FX.co ★ Tři cesty pro euro

Jak se ekonomická situace v eurozóně zhoršuje, hlasy "jestřábů" ECB sílí. Paradox, že? Evropská centrální banka by však podle OECD měla pokračovat ve zpřísňování měnové politiky, aby zabránila ukotvení inflačních očekávání. Rizika takového jednání převažují nad nebezpečím poškození ekonomiky měnového bloku. Dojde v září ke zvýšení sazeb?

Ve skutečnosti jsou prohlášení OECD doporučením. Pařížská organizace nenese odpovědnost a může říci cokoliv. Konečné rozhodnutí zůstává na ECB, která musí vzít v úvahu jak stále vysokou inflaci, tak výrazné zpomalení podnikatelské aktivity.

Dynamika evropské inflace

Hlasy "jestřábů" ECB jsou mezitím stále výraznější. Peter Kažimír, šéf slovenské centrální banky, se domnívá, že evropský regulátor potřebuje opět zvýšit výpůjční náklady. Jen tak může zajistit návrat inflace k 2% cíli. Jeho kolega z Nizozemska Klaas Knot poznamenává, že trhy předpovídají v září zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 4 %. Šance na takový výsledek však podceňují.

K již dříve avizovanému záměru pokračovat v cyklu zpřísňování měny se tak kromě Německa, Rakouska, Belgie a Lotyšska přidaly i Slovensko a Nizozemsko. Naopak Itálie a Portugalsko jsou proti a Francie si nechává všechny možnosti otevřené.

Obzvláště překvapivá je Bundesbanka, protože nejrychlejší pokles výrobních zakázek v Německu od pandemie by mohl být omezujícím faktorem. Ukazatel v červenci klesl o 11,7 %, čímž výrazně překonal prognózu expertů Bloomberg ve výši -4,3 %. Zdá se, že německá ekonomika ještě zdaleka není v bezpečí.

Dynamika výrobních zakázek v Německu

Nordea zvažuje tři možné výsledky zářijového zasedání ECB. V prvním centrální banka zvyšuje sazby a naznačuje další zvyšování. Toto je nejméně pravděpodobný scénář. Ve druhém případě Christine Lagardeová a její kolegové zpřísňují měnovou politiku, ale mluví o zvýšení laťky pro budoucí zvyšování sazeb. V rámci tohoto scénáře EUR/USD posílí jen krátce.

Konečně, v základním scénáři si evropský regulátor udělá pauzu, ale nechává otevřené dveře pro budoucí rozhodné kroky. V tomto případě, po určitém poklesu, začne euro získávat zpět své ztracené pozice vůči americkému dolaru.

Korekce v EUR/USD je docela pravděpodobná; otázkou je, zda se "býci" dočkají až 14. září. Podle ING je americký dolar nadhodnocený vůči měnám G10. Skandinávské měny jsou nejlevnější, libra je podhodnocena asi o 1 %. To by mohlo mít za následek prodej párů USD v případě zhoršení makroekonomických statistik ve Spojených státech.

Technicky vzato, na denním grafu EUR/USD vykazuje známky obratu v "býčím" trendu díky vzoru "Three Inside Up". Prolomení supportu na 1,071 umožní expanzi dříve vytvořených shortů s cíli na 1,066 a 1,0595.