FX.co ★ Zlato ztrácí půdu pod nohama

Čím vyšší růst, tím horší pád. Týden do 17. března byl pro zlato nejlepší od začátku jara 2020. Stejně jako tehdy došlo na trzích k vážným otřesům a centrální banky přijaly mimořádná opatření. Před třemi lety byla v epicentru událostí pandemie, nyní bankovní krize. Jakmile se ale nebe začalo vyjasňovat, spekulanti začali vybírat zisky z dlouhých pozic na XAUUSD a drahý kov se potopil jako kámen.

Americká ministryně financí Janet Yellenová uvedla, že vláda zasáhla a zasáhne, aby ochránila vkladatele, pokud uvidí rizika útoku na bankovní systém. Ve spojení se záchranou First Republic Bank a převzetím Credit Suisse její konkurenční UBS to investory uklidnilo. Akciové indexy vzrostly a trhy se vrátily k tématu zpřísňování měnové politiky Fedu.

Dynamika zvyšování sazeb federálních fondů

Podle Standard Chartered může být poptávka po bezpečných aktivech pomíjivá, ale reakce zlata na reálné výnosy státní pokladny nikoli. Rally XAUUSD byla způsobena stresem na finančních trzích, obavami z nákazy, zvýšenými riziky recese a zvýšenou volatilitou. Jakmile se situace v bankovním sektoru stabilizovala, zájem o bezpečná aktiva opadl a růst výnosů amerických dluhopisů spojený s očekáváním zvýšení sazby federálních fondů donutil zlato opustit bojiště.

Divergence ropy také svědčí o tom, že kotace drahého kovu se dříve zvýšily kvůli jeho statusu bezpečného přístavu. Pád signalizoval vážné problémy v globální ekonomice.

Dynamika ropy a zlata

Spolu s rostoucími výnosy dluhopisů je XAUUSD pod tlakem kvůli zvýšení pravděpodobnosti, že Fed na zasedání 21.–22. března zvýší výpůjční náklady o 25 bazických bodů z 60 % na 89 % do tří dnů. Zlato je tradičně poškozováno zpřísňováním měnové politiky, protože tento proces má tendenci vést k silnějšímu americkému dolaru a vyšším sazbám amerického dluhu.

Všimněte si však, že bankovní krize oslabila americkou ekonomiku. Podkopání důvěry v systém není zdaleka jediným problémem. Úvěrové instituce budou opatrnější, což sníží objem vypůjčených zdrojů, které poskytují. Spotřebitelé, kteří je nedostanou, sníží výdaje a HDP se začne zpomalovat. SVB a další banky tak udělaly část práce pro Fed tím, že zchladily ekonomiku. Podle různých odhadů se účinek jejich bankrotů rovná zvýšení sazby federálních fondů na 150 bodů.

Ochlazení ekonomiky je pro drahý kov dobrou zprávou, a tak se pravděpodobně nevrátí na úrovně, ze kterých začal v březnu stoupat.

Technicky vzato, na denním grafu zlata dochází k pullbacku vzestupného trendu. Pokud "býci" dokážou zastavit útok soupeřů v blízkosti pivotního bodu 1 925 USD za unci, riziko oživení dříve převládajícího trendu poroste a my budeme mít šanci nakoupit cenný kov při odrazu od supportu.