FX.co ★ Zlato: Konsolidace může brzy skončit

Čím lépe se vede americké ekonomice, tím hůře pro zlato. Cenný kov se nadále obchoduje v úzkém rozmezí a čeká na podněty od Jeroma Powella. Zlato je připraveno citlivě reagovat na slova předsedy Fedu, ale ve skutečnosti bude měnová politika záviset na příchozích datech. Současné statistiky naznačují, že rizika poklesu kotací XAU/USD se zdají být vyšší než pravděpodobnost jejich růstu.

Existuje dostatek důkazů, že se americká ekonomika zlepšuje, nikoli zhoršuje. Indikátor GDPNow z Federální rezervní banky v Atlantě signalizuje, že HDP poroste ve druhém čtvrtletí o 2 %, což je mnohem více než očekávaný pokles ekonomiky předpovídaný experty Bloomberg v dubnu. Předběžná data z University of Michigan naznačují zlepšení spotřebitelské nálady a zpomalení inflačních očekávání. I realitní trh, který je velmi citlivý na úrokové sazby, vykazuje známky života.

Na obzoru se rýsuje měkké přistání, a to je pro zlato špatná zpráva. Hlavními hybateli jeho rally v loňském a letošním byly ozbrojený konflikt na Ukrajině, obavy z recese a inflace a také napjaté vztahy mezi USA a Čínou. A i když geopolitika neztratila svou sílu, zpomalení cen a snížení pravděpodobnosti poklesu činí "býčí" pozice na XAU/USD zranitelnými.

Na trhu je však spousta optimistů. Podle Bloomberg Economics spustí nejagresivnější zpřísnění měnové politiky Fedu hlubokou recesi ve druhé polovině roku 2023. Zlato tak nejen prolomí úroveň 2000 dolarů, ale také prudce vzroste na nový rekord 3000 dolarů za unci. Zlato bude podpořeno činností centrální banky a fyzickou poptávkou.

Bohužel se mi zatím takový scénář zdá nereálný. Ano, centrální banky provedly v roce 2022 rekordní nákupy drahých kovů, celkem 1136 tun. V prvním čtvrtletí však toto číslo kleslo na skromných 228 tun. Na pozadí pomalejšího ekonomického oživení Číny, než se očekávalo, aktivita maloobchodních prodejců zlata klesá.

Dynamika maloobchodního prodeje zlata v Číně

Bez podpory ze strany trhu fyzických aktiv se "býci" na XAU/USD budou snažit vyrovnat s agresivní "jestřábí" rétorikou Fedu, zejména proto, že dynamika ETF není ideální.

Silné makroekonomické statistiky ze Spojených států budou i nadále zlatu házet klacky pod nohy. Tyto statistiky přesvědčí investory o odolnosti ekonomiky a umožní Fedu udělat to, co předpovídá: zvýšit sazbu federálních fondů celkem o 50 bazických bodů na dvou letošních zasedáních FOMC. Obavy, že se Jerome Powell objeví před Kongresem v "jestřábím" obleku, trápí býky na XAU/USD.

Technicky, denní graf zlata stále vykazuje formaci Spike and Ledge. Sentiment zůstává "medvědí", protože kotace jsou pod klouzavým průměrem. V takové situaci nastanou prodejní příležitosti buď s prolomením spodní hranice konsolidačního rozpětí na 1 930 – 1 970 USD za unci, nebo odrazem od EMA poblíž 1 950 a 1 956 USD.