FX.co ★ Americká inflace. Jakou reakci trhů bychom měli očekávat?

Jak již bylo zmíněno, včera americký akciový trh opět klesl. Mohlo to být způsobeno obecným fundamentálním pozadím, které naznačuje silné a dlouhodobé zpřísňování měnové politiky Fedu, nebo třeba dnešní zprávou o inflaci ve Spojených státech, která je nyní hlavním indikátorem budoucích kroků regulátora. Připomeňme, že do konce února vzrostl index spotřebitelských cen ve Spojených státech na 7,9 % meziročně. Pamatujete si, jak před šesti měsíci Christine Lagarde a Jerome Powell jednomyslně prohlásili, že jde o "dočasný fenomén"? Jak ukazuje praxe, koncept "dočasného" se mezi hlavami centrálních bank a účastníky trhu velmi liší. Tak či onak, další zpráva o inflaci za březen bude zveřejněna dnes. Přestože Fed již jednou zvýšil sazbu a plně dokončil program QE, podle odborníků bude index spotřebitelských cen dále růst. Na březen se očekává hodnota 8,5 %. Tímto tempem můžeme za pár měsíců vidět 10% inflaci. Taková hodnota může způsobit nový pád na akciovém trhu, stejně jako nový růst dolaru vůči jeho konkurentům. Logika je zde jednoduchá: čím vyšší bude inflace, tím přísnější budou opatření Fedu k jejímu omezení. A nelze ani jinak, protože Federální rezervní systém otevřeně nazval boj proti inflaci "cílem číslo jedna." V případě dolaru nemusí být reakce trhu tak výrazná, ale akciové indexy budou muset zareagovat poklesem pouze v případě, že inflace neklesne pod prognózovanou hodnotu, což může znamenat zpomalení tempa jejího růstu. Ale ani v tomto případě se Fed svých plánů nevzdá, protože inflace už se v každém případě vyšplhala příliš vysoko.

Agentura Reuters zároveň provedla průzkum mezi ekonomy. Její výsledky ukázaly, že 85 ze 102 dotázaných ekonomů věří, že v květnu dojde ke zvýšení sazby o 0,5 %. 56 ze 102 věří, že Fed v červnu přidá dalších 0,5 %. V tomto ohledu mnozí očekávají začátek recese ve Spojených státech během příštího roku nebo dvou. Může to být způsobeno právě vysokou inflací a silným zpřísňováním měnové politiky, které zasáhne poptávku, výrobu i nabídku. Mechanismus je celkem jednoduchý. Čím nižší jsou sazby, tím je pro investory ztrátové investovat svá aktiva do bezpečných nástrojů, jako jsou dluhopisy a vklady. Proto nakupují akcie, což je proces investování do ekonomiky, protože firmy mohou díky těmto výnosům rozšířit svou produkci. Pokud sazby rostou, pak kapitál proudí z akciového trhu na trh dluhopisů a bankovních vkladů. Snižují se proto investiční toky do ekonomiky, zdražuje úvěrování a ekonomika "ochlazuje." V následujících měsících nemůžeme očekávat silný příliv peněz do vkladů a dluhopisů, protože inflace je nyní několikanásobně vyšší než výnos těchto instrumentů. S poklesem však poroste poptávka po bezpečných aktivech. Ve Spojených státech věří, že než se inflace vrátí na 2 %, může ekonomika snadno sklouznout do recese.