FX.co ★ Fed svou politiku v době rusko-ukrajinské krize nezmění

Včera zaznělo poměrně dost projevů představitelů Federálního rezervního systému, kteří jednomyslně poukázali na potřebu zvýšit úrokové sazby v boji proti inflačním tlakům, a to i navzdory tomu, co se děje na Ukrajině, což by mohlo plány Fedu na zpřísnění měnové politiky zhatit. Ze včerejšího projevu je zřejmé, že představitelé Federálního rezervního systému zůstali věrni svému odhodlání zvýšit příští měsíc úrokové sazby navzdory nejistotě způsobené ruskou invazí na Ukrajinu. Uvědomujíce si rizika spojená s konfliktem, který vyvolal jednu z nejhorších bezpečnostních krizí v Evropě od druhé světové války a způsobil prudký nárůst cen ropy, američtí centrální bankéři zdůraznili potřebu čelit nejvyšší inflaci v USA za posledních 40 let.

"Vzhledem k tomu, že ekonomika dosahuje plné zaměstnanosti a inflace je vysoko nad cílovou hodnotou, měli bychom signalizovat, že se rychlým tempem vracíme k neutrálnímu stavu," řekl ve čtvrtek guvernér Christopher Waller na akci Kalifornské univerzity v Santa Barbaře. "Zvýšení o 50 bazických bodů by tomu pomohlo."

S největší pravděpodobností budou agresivnější kroky Fedu přímo záviset na údajích o trhu práce a inflaci, které bude mít vedení centrální banky k dispozici za únor letošního roku před zahájením březnového zasedání výboru. Stojí za zmínku, že ještě před ruskou invazí představitelé Fedu energicky signalizovali svou ochotu zvýšit úrokové sazby na zasedání 15.–16. března v rámci boje proti inflaci, přičemž si ponechávali otevřené možnosti, jak daleko nebo jak rychle budou postupovat po zahájení zpřísňování měnové politiky. Nyní, když dochází k dalšímu skokovému nárůstu cen energií, o takovém postupu ze strany Federálního rezervního systému téměř nikdo nepochybuje.

Waller je také zastáncem zvýšení sazeb o 100 bazických bodů do poloviny roku a zahájení snižování bilance Fedu v době červencového zasedání centrální banky. Po včerejším projevu je však zřejmé, že tyto plány může zhatit ruský útok na Ukrajinu, který bude mít jednoznačný dopad na americkou ekonomiku. Do březnového zasedání Fedu zbývá ještě několik týdnů a nikdo neví, jak se situace vyvine. Téměř všichni obchodníci a ekonomové však stále věří, že Fed v březnu začne zvyšovat sazby, ale jakým tempem bude utahování měnové politiky pokračovat, zůstává nezodpovězenou otázkou. Futures na úrokové sazby ukazují na zvýšení o čtvrt procentního bodu v příštím měsíci.

Prezidentka clevelandského Fedu Loretta Mesterová ve čtvrtek uvedla, že "při určování vhodného tempa odstraňování akomodace budou zvažovány také důsledky vývoje situace na Ukrajině pro střednědobý hospodářský výhled v USA".

"Geopolitické události zvyšují proinflační prognózu, i když krátkodobou prognózu růstu vystavují určitému riziku poklesu," uvedla Mesterová.

Jak jsem uvedl výše, prudce rostoucí ceny energií by mohly celkovou inflaci ještě zvýšit, ačkoli vyšší ceny energií, které dopadají na americké kapsy (například v důsledku rostoucích cen benzinu), by mohly tlumit poptávku, což by inflační tlak zmírnilo.

Prezident atlantského Fedu Raphael Bostic ve čtvrtek uvedl, že v současné době stále očekává zvýšení sazeb v březnu, pokud se ekonomika bude vyvíjet podle jeho očekávání. "Pokud se čísla přiblíží, myslím, že můžeme pokračovat v našem plánu na zvýšení úrokových sazeb," řekl během konference o bankovním výhledu atlantského Fedu. "Budeme muset jen sledovat, kam se věci vyvinou. Vím, že jsme v posledních několika týdnech viděli, že ceny ropy dramaticky vzrostly, stejně jako ceny zemního plynu. To by mohlo vyvolat vlny."

Ve čtvrtek vystoupil také prezident richmondského Fedu Thomas Barkin. Poznamenal, že čas ukáže, zda Ukrajina změní své názory na politiku, a zároveň potvrdil svůj záměr začít normalizovat politiku, aby čelila cenovému tlaku. Barkin uvedl, že vazby USA na ruskou ekonomiku a vliv amerických bank na tuto zemi se zdají být omezené. Poznamenal také, že když Rusko v roce 2014 anektovalo Krym, dopad na americkou ekonomiku byl omezený. "Pokud se věci odehrají stejně jako v roce 2014, nemyslím si, že uvidíte velké změny v základním přístupu Fedu."

Včera byly zveřejněny údaje, podle kterých počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA minulý týden klesl více, než se očekávalo. Údaje amerického ministerstva práce ukázaly, že počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu končícím 19. února snížily o 17 000 na 232 000. Ekonomové očekávali počet žádostí na úrovni 235 000. Pozorovaný pokles počtu žádostí je v souladu s vývojem na trhu práce, který se po problémech způsobených pandemií koronaviru a jeho nejnovějšího kmene omikron vrátil do původního kurzu. Poptávka po americké pracovní síle nadále výrazně převyšuje nabídku a očekává se, že po dokončení všech vládních podpůrných opatření a programů se do práce vrátí více Američanů.

Včera byly zveřejněny také údaje o HDP USA za 4. čtvrtletí 2021. Na trh neměly žádný dopad, přestože vláda mírně revidovala svůj odhad růstu za 4. čtvrtletí směrem nahoru. Ekonomika meziročně vzrostla o 7 %, což odráží výrazný nárůst zásob. Spotřebitelské výdaje vzrostly o 3,1 %, což je méně, než se dříve uvádělo.

Dnes se očekává, že údaje o příjmech a výdajích v USA vrhnou ještě více světla na budoucí inflační tlaky v zemi. Volatilita trhu však bude i nadále záviset na krocích Ruska na území Ukrajiny a na vojenském konfliktu, který je nyní pod bedlivou pozorností světového společenství.

Technický obraz měnového páru EURUSD

Býci uhájili support kolem 1,1108, čímž navrátili na trh poptávku po rizikových aktivech. Růst geopolitického napětí kolem Ruska a Ukrajiny však přispěje k dalšímu poklesu tohoto obchodního nástroje, takže na jeho oživení nedoporučuji příliš spoléhat. Kupující eura potřebují zafixovat cenu nad 1,1220, což umožní pokračování korekce k maximům: 1,1260 a 1,1300. Reakcí na pokles obchodního nástroje budou aktivní nákupy v oblasti 1,1160. Klíčovou úrovní supportu však zůstává oblast 1,1110, o kterou se také může rozhořet vážný boj – pokud se EURUSD vrátí do tohoto rozmezí.

Technický obraz páru GBPUSD

Po včerejším výrazném propadu páru se projevili kupující libry, kteří se nyní zaměřují na rezistenci 1,1415. Návrat tohoto rozmezí pod kontrolu umožní počítat s výraznější korekcí páru do oblasti 1,3465 a 1,3510. Vyhlídky na růst jsou však zastíněny vojenskými akcemi Ruska na Ukrajině. Pokud se dostaneme pod 1,3360, pak se tlak na obchodní nástroj zvýší. V takovém případě můžeme očekávat druhý pokles do oblasti 1,3310 a 1,3270.