FX.co ★ Vrátí se zlato ke své bývalé slávě?

Zlato jsou také peníze. Kdysi sloužilo jako platební prostředek, nyní se nejčastěji používá jako uchovatel hodnoty. Podstata drahého kovu však zůstává stejná. Je to druh měny, antidolar, který mnohem více reaguje na měnovou politiku Fedu než na dynamiku nabídky a poptávky po fyzickém aktivu. To je důvod, proč připravenost centrální banky USA pokračovat v cyklu zpřísňování měnové politiky ovlivňuje kotace XAUUSD mnohem více než rekordní turecký dovoz švýcarského zlata od roku 2012 na pozadí nárůstu inflace na 85 %.

Směnný kurz drahého kovu a amerického dolaru je založen na stejných faktorech: sazbách Fedu a dluhového trhu, které spolu souvisí. Investoři předpokládají, jaká by měla být maximální sazba federálních fondů v aktuálním cyklu. Pokud se skutečné náklady na půjčky přiblíží odhadům, trhy předpokládají, že Fed odvedl svou práci dobře. Mohou si dovolit stát bokem nebo dokonce holubičí reverz, což oslabuje USD index a podporuje XAUUSD. Tak tomu bylo v listopadu a lednu.

V únoru se očekávaný vrchol sazby federálních fondů začal vzdalovat od skutečné hodnoty. V důsledku toho existoval potenciál pro růst výpůjčních nákladů, výnos 10letých státních dluhopisů za tržních podmínek se přiblížil hranici 4 %, která byla přepsána loni poprvé od roku 2008, a americký dolar posílil. Zlato se muselo vzdát myšlenky vyšplhat se nad 2000 dolarů za unci. Domeček z karet se sesypal a pod troskami bylo mnoho býků. S hrůzou vzpomínají na události z dubna 2021, kdy se přechod grafu s 50denním klouzavým průměrem změnil v novou vlnu prodejů. Podobná situace nastává i nyní.

Dynamika zlata a 50denní klouzavý průměr

Zlato je defenzivní aktivum. Ve slabé ekonomice se cítí dobře, očekávání podpory ze strany Fedu a dalších centrálních bank v podobě levné likvidity přispívají k růstu kotací XAUUSD. Nedávné zprávy ukázaly, že ekonomika USA je silná. A otázka, kterou si nyní investoři kladou je, zda bude trvalý růst HDP skutečně znamenat trvalou vysokou inflaci? Pokud ano, sazba federálních fondů vzroste nad 5,5 %, což je přesvědčení, že vede k silnějšímu dolaru a drží zlato v černých číslech.

Co bude dál? Hodně bude záležet na statistikách o americkém trhu práce a inflaci za únor, které budou zveřejněny v první polovině března. Poté proběhne zasedání Fedu s aktualizovanými prognózami. Pokud se data začnou zhoršovat, bude trh vnímat silné lednové statistiky jako šum a USD index bude klesat. Vzácnému kovu se vrátí bývalá sláva.

Technicky vzato, pohyb zlata směrem dolů k úrovni pivotu 1 807 USD a zóně konvergence 1,775–1,782 USD za unci nabírá na síle. Prodej s takovými cíli zůstává relevantní, ale odraz bude signálem pro obrat.