FX.co ★ Trhy čekaly na projev předsedy Fedu Powella před Sněmovnou reprezentantů USA. Výprodej rizikových aktiv. Přehled USD, NZD, AUD

Americký dolar se již čtvrtou seanci v řadě obchoduje výše, ale jeho síla je omezená. Celkově trhy šlapou vodu v očekávání projevu předsedy Fedu Jerome Powella před Sněmovnou reprezentantů USA, Dokud nebude jasný důvod tohoto spěchu, je výrazný pohyb nepravděpodobný.

Vzhledem k tomu, že trhy interpretovaly výsledek zasedání FOMC jako méně jestřábí, potenciál silného oživení USD je nízký a Powellův projev může naklonit křehkou rovnováhu jedním nebo druhým směrem.

Chuť riskovat zůstává slabá kvůli obavám o stav čínské ekonomiky. Asijsko-pacifické akciové indexy ráno uzavřely v červených číslech, především kvůli poklesu čínských technologických akcií. Evropa se také obchoduje v záporném teritoriu a futures na zlato klesly na tříměsíční minimum. Za současných podmínek je očekávání zvýšení apetitu k riziku nepravděpodobné, takže komoditní měny budou pravděpodobně nadále klesat.

NZD/USD

Novozélandská ekonomika se v prvním čtvrtletí propadla o 0,1 %, což bylo slabší než očekávání trhu. HDP na obyvatele se snížil o 0,7 %, což bylo částečně způsobeno vysokou inflací a vyššími úrokovými sazbami.

Na negativní závěry je i přes potvrzení technické recese příliš brzy, protože čistá migrace vykazuje růst, což bude mít pozitivní dopad na spotřebitelskou poptávku. Významnější roli při utváření kurzu NZD však může hrát ještě jeden faktor – rychle rostoucí deficit běžného účtu. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022 dosáhl rekordních 9 % HDP a v prvním čtvrtletí roku 2023 mírně poklesl na 8,5 % HDP, ale trend ke zlepšení situace zde není.

Deficit není vždy negativní vlastností směnného kurzu. Může být například poháněn vysokou úrovní investic prostřednictvím akumulace vnějšího dluhu pro budoucí růst příjmů. Pokud je však deficit tažen spotřebou skrze rychlý růst domácího úvěru a nadhodnoceným směnným kurzem, může to vést ke ztrátě důvěry v měnu a její devalvaci.

Při pohledu na strukturu běžného účtu Nového Zélandu je evidentní, že rychlý růst deficitu je tažen vládními výdaji, které zvýšily deficit primárních příjmů a vysokými dovozními výdaji. Tyto faktory naznačují, že kumulace deficitu běžného účtu je způsobena především výdaji.

Mezi směnným kurzem a běžným účtem není přímá korelace. Pokud schodek roste vlivem pozitivních ekonomických faktorů, může růst i kurz. Pokud však roste vlivem negativních faktorů, kurz klesá. V současných podmínkách u NZD převažují negativní faktory, to znamená, že trhy by mohly každou chvíli přestat ignorovat rekordní deficit běžného účtu a NZD by mohl začít oslabovat.

Pozice na NZD se nadále vyrovnává poblíž neutrálních úrovní, což naznačuje, že investoři v současné době nevnímají významná rizika rychlého poklesu kurzu NZD. Týdenní změna je -8 milionů, s čistým medvědím bias -51 milionů. Odhadovaná cena je výrazně pod dlouhodobým průměrem a má klesající tendenci.

NZD/USD se nadále obchoduje v rámci medvědího kanálu. Pokus o rally měl krátké trvání a po zveřejnění zápisu ze schůze FOMC minulý týden se obrátil zpět do středu kanálu. Pravděpodobnost opětovného pohybu nahoru je nízká. Nejbližším cílem je retest zóny supportu na 0,5980/6020, následovaný spodní hranicí medvědího kanálu na 0,5890/5910.

AUD/USD

Zápis z jednání RBA se jevil jako jestřábí, ale jeho zveřejnění nevedlo ke zvýšení kurzu AUD a má to své důvody.

Za prvé, ze zápisu zmizela fráze "nějaké další zpřísnění", která byla přítomna v každém zápisu od května 2022, kdy RBA poprvé zvýšila sazby. I když byla tato fráze odstraněna, zůstala v doprovodném prohlášení a později byla potvrzena v projevu guvernéra RBA Lowea.

Zadruhé, zápis obsahuje několik nejednoznačných formulací, jako je "možnost ponechat hotovostní kurz beze změny na této schůzce a poté ji přezkoumat na dalších schůzkách", což lze interpretovat jako "zavřít dveře, ale přitom je nechat otevřené".

Bez těchto úprav by zápis byl velmi jestřábí, protože zdůrazňoval rizika, že inflační očekávání překročí dříve naznačené hranice, tažené rekordním růstem mezd a trendem automatické indexace nákladů mezi firmami a korporacemi.

V současné době je tržní předpověď pro maximální sazbu RBA 4,60 %, což je méně než ve většině ostatních zemí, což vytváří deficit výnosů a nepřispívá ke zvýšení poptávky po AUD.

Čisté krátké pozice na AUD se během vykazovaného týdne zvýšily o 411 milionů na -4,178 miliardy. Pozice zůstávají převážně medvědí, ale odhadovaný cenový směr je neprůkazný.

AUD/USD

Prolomení nad linií rezistence na 0,6817 bylo vyvoláno zasedáním FOMC, které trh i přes agresivní rétoriku vnímal jako nejednoznačné pro americký dolar. Vzestupný pohyb nenabral na síle a v tuto chvíli je pravděpodobnost pokračování poklesu o něco vyšší. Nejbližším cílem je technická rezistence na 0,6732 s hlavním cílem v zóně supportu 0,6630/50. V současnosti neexistují jasné důvody pro zrychlení poklesu.