FX.co ★ Euro se poučilo z minulých chyb

Je lepší se poučit z chyb někoho jiného, ale ty své si vždy pamatujete. Giorgia Meloni ve svém prvním projevu jako nová italská premiérka kritizovala Evropskou centrální banku a udělala přesně to, co Liz Trussová během svého 45denního působení ve funkci britské premiérky. Ministři kabinetu Liz Truss obvinili Bank of England, že zvyšuje úrokové sazby příliš pomalu a umožňuje propad libry. Meloni na druhé straně tvrdila, že zpřísnění měnové politiky ECB představuje riziko, že bude mít dopad na bankovní úvěry rodin a podniků. Mohla by se Evropa brzy dočkat další významné rezignace?

Je zcela neobvyklé, že hlavy států EU otevřeně kritizují Evropskou centrální banku. Je však nepravděpodobné, že by na trhu dluhopisů EU došlo k tsunami, podobně jako tomu bylo ve Spojeném království. Giorgia Meloni koneckonců nenavrhla fiskální stimul, na rozdíl od Liz Trussové. Navíc její verbální útok na regulátora EU je ve skutečnosti docela rozumný. Čím více ECB zvýší úrokové sazby, tím více utrpí ekonomika eurozóny. Dokáže se ale regulátor vyhnout takovým bolestivým opatřením při rekordně vysoké inflaci? Podnikatelská aktivita v eurozóně je na ústupu – znamení hrozící recese.

Obchodní činnost v eurozóně

Inflaci v měnovém bloku vyhnaly nahoru vysoké ceny energií, které v poslední době klesly. Například ceny zemního plynu klesly pod 100 EUR za Mwh kvůli teplému počasí, které tlačí poptávku dolů. Vývoz LNG roste a sklady jsou nyní plné. Podle Saxo Bank by ceny energií mohly nadále klesat, což by následně ovlivnilo inflaci.

Studie Evropské komise nicméně uvádí, že změny velkoobchodních cen zemního plynu se na spotřebitele obvykle promítnou jen částečně a jejich realizace může trvat až 12 měsíců. Zvýšení vkladové sazby zasáhne nejprve ekonomiku a později inflaci. Vzhledem k současnému poklesu cen energií by ECB ve skutečnosti mohla zvážit upuštění od agresivního zpřísňování měnové politiky.

Graf cen plynu v EU

Je tu však problém. Účastníci trhu již na zasedání Rady guvernérů ECB 27. října nacenili zvýšení o 75 bazických bodů. Pokud k tomuto zvýšení nedojde, EUR/USD by mohl prudce klesnout, což by zvýšilo již tak značně vysoké dovozní náklady, a ještě více zrychlilo inflaci.r.

Christine Lagarde a její kolegové nemají jinou možnost než pokračovat ve zpřísňování měnové politiky. Očekávání takového pohybu spolu s klesajícími cenami plynu, stabilizací na finančním trhu Spojeného království a rally amerického akciového indexu způsobily růst EUR/USD.

Po technické stránce EUR/USD testuje na denním grafu horní konec rozpětí reálné hodnoty, 0,963-0,9865. Pokud vyhrají býci, umožní to otevřít dlouhé pozice, jakmile EUR/USD dosáhne krátkodobého maxima na 0,99. Poté lze krátké pozice otevřít, pokud se pár odrazí od úrovní rezistence 0,996 a 1,000. Prolomení pod 0,9845 bude prodejním signálem.