FX.co ★ Dolar mění trend

Podle očekávání! Trh byl přehnaně přesvědčen o "holubičím" obratu Fedu v roce 2023, když mu Jerome Powell dovolil mít vlastní názor. Deriváty dávaly téměř 90% šanci na snížení sazeb federálních fondů na zasedání FOMC v červenci. Šance, že v červnu klesne z 5,25 % na 5 %, byly 50-50. To vyvolalo značný tlak na americký dolar. Zpráva o americkém trhu práce však ukázala páru EUR/USD, kde je zakopaný pes.

Růst zaměstnanosti mimo zemědělský sektor o 230 000, což je výrazně více než 160 000 očekávaných experty Bloomberg, pokles nezaměstnanosti z 3,5 % na 3,4 % a zrychlení průměrných mezd ze 4,3 % na 4,4 % přesvědčují, že trh práce je silný. Pokud je to pravda, inflace se spíše zrychlí, než zpomalí. Fed pravděpodobně ponechá sazbu federálních fondů na 5,25 % do konce roku 2023, jak se předpovídalo. A termínový trh se mýlil.

Dynamika očekávání trhu pro sazbu Fedu

Danske Bank tento názor zastávala ještě před zveřejněním dubnové zprávy o zaměstnanosti. Předpověděla pokles EUR/USD na 1,06 za 6 měsíců. A nyní se tento předpoklad zase nezdá tak fantastický. Nordea věří, že Federální rezervní systém sníží výpůjční náklady poprvé až v červnu 2024. Vzhledem k rozsáhlým fiskálním a měnovým stimulům v letech 2020-2021 je americká ekonomika velmi odolná a schopná odolat i nejagresivnějšímu zpřísnění měnové politiky Fedu za desítky let.

Jediné, co může změnit pravidla hry, je vážný ekonomický šok. Možná to bude default kvůli neochotě Kongresu zvýšit dluhový strop. Nejpravděpodobnějším spouštěčem se ale zdá být bankovní systém. Přestože se poté, co problematickou First Republic převzal JPMorgan zdálo, že krize v bankovním systému skončila, ve skutečnosti tomu tak není. Kolaps akcií regionálních úvěrových institucí PacWest, First Horizon a Western Alliance při obchodování 4. 5. přesvědčuje, že problém stále není vyřešen.

Situace stále více připomíná rok 2008, kdy masivní bankrot amerických bank spustil světovou ekonomickou krizi. Pravda, tehdy šlo o problematické úvěry. Nyní jde o odliv vkladů. Ve snaze ušetřit peníze banky zvyšují sazby vkladů. To snižuje ziskovost úvěrových institucí a přispívá k poklesu kotací akcií. V důsledku toho je pro emitenty obtížnější získat akcionářský kapitál.

Bez ohledu na to, jak se události vyvíjejí, zpráva o trhu práce prokázala, že na odepisování amerického dolaru je příliš brzy. Stále se bude bojovat. Zvláště pokud americká inflace v dubnu nečekaně zrychlí. Zpráva o spotřebitelských cenách bude klíčovou událostí týdne do 12. 5.

Technicky vzato, na denním grafu EUR/USD vyvíjejí medvědi formaci Double Top (Dvojitý vrchol). Prolomení reálné hodnoty na 1,097 umožní vybudovat shorty vytvořené dříve během dne z úrovně 1,1. Cíle jsou stanoveny na 1,089 a 1,084.