový PPI trvale klesal).

Další indikátor inflace, index dovozních cen, bude zveřejněn v pátek 15. září. Tento makroekonomický indikátor má sice druhořadý význam, ale může doplnit celkový obrázek, zejména pokud budou CPI a PPI v zelené zóně. Podle prognóz se také odhaduje, že toto měřidlo bude v ročním i měsíčním vyjádření vykazovat vzestupný trend.

Jak vidíme, předběžné prognózy naznačují, že inflace ve Spojených státech v srpnu zrychlí. Pokud výše uvedené zprávy alespoň naplní prognózy (natož pokud se dostanou do zelené zóny), může se pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb Fedu na listopadovém zasedání zvýšit na 65–70 % (v současnosti je podle nástroje CME FedWatch pravděpodobnost téměř 50 %). To by poskytlo podporu americkému dolaru Pravděpodobnost zvýšení sazeb v září každopádně zůstane poblíž nuly, i když všechny zprávy o inflaci budou v zelené zóně.

Pokud jde o zářijové zasedání ECB, intriky pokračují. Ekonomové dotazovaní agenturou Reuters například nedokázali dosáhnout konsensu. Evropská centrální banka podle 39 z 69 expertů ponechá úrokové sazby beze změny. 30 z nich se však domnívá, že centrální banka zvýší sazby o 25 bazických bodů na 4,00 %.

Argumenty ve prospěch jestřábího scénáře ukazují na vysokou inflaci v eurozóně. Podle posledních údajů zůstal CPI v eurozóně meziročně na 5,3 %, a to i přes očekávání poklesu na 5,1 %.

Zastánci vyčkávacího postoje poukazují na náznaky ekonomického zpomalení v evropském regionu (slabé indexy PMI a IFO atd.), stejně jako na zpomalující čínskou ekonomiku. Podle jejich názoru může být ECB nucena za takových podmínek zachovat status quo.

Navzdory rozporuplným výsledkům průzkumu agentury Reuters stojí za zmínku, že trhy v současnosti naceňují zhruba 65% pravděpodobnost ponechání sazeb na zářijovém zasedání beze změny.

Pokud ECB skutečně zaujme vyčkávací postoj a zprávy o inflaci v USA budou v zelené zóně, mohou medvědi nejen prolomit úroveň supportu na 1,0700 (spodní linie Bollingerových pásem na denním grafu), ale také se usadit v oblasti 1,06 (v takovém případě by spodní linie Bollinger Bands na týdenním grafu sloužila jako support na 1,0620).

Jakékoli jiné kombinace scénářů by umožnily býkům protiútok během sestupného pohybu. Pokud bude inflace pro dolar zklamáním a ECB zvýší sazby, pár by mohl pokračovat v obchodování v rozmezí 1,07-1,08 a čekat na zářijové zasedání Fedu plánované na 19.-20. září.