FX.co ★ Chystá se zlato na rekord?

Únor byl pro zlato nejlepší měsíc od roku 2016. Drahému kovu se na pozadí války na Ukrajině podařilo zastínit ostatní bezpečná aktiva, jako jsou americký dolar, japonský jen, švýcarský frank a americké státní dluhopisy. Investoři se vážně obávají, že sankce uvalené Západem na Rusko výrazně zpomalí růst světové ekonomiky a přivedou některé země a regiony do recese. A v takových podmínkách měny vůči zlatu ztrácejí.

Dynamika bezpečných aktiv

Bloomberg Commodity Spot Index dosáhl kvůli obavám, že vojenský konflikt ve východní Evropě zhorší problémy s dodávkami surovin, nejvyšší úrovně od roku 2009. Rostou ceny a spolu s nimi pravděpodobně poroste také inflace. To je dobrá zpráva pro drahé kovy, které se tradičně používají jako zajištění proti inflačním rizikům. V podmínkách, kdy nad tím centrální banky přivírají oči, kotace XAUUSD zpravidla rostou. Tak tomu bylo i v létě 2020, kdy zlato dosáhlo historického maxima na pozadí trpělivé politiky Fedu a pravděpodobnosti skokového zrychlení inflace.

Na přelomu zimy a léta došlo k podobné situaci. Válka na Ukrajině způsobuje zrychlení globální inflace, ale centrální banky v čele s Fedem mají jen malou možnost ovlivnit nabídkový šok. Jejich agresivní měnová restrikce by mohla vyvolat recesi, takže Jerome Powell a jeho kolegové by si měli dvakrát rozmyslet, než začnou snižovat.

Dynamika zlata a globální inflace

Známky změny názoru centrálních bank a finančních trhů jsou dobře patrné. Deriváty CME již nečekají na březnové zvýšení sazby federálních fondů o 50 bazických bodů. Předpovídají nikoli 6, ale 5 aktů měnové restrikce v roce 2022. Výnosy amerických státních dluhopisů klesají v důsledku zvýšené poptávky po bezpečných aktivech, což vede k poklesu reálných sazeb dluhového trhu, na které zlato historicky vykazovalo zvýšenou citlivost. Růst výnosů amerických dluhových závazků je zpravidla špatným znamením pro drahý kov, který není schopen konkurovat výnosným aktivům. Naopak jeho pokles je důvodem k nákupu XAUUSD.

Zlato podporují informace o růstu zásob specializovaných burzovně obchodovaných fondů již druhý měsíc v řadě a o obnovení jeho nákupů ze strany Ruské centrální banky. Kvůli západním sankcím, které na ni byly uvaleny, nemůže regulátor podporovat rubl. Nákup drahého kovu s jeho následným prodejem je dobrou příležitostí, jak k tomu získat potřebnou likviditu. Centrální banka Ruské federace je pátým největším držitelem zlata, jehož podíl ve struktuře zlatých a devizových rezerv činí přibližně 20 %.

V krátkodobém horizontu mohou osud zlata ovlivnit projevy Jeromea Powella před Kongresem a zveřejnění údajů o trhu práce. Silné statistiky zaměstnanosti a jestřábí rétorika předsedy Fedu jsou důvodem pro stažení XAUUSD.

Z technického hlediska by měl být odraz od supportů na úrovních 1 930 USD a 1 915 USD za unci využit k vytvoření dlouhých pozic ve směru cíle na úrovni 161,8 % podle formace AB=CD. Ten se nachází poblíž hranice 2 020 USD.

Zlato, denní graf