FX.co ★ Fed přichází o miliardy: Změní se tempo zvyšování sazeb?

Dnes končí listopadové zasedání FOMC a mnoho analytiků a zpravodajských zdrojů hlásí možnost, že Federální rezervní systém oznámí nebo alespoň naznačí, že by mohl začít utlumovat svůj agresivní postoj ke zvyšování úrokových sazeb.

Pokud Fed oznámí zpomalení rozsahu a tempa dalšího zvyšování sazeb, stane se tak na pozadí pokračujícího růstu indexu jádrové inflace PCE.

Nejnovější zpráva o inflaci ukázala, že jádrový index PCE v září ve srovnání se stejným obdobím loňského roku vyskočil o 5,1 %, což je čtvrtá nejvyšší hodnota v tomto cyklu po lednu, únoru a březnu. Federální rezervní systém je stále velmi daleko od dosažení svého 2% inflačního cíle. Jednoduše řečeno, inflace nevykazuje žádné známky zpomalení, měřeno jejich preferovaným indexem.

Během posledních pěti zasedání FOMC provedl Fed pět po sobě jdoucích zvýšení sazeb, počínaje zvýšením sazeb v březnu a v květnu, po kterém následovaly tři po sobě jdoucí zvýšení sazeb v červnu, červenci a září. Předpokládá se, že Fed po dnešním zasedání FOMC zvýší sazby počtvrté v řadě.

Jednou z možností, proč může Federální rezervní systém zvrátit tempo zvyšování sazeb, je skutečnost, že na základě aktuální základní úrokové sazby ztrácí Fed miliardy dolarů.

25. října zveřejnila agentura Bloomberg News článek s názvem "Fed ztrácí miliardy a vymazává zisky, které financovaly výdaje". V tomto článku, který napsali Enda Curran, Jana Randow a Jonnelle Marte, podrobně diskutují o důsledcích jestřábí měnové politiky Federálního rezervního systému a uvádějí: "Trh s dluhopisy prochází nejhorším výprodejem za generaci, vyvolaným vysokou inflací a agresivní zvyšování úrokových sazeb, které zavádějí centrální banky. Klesající ceny dluhopisů zase znamenají papírové ztráty na masivních držbách, které Fed a další nashromáždili během svých záchranných snah v posledních letech."

Článek také říká, že nedávné zvýšení sazeb je způsobeno tím, že centrální banky platí více úroků z rezerv, které u nich komerční banky ukládají. Výsledkem je podle tohoto článku to, že vyšší sazby "uvrhly Fed do provozních ztrát, čímž vytvořily díru, což může nakonec vyžadovat, aby ministerstvo financí zaplnilo tuto díru prostřednictvím prodeje dluhů. Ministerstvo financí Spojeného království se již připravuje na dorovnání ztráty."

Výsledkem jejich jednání jsou obrovské provozní nebo bilanční ztráty, které se nyní realizují. "Platby Fedu dlužné americkému ministerstvu financí dosáhly k 19. říjnu záporných 5,3 miliardy dolarů, což je ostrý kontrast s pozitivními čísly zaznamenanými nedávno na konci srpna. Záporné číslo představuje dluh, který by byl splacen prostřednictvím jakéhokoli budoucího příjmu."

Zdá se docela pravděpodobné, že Fed není ochoten podstoupit velké ztráty, což by bylo vynikajícím vysvětlením pro obrat jejich měnové politiky v době, kdy se ani neblíží svému 2% inflačnímu cíli.