FX.co ★ Ropa: Od porážek k vítězstvím

Ropa směřuje ke své druhé čtvrtletní ztrátě v řadě, což se nestalo od roku 2019. Zvýšená produkce a poptávka nižší než očekávání vyvíjejí tlak na ceny. JP Morgan poznamenává, že nabídka se zotavila a neočekávaně vzrostla z různých zdrojů, včetně Spojených států, zemí mimo OPEC a také Nigérie, Íránu a Venezuely. Podle banky jsou škrty OPEC+ nedostatečné k vyvážení trhu. Proto snížili průměrnou cenu Brentu z 90 na 81 dolarů za barel.

Čtvrtletní dynamika ropy

Trh s ropou v roce 2023 je kombinací zklamání z globální poptávky a překvapení ohledně produkce. Na začátku roku se v Rusku očekávalo omezení výroby kvůli západním sankcím a rychlému růstu čínské ekonomiky po ukončení lockdownů. Moskvě se však podařilo přesměrovat toky do Indie a Číny a pokles úrokových sazeb naznačuje, že Peking není spokojen s tempem expanze HDP.

Taková rozdílná dynamika poptávky a nabídky vyvolala mezi investory obavy, že Mezinárodní energetická agentura (IEA) zhorší své prognózy, což povede k poklesu cen ropy Brent na nejnižší úrovně od začátku května. Ve skutečnosti si IEA zachovala optimismus. Zvýšila své odhady růstu spotřeby ropy o 200 000 barelů denně (bpd) na 2,4 milionu barelů denně. Organizace věří, že 60 % této expanze bude mít na svědomí Čína.

Prognóza nabídky se také zvýšila o 200 000 bpd na 101,3 milionů bpd. S takovou dynamikou IEA věří, že ceny porostou ve druhé polovině roku 2023. V roce 2024 však růst nabídky o 1 milion bpd převýší růst poptávky o 860 000 bpd, což sníží cenu ropy.

Podle mého názoru bude dynamika ropy Brent ve druhé polovině letošního roku záviset na tempu oživení Číny a stabilitě amerických a evropských ekonomik v reakci na zpřísňující se měnovou politiku Federálního rezervního systému (Fed) a Evropské centrální banky (ECB). Pokud se Číně podaří zrychlit díky měnovým stimulům, eurozóna opustí recesi a USA dosáhnou měkkého přistání a poroste globální poptávka po ropě, což povede ke zvýšení cen.

Existuje několik náznaků, které ukazují na optimistický scénář. Například počet vrtných souprav v USA nadále klesá, což naznačuje snížení objemu výroby v blízké budoucnosti. Výrobní kapacita čínské ropné rafinérie v květnu dosáhla druhé nejvyšší úrovně, jaká kdy byla zaznamenána.

Dynamika vrtných souprav v USA

Růst cen závisí nejen na poptávce, ale také na stabilní nabídce. V tomto ohledu je snížení produkce OPEC o 464 000 bpd na 28,07 mil. bpd dobrou zprávou pro býky na ropě North Sea.

Technicky na denním grafu Brentu pokračuje implementace formace Broadening Wedge. Nezbytnou podmínkou nákupu je konsolidace ceny nad reálnou hodnotu na 75,75 USD za barel. Přechod k vytváření dlouhých pozic směrem k cílům na 79 USD a 81,7 USD má smysl při prolomení rezistence na 77 USD.