FX.co ★ EUR/USD: Dolar posiluje uprostřed rostoucích cen ropy a jestřábích očekáváních Fedu

Pár euro/dolar nadále vykazuje medvědí sentiment a neustále rozvíjí klesající trend. Cena již šest týdnů po sobě aktivně klesá, ale na konci srpna se obchodníci ocitli v rozmezí čísla 8. Kupující zahájili protiútok směrem k úrovni 1,0960, ale tato blesková válka rychle selhala, protože se iniciativa přesunula zpět na prodejce. Díky zvýšenému risk-off sentimentu (s obavami, které se točí hlavně kolem čínské ekonomiky), medvědi aktualizovali tříměsíční cenové minimum a usadili se v rozmezí čísla 7. Mezitím dolar nadále nabírá na síle a umožňuje prodejcům páru prozkoumat nové cenové horizonty. Například včera se pokusili prolomit úroveň 1,0700 a provedli něco jako průzkum. Úroveň čísla 6 se však ukázala jako tvrdý oříšek, alespoň včerejší klesající "blitzkrieg" úspěšně selhal.

V tomto případě je však pullback směrem nahoru spíše taktickým ústupem než strategickým selháním. Sestupný trend zůstává nedotčen, zatímco současná korekce (která je mimochodem poměrně mírná) je tažena zvýšeným zájmem o riziková aktiva. Výnos z 10letých státních dluhopisů se snížil (přerušil čtyřdenní vzestupný trend), což stáhlo americkou měnu dolů.

Můžeme za současných okolností důvěřovat vzestupným pullbackům? Podle mého názoru ne. Dlouhé pozice jsou v současné době kontraindikovány. V průběhu týdne se kupující pravidelně pokoušeli vyvinout korekční růst, ale neúspěšně. Pár vzrostl maximálně o několik desítek bodů a poté se prudce otočil směrem dolů. V takových podmínkách se nedoporučuje uvažovat o dlouhých pozicích.

Bezpečný dolar se i nadále těší zvýšené poptávce uprostřed rostoucích cen ropy a jestřábích očekávání ohledně budoucích kroků Federálního rezervního systému. Investoři se navíc nadále obávají o osud čínské ekonomiky, která v poslední době vykazuje neuspokojivé výsledky. Tato informační kulisa vedla k převážně negativnímu výkonu na americkém akciovém trhu v čele s technologickými akciemi.

Celkově z fundamentálního hlediska nastal na trzích dominový efekt: po zprávách o Saúdské Arábii a Rusku, které prodlužují omezení dodávek ropy do konce roku, se obchodníci stále více (zcela oprávněně) obávají nákladů na energetické zdroje a následně i zrychlení inflace v USA. Následovaly slovní spekulace o potenciálních krocích Federálního rezervního systému v letošním roce. Obchodníci střízlivě hodnotí vyhlídky zářijového zasedání s pravděpodobností zvýšení sazeb tento měsíc na pouhých 7 % (podle CME FedWatch Tool). Naproti tomu šance na 25bodový scénář v listopadu vzrostly na téměř 50 %. Pokud se srpnová inflace v USA dostane do "zelené zóny" (zejména základní index spotřebitelských cen a základní index osobních výdajů), tato pravděpodobnost by se mohla zvýšit na 70–80 %.

Nedávné makroekonomické zprávy zveřejněné ve Spojených státech navíc přispívají k jestřábí náladě. Například objem výroby v americkém sektoru služeb, který tvoří více než dvě třetiny americké ekonomiky, nečekaně zrychlil a dosáhl šestiměsíčního maxima: Index obchodní aktivity ISM v sektoru služeb za srpen činil 54,5 bodu (ve srovnání s prognózou růstu o 52 bodů), což je nejlepší výsledek od února letošního roku. Navíc se zvýšily i výrobní náklady hrazené těmito společnostmi. V zelené zóně zůstal i dříve zveřejněný index ISM Manufacturing Index, který vzrostl na 47,6 (nejlepší výsledek od února).

Zájem o dolar je nadále podporován dalším faktorem. Podle některých odborníků bude "černé zlato" v následujících měsících dále růst. Konkrétně, jak se analytici RBC Capital Markets domnívají, bude do konce letošního roku cena ropy Brent testovat hranici 100 dolarů za barel. Podle několika dalších odborníků by se kotace Brentu mohly usadit nad 100 USD za barel již v prosinci.

Stojí za zmínku, že inflace ve Spojených státech začala v červenci klesat, takže pokud se naplní výše uvedené prognózy, Federální rezervní systém bude muset situaci rychle zvládnout a dohnat. Ceny Brentu začaly koncem týdne klesat ze svých 10měsíčních maxim (tato skutečnost mimochodem sehrála nepřímou roli v dnešním poklesu EUR/USD), ale zdá se, že jde o korekci. Stratégové Goldman Sachs jsou alespoň v tomto přesvědčeni: pokud Rusko a Saúdská Arábie neupustí od výrazného omezení dodávek, Brent by podle nich mohl vzrůst na 107 dolarů za barel.

Nastolené fundamentální pozadí tak podporuje další pokles EUR/USD. Dlouhé pozice jsou v takových podmínkách příliš riskantní, a to i v kontextu korektivního odrazu. Ani v tuto chvíli však není vhodné spěchat s prodejem, protože pár se obchoduje na aktuálních minimech (poblíž úrovně čísla 7). Podle mého názoru by bylo vhodné, aby prodejci zvážili své možnosti po prolomení úrovně supportu 1,0700 (spodní linie Bollingerových pásem na časovém rámci D1). V takovém případě bude dalším cílem pro pohyb směrem dolů cíl 1,0620, což je také spodní linie Bollingerových pásem, ale v časovém rámci W1.