FX.co ★ USD/JPY. Jen v zajetí dolaru.

Pár USD/JPY aktualizoval měsíční maximum a přiblížil se ke středu 134. čísla. Děje se tak hlavně v důsledku chování dolaru. Navzdory neuspokojivé zprávě o maloobchodních tržbách greenback v pátek posílil své pozice na celém trhu, a to i vůči jenu. Teď se pár pohybuje v souladu s páteční dynamikou.

Vzestupy a pády USD/JPY

Obecně se pár od začátku února obchoduje v širokém pásmu 500 bodů. Cena nejdřív stoupala do zóny čísel 135–136 (impulzivně označila úroveň 137,92), pak se otočila a vrátila se na hodnotu 130,50. Tady ale medvědí momentum zesláblo: medvědům se nepodařilo vstoupit do zóny čísla 129, pár se pak znovu obrátil o 180 stupňů a vystoupal na současné lokální maximum.

Stojí za zmínku, že vzestupy a pády páru měly svou příčinu nejen posilování/slábnutí dolaru, ale i v chování jenu, který na začátku "žil roku v očekávání" změn v politice japonské centrální banky, protože Haruhiko Kuroda, který stál v čele centrální banky 10 let, se chystal odejít do penze. Většina jeho možných nástupců vyjadřovala spíš jestřábí postoje a prosazovala normalizaci měnové politiky. Nakonec ale volba japonských úřadů padla na Kazua Uedu, který prohlásil, že hodlá pokračovat v programu rozsáhlého uvolňování měnové politiky centrální banky. Růst inflace podle něj souvisí především s rostoucími dovozními cenami, ne s rostoucí poptávkou. V projevu před parlamentem vyjádřil přesvědčení, že faktory růstu cen "pravděpodobně brzy zpomalí" a inflace do konce letošního roku klesne pod 2 %. Zároveň zopakoval Kurodovu větu, že výhody současné měnové politiky převažují nad jejími nevýhodami.

Nový šéf Bank of Japan sice připouští možnost kalibrace měnové politiky, dává ale jasně najevo, že případné změny budou neuspěchané, důsledné a pozvolné: rozhodně nedojde k prudkému zvýšení sazeb v duchu Fedu 2022. Zrovna předevčírem Ueda během vystoupení na summitu G20 znovu zopakoval, že BoJ ponechá dohledné době uvolněnou měnovou politiku.

V kontextu této rétoriky se japonský jen dostal pod tlak, který po zveřejnění poslední zprávy o inflaci v Japonsku ještě zesílil. Zpráva z konce března odrážela výrazné únorové zpomalení jádrové inflace. Index spotřebitelských cen bez cen potravin, ale včetně cen ropných produktů, vzrostl po lednovém 4,2% růstu o 3,1 %.

Jinými slovy, jen teď nemá "vlastní" argumenty pro posílení pozic. Vůči dolaru se soustředí na chování dolaru a dolar zas reaguje na růst/pokles jestřábího sentimentu ve věci dalších kroků Federálního rezervního systému. Například v pátek dolarový index vzrostl díky výrokům představitele Fedu Christophera Wallera, že centrální banka nedospěla při dosahování svého inflačního cíle k významnému pokroku, takže "je třeba sazbu ještě zvýšit". Pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bodů na květnovém zasedání následně stoupla na 84 % (podle údajů CME FedWatch Tool). Dolaroví býci zároveň ignorovali neuspokojivé údaje o maloobchodních tržbách, které byly zveřejněny v pátek.

Závěry

Přestože Fed po březnových událostech (krach několika velkých bank v USA) svůj postoj značně zmírnil, zůstává jeho politika ve srovnání s politikou BoJ výrazněji jestřábí. Nový šéf BoJ pokračuje v Kurodově politice a jádrová inflace v Japonsku prudce klesla. To vše naznačuje, že japonský jen v páru USD/JPY bude dál následovat dolar. Jestřábí výroky zástupců Fedu budou vyvolávat skoky páru USD/JPY nahoru, byť mají takové fundamentální faktory velmi krátkou "životnost". Současný růstový cyklus může proto v krátkodobém horizontu u nejbližší úrovně rezistence 135,00 zeslábnout.

Z technického hlediska se pár v denním grafu nachází u horní linie indikátoru Bollingerova pásma, ale stále uvnitř cloudu Kumo. Nejbližší rezistence (cíl růstu) se nachází na úrovni 135,00 (horní hranice cloudu). Pokud býci tento cíl překonají, vygeneruje indikátor Ichimoku býčí signál Parade of Lines, který signalizuje další vývoj vzestupného trendu ve střednědobém horizontu.