FX.co ★ Rally USD/JPY v následujících týdnech zesílí

Japonský jen aktivně klesá již třetí týden v řadě. Kupující USD/JPY postupují nahoru jednu formaci za druhou. USD/JPY se dostal nad 120,70 a ve středu se zkonsolidoval nad 121,00 a dnes se také obchoduje výše. Od března získal více než 5 %. Naposledy byla takto vysoká před šesti lety.

Analytici opakovaně upozorňovali na přeprodanost tohoto nástroje a hovořili o bezprostřední korekci, ale USD/JPY nadále stabilně roste. Japonská měna nepadá jen vůči dolaru. GBP/JPY během této doby od března vzrostl o 6 % a EUR/JPY posílil o 7 %.

Existují důvody pro pokles jenu. Možná nejsou tak agresivní jako jen, ale to je jiná věc. Japonská měna začala plnit obrannou funkci, protože v poslední době dochází k systematickému návratu k riziku, a to i přes celosvětově složitou situaci a rusko-ukrajinskou krizi. Trhy začaly více vnímat reakce a komentáře měnových orgánů o zrychlující se inflaci.

Mnoho velkých světových bank přistoupilo ke zpřísnění politiky. Fed naznačil svůj záměr jednat tvrději. Na příštím zasedání se očekává zvýšení sazeb jen o půl procentního bodu. Politika BoJ je tomu přímo úměrná. Poslední komentáře tamního regulátora, které daly jasně najevo, že nehodlá přikročit ke zvýšení sazeb, vyvolaly ještě větší tlak na jen.

Pozice japonské měny na světovém trhu zhoršuje její závislost na dovozu ropy a kovů. Exportně orientovaná země se stále více propadá do obchodního deficitu. Mezitím dříve trvalé přebytky pomohly jenu zůstat silný. Směnný kurz dokonce vzrostl během období zvýšených tržních turbulencí.

Současná krize s přemrštěně vysokými cenami komodit nutí centrální banku volit svou politiku vůči státním dluhopisům ve své rozvaze a celkové výši vládního dluhu. USA a Evropa zpřísňují svou rétoriku a Japonsko záměrně nespěchá, aby je následovalo. Úřady demonstrují klid a využívají slabého jenu. Právě teď klesající jen Japonsko vůbec netrápí, ale co se stane, když klesne mnohem více? Na to, jak zareaguje, si budeme muset počkat.

Výhody levného jenu jsou jasné. Co když je však vysoká důvěra investorů v japonskou měnu narušena? Kromě toho by ztráta kontroly směnného kurzu mohla vést k nárůstu prodeje japonského vládního dluhu přesahujícímu 250 % HDP. Nejmírnějším řešením by mohlo být snížení státního dluhu zrychlením inflace. Centrální banka musí zůstat velkým kupcem, aby zabránila zdražení státního dluhu. Taková politika by neustále vyvíjela tlak na japonskou národní měnu.

Výhled pro jen

USD/JPY nadále získává support nad hranicí 121,00 a ve čtvrtek se obchoduje s intradenním ziskem 0,3 %. Vysoké výnosy v USA znamenají, že americká měna je lepším defenzivním aktivem k zajištění geopolitického rizika než jen. V kombinaci se zranitelností japonské ekonomiky vůči vysokým cenám energií je šance na oživení jenu minimální. USD/JPY však v mnoha ukazatelích vypadá překoupeně.

Analytici očekávají, že kotace bude nadále růst. Mnoho hráčů na trhu reviduje odhady měnového páru směrem nahoru. Bank of America očekává, že USD/JPY dosáhne ve třetím čtvrtletí 123,00 v důsledku převisu nabídky jenu v létě.

Skupina UOB věří, že USD/JPY by mohl v nadcházejících týdnech dále růst a prolomit oblast 122,00.

Určitý tlak směrem dolů na pár USD/JPY je dnes možný. Podmínky zůstávají překoupené a vzestupná dynamika vykazuje první známky oslabení. Je nepravděpodobné, že by se dolar posunul dále nahoru. Ve čtvrtek se bude pravděpodobně obchodovat v bočním trendu 120,70-121,50.