FX.co ★ Přehled vývoje USD, EUR, GBP: Dolar bude pravděpodobně pokračovat v růstu, euro a libra zůstávají pod tlakem

Kumulativní dlouhá pozice na dolaru za sledovaný týden poprvé od ledna vzrostla na 8,921 mld. USD, avšak přebytek nelze považovat za významný. Je ale možné, že jsme svědky změny trendu. Na dlouhodobé závěry je ještě brzy, protože rozhodující roli nehrál růst poptávky po dolaru, ale pokles eura, které za týden ztratilo 5,4 mld. EUR.

Je třeba také poznamenat, že všechny komoditní měny výrazně přidaly, například AUD, NZD, CAD, přičemž může jít o opožděnou reakci na silný růst ropy v předchozím týdnu. Kromě toho k růstu poptávky po riziku přispívá i znatelný pokles dlouhých pozic na zlatě (-6 mld.) a jenu (-551 mil.).

Hlavním důvodem k optimismu jsou podle hodnocení několika bank "úspěšná jednání mezi Ruskem a Ukrajinou". Tento optimismus se zdá být zjevně přehnaný.

V pátek zaznělo mnoho projevů představitelů Federálního rezervního systému. Guvernér Christopher Waller navrhl, že na některém z příštích zasedání je možné zvýšit sazbu ihned o 0,5 %, prezident Fedu St. Luis James Bullard doporučuje zaměřit se na 3% nebo vyšší sazbu do konce roku, prezident Fedu Richmond Thomas Barkin je připraven zvýšit sazbu na příštím zasedání o půl bodu, prezident Fedu v Minneapolis Neel Kashkari vidí cíl pro sazbu v oblasti 1,75–2 % do konce roku, ale navrhuje začít snižovat bilanci Fedu již na květnovém zasedání. Fed vysílá na trhy extrémně jestřábí signály, čímž se zřejmě snaží přilákat investiční kapitál na americké trhy. Brzy uvidíme, nakolik bude tento plán úspěšný.

Obecné trendy pro nadcházející týden vypadají následovně. Nejvíce utrpěly evropské měny, což logicky vyplývá z rozsáhlého sankčního tlaku na Rusko, který způsobuje citelné škody evropským ekonomikám, u dolaru se očekává růst v důsledku odlivu kapitálu a poptávka po komoditních měnách odráží především geopolitická rizika v důsledku rostoucích cen komodit.

EURUSD

Eurozóna se stále jeví slabší než většina ostatních měnových oblastí. Vzhledem k tomu, že ve čtvrtek budou zveřejněny indexy PMI, očekává se, že se v eurozóně projeví silný pokles, zejména ve zpracovatelském průmyslu, způsobený čerstvým narušením dodavatelského řetězce.

ECB bude zřejmě jednat mnohem pomaleji než Fed a dynamiku výnosového rozpětí bude určovat především rostoucí inflace. Zatím není důvod předpokládat, že by euro mohlo najít podporu pro obnovení růstu.

Pokles dlouhé pozice na euru za týden z +8 mld. na +2,57 mld. naznačuje, že medvědí tlak na EURUSD ještě zdaleka není vyčerpán. Odhadovaná cena je nižší než dlouhodobý průměr a směřuje dolů.

Předpokládáme, že po krátké korekci směrem ke středu medvědího kanálu se obnoví pohyb směrem dolů. Cíl 1,0636 stanovený před týdnem zůstává relevantní, existuje riziko růstu k horní hranici kanálu 1,1280/1,1320 a následného obratu směrem dolů, ale šance na takový scénář jsou malé.

GBPUSD

Bank of England na zasedání 17. března dle očekávání zvýšila sazbu o 0,25 %, ale poskytla trhům mnohem holubičí signály, než se očekávalo. Žádný z členů výboru nehlasoval pro zvýšení sazby o 0,5 %, přičemž takové prognózy se opravdu objevovaly, a jeden z účastníků navíc navrhl ponechat sazbu beze změny. Také doprovodné prohlášení se nese v opatrném tónu – lze vyvodit takový signál, jako je možnost pauzy na příštím zasedání, což v konečném důsledku neumožňuje počítat s překotným růstem výnosů vůči dolaru.

Zatímco tržní očekávání kroků BoE naznačují v tomto roce ještě 2 zvýšení, maximálně 3, to znamená zvýšení sazeb na 1,25–1,50 %, inflační očekávání zůstávají vysoká a jsou zhruba v souladu s těmi americkými, což v konečném důsledku dává důvod očekávat, že se výnosový spread rozšíří ve prospěch dolaru. Klíčovým dnem pro přehodnocení tohoto závěru by mohla být středa, kdy budou zveřejněny indexy spotřebitelských a výrobních cen.

Čistá krátká pozice na libře se v průběhu týdne zvýšila o 1,343 mld. a dosáhla -2,369 mld. a cena vypořádání směřuje suverénně dolů, šance na zvrat kurzu GBPUSD směrem vzhůru jsou minimální.

Libra se vydala vzhůru v rámci krátké korekce do středu kanálu, prodeje jsou ze současných úrovní opodstatněné s prvním cílem na 1,30 a poté 1,2810/20, stop je těsně nad lokálním maximem 1,3206.